Phe đầu cơ giá lên của vàng dường như do dự khi đồng đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu duy trì sức mạnh kìm hãm đà tăng

• Vàng đảo chiều từ mức giảm nhẹ trong phiên châu Á, dù bất kỳ đà tăng đáng kể nào dường như vẫn khó đạt được.
• Hoạt động mua USD vẫn không hề suy giảm khi lo ngại lạm phát do dầu mỏ thúc đẩy tiếp tục giữ lãi suất trái phiếu Mỹ ở mức cao.
• Rủi ro địa chính trị tiếp tục củng cố đồng bạc xanh trú ẩn an toàn, khiến phe đầu cơ giá lên của XAU/USD cần thận trọng.

Vàng (XAU/USD) thu hút một số nhà mua vào khi giá giảm gần vùng 4.139$ trong phiên châu Á ngày thứ Năm, chững lại đợt thoái lui của ngày hôm trước từ vùng 4.220$, chạm tới sau phản ứng với dữ liệu lạm phát Mỹ yếu hơn dự kiến. Tuy nhiên, lãi suất trái phiếu Mỹ ở mức cao vẫn hỗ trợ tâm lý tăng giá mạnh hiện tại xung quanh đồng đô la Mỹ (USD) và sẽ tiếp tục hạn chế bất kỳ đà tăng đáng kể nào của kim loại vàng không sinh lời này.

Cục Phân tích Kinh tế Mỹ (BEA) hôm thứ Tư cho biết Chỉ số giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) đã tăng 3,4% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 8, không đổi so với mức điều chỉnh giảm của tháng trước và thấp hơn dự báo 3,7%. Hơn nữa, thước đo lõi, không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng dễ biến động, phù hợp với mức 3% so với cùng kỳ năm ngoái đã được điều chỉnh giảm của tháng 7 và thấp hơn kỳ vọng. Điều này diễn ra bên cạnh những bình luận ôn hòa từ Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York (Fed) John Williams và việc giảm bớt đặt cược vào khả năng tăng lãi suất trong tháng 10, qua đó phần nào hỗ trợ vàng.

Điều chỉnh lạm phát Mỹ làm dịu áp lực nhưng vẫn giữ khả năng tăng lãi suất của FOMC trong tháng 10

Jan Groen của Societe Generale lưu ý rằng dữ liệu lạm phát Mỹ tháng 8 đã gửi đi một tín hiệu trái chiều cho các nhà hoạch định chính sách. Trong khi "PCE lõi thấp hơn kỳ vọng," ông cảnh báo rằng "các chi tiết kém tích cực hơn," với "lạm phát hàng hóa lõi yếu hơn" thực chất che lấp "sự tăng tốc trở lại của lạm phát dịch vụ lõi và siêu lõi, cho thấy áp lực giá cơ bản vẫn còn vững."

Xét đến bối cảnh chính sách rộng hơn, Groen cho rằng "các điều chỉnh lạm phát nhìn chung có lợi hơn đôi chút, nhưng các điều chỉnh tăng trưởng còn quan trọng hơn." Theo quan điểm của ông, "nền kinh tế bước vào nửa cuối năm 2026 với đà tăng trưởng mạnh hơn so với trước đây từng nghĩ, trong khi lạm phát cơ bản vẫn quá cao để mang lại sự yên tâm rõ ràng cho Fed." Trong bối cảnh đó, Societe Generale đánh giá rằng "một đợt tạm dừng vào tháng 10 vẫn có thể xảy ra, nhưng khả năng tăng lãi suất vào tháng 10 vẫn còn trên bàn chờ dữ liệu CPI và PPI tháng 9."

