Dự báo giá vàng: Kỳ vọng Fed tăng lãi