J.P. Morgan giải thích lý do Fed sẽ ngừng tăng lãi suất trước năm 2027 sau một lần tăng nữa vào tháng 12

J.P. Morgan dự báo Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tăng lãi suất thêm một lần nữa vào tháng 12, nhưng không bắt đầu một chu kỳ thắt chặt kéo dài. Chuyên gia kinh tế trưởng của Mỹ, ông Michael Feroli, cho biết dự báo dựa trên việc lạm phát hiện tại xuất phát từ các cú sốc cung ứng.

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã nâng biên độ lãi suất mục tiêu lên mức 3.75% đến 4% vào ngày 16/09. Kết quả bỏ phiếu 12-0 cho thấy đây là lần tăng lãi suất đầu tiên của Fed kể từ năm 2023.

Tại sao J.P. Morgan ủng hộ việc Fed tăng lãi suất thêm một lần nữa

Theo báo cáo của J.P. Morgan, lạm phát lõi của chỉ số Chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) đã vượt 3% mỗi tháng trong năm nay. Đây là chỉ số mà Fed ưu tiên theo dõi vì không tính đến thực phẩm và năng lượng. Tuy nhiên, một báo cáo mới cho thấy giá cả đã hạ nhiệt hơn so với dự kiến, tăng lên 3.4% thay vì mức 3.7% như dự báo.

Ông Feroli cho rằng đợt tăng lãi suất vào tháng 9 cũng giúp giữ vững uy tín của Fed, do Chủ tịch Kevin Warsh đã liên tục nhấn mạnh không nên xem nhẹ lạm phát.

Dự báo tăng lãi suất vào tháng 12 của J.P. Morgan cũng trùng khớp với mức trung bình trên biểu đồ dot plot – biểu đồ thể hiện dự báo lãi suất của từng thành viên Fed.

“Lạm phát hiện vẫn do các cú sốc nguồn cung tạo ra, nên chúng tôi không dự đoán sẽ có một chuỗi tăng lãi suất kéo dài sang năm sau.” Ông Feroli cho biết.

Trong khi đó, ông cũng cho rằng có lý do hợp lý để Fed tạm ngừng tăng lãi suất vào tháng 10, bởi đợt tăng trong tháng 9 cần thời gian để tác động tới nền kinh tế. Tuy nhiên, các nhà giao dịch đã giảm kỳ vọng Fed tăng lãi suất tháng 10 sau khi Chủ tịch Fed New York, ông John Williams, phát tín hiệu không cần vội vàng.

Các nhóm nghiên cứu của ông Warsh có thể thay đổi cách Fed truyền đạt

Ông Warsh đã thành lập 5 nhóm nghiên cứu để xem xét lại chính sách của Fed, dự kiến sẽ công bố kết quả vào cuối năm nay. J.P. Morgan không thay đổi dự báo lãi suất, nhưng ba nhóm sau đây nổi bật nhất.

• Truyền thông có thể bỏ biểu đồ dot plot. Ông Feroli nhận định điều này vẫn chưa chắc chắn, và việc loại bỏ mà không có gì thay thế sẽ làm giảm tính minh bạch.
• Bảng cân đối có thể hướng tới việc cắt giảm quy mô danh mục của Fed – điều mà ông Warsh ủng hộ. Theo ông Jay Barry, trưởng bộ phận chiến lược lãi suất toàn cầu của J.P. Morgan, điều này cần phải thay đổi lớn trong quy định ngân hàng và các cơ chế thanh toán.
• Năng suất và việc làm sẽ nghiên cứu về AI – lĩnh vực mà ông Warsh cho là giúp hạ nhiệt lạm phát. Theo J.P. Morgan, chưa có tác động chính sách rõ rệt trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, bất kỳ sự thay đổi lớn nào cũng cần nhận được sự đồng thuận từ toàn bộ FOMC, nên khả năng thay đổi sẽ diễn ra từ từ.

Cuộc họp tiếp theo của Fed sẽ diễn ra vào ngày 28/10 và 09/12. Theo CoinShares, dòng tiền đổ vào các quỹ crypto đã đạt 3.55 tỷ USD vào tuần trước, mức cao nhất năm 2026. Nếu Fed tiếp tục tăng lãi suất lần 2, sẽ là phép thử cho sức hút này.