Tuy nhiên, phản ứng ban đầu của thị trường hóa ra chỉ tồn tại trong thời gian ngắn giữa lúc số liệu tăng trưởng GDP Mỹ được điều chỉnh tăng từ 1,5% lên 2,2% theo tốc độ hàng năm trong quý 2 năm 2026. Hơn nữa, rủi ro lạm phát do dầu mỏ thúc đẩy đang củng cố triển vọng Fed tiếp tục thắt chặt, khiến lãi suất trái phiếu Mỹ duy trì gần mức cao nhất trong nhiều năm. Theo Công cụ FedWatch của CME Group, các nhà giao dịch vẫn đang định giá hơn 85% khả năng ngân hàng trung ương Mỹ sẽ tăng chi phí vay vào cuối năm nay. Thêm vào đó, thế đối đầu Mỹ-Iran đã đẩy đồng bạc xanh trú ẩn an toàn lên mức cao mới kể từ ngày 28 tháng 7, tạo thành rào cản đối với giá Vàng.

Hy vọng về một giải pháp ngoại giao để chấm dứt cuộc chiến Mỹ-Iran đã phai nhạt sau khi Tổng thống Donald Trump từ chối đề xuất hòa bình kéo dài bảy ngày từ Iran nhằm giải quyết xung đột quân sự và mở lại Eo biển Hormuz. Hơn nữa, Trump đã nói với các trợ lý rằng ông kỳ vọng các hoạt động chiến đấu lớn và các đợt ném bom mới nhằm vào Iran sẽ nối lại sau cuộc bầu cử giữa kỳ vào tháng 11. Trong diễn biến tiếp theo, Ngoại trưởng Mỹ Marco Rubio đã yêu cầu phái đoàn Iran rời khỏi đất nước ngay lập tức trong bối cảnh các cuộc đàm phán hòa bình bị đình trệ. Điều này tiếp tục duy trì phần bù rủi ro địa chính trị, ủng hộ phe đầu cơ giá lên của USD và giới hạn giá Vàng.

Các nhà giao dịch hiện đang hướng tới lịch kinh tế của Mỹ – bao gồm Số đơn yêu cầu trợ cấp thất nghiệp lần đầu hàng tuần thông thường và PMI ngành sản xuất của ISM. Ngoài ra, các bài phát biểu từ hàng loạt thành viên FOMC có ảnh hưởng sẽ thúc đẩy nhu cầu USD và tạo ra một số động lực cho vàng thỏi. Trong khi đó, trọng tâm sẽ vẫn tập trung vào báo cáo Bảng lương phi nông nghiệp (NFP) của Mỹ, dự kiến công bố vào thứ Sáu, và sẽ được xem xét để tìm thêm tín hiệu về lộ trình chính sách của Fed. Hơn nữa, các tiêu đề địa chính trị sắp tới có thể tiếp tục tạo ra biến động trên khắp các thị trường tài chính toàn cầu và mang lại những cơ hội giao dịch đáng kể quanh vàng.

Biểu đồ XAU/USD khung 4 giờ

Phân tích kỹ thuật

Cặp XAU/USD duy trì xu hướng giảm, bị giới hạn và vẫn nằm trong một kênh song song dốc xuống. Ranh giới trên của kênh trùng với Đường trung bình động giản đơn (SMA) 100 kỳ trên biểu đồ 4 giờ và củng cố nguồn cung phía trên gần 4.300$. Tuy nhiên, chỉ báo đường trung bình động hội tụ phân kỳ (MACD) đã chuyển sang vùng tích cực, trong khi Chỉ báo sức mạnh tương đối (RSI) dao động gần 44, cho thấy động lượng đang ổn định. Các chỉ báo động lượng trái chiều chỉ báo hiệu áp lực giảm đang dịu bớt, chứ chưa đảo ngược được cấu trúc giảm giá hiện tại.

Do đó, bất kỳ đợt tăng nào sau đó vẫn có thể được xem là cơ hội bán ra và tiếp tục bị giới hạn gần rào cản hợp lưu nói trên. Ở chiều giảm, ranh giới dưới của kênh tại 4.082$ đóng vai trò là hỗ trợ quan trọng, và việc phá vỡ dứt khoát xuống dưới mức sàn này nhiều khả năng sẽ mở đường cho một đợt giảm giá rộng hơn trong ngắn hạn.

(Phân tích kỹ thuật của bài viết này được viết với sự hỗ trợ của một công cụ AI. Tìm hiểu thêm.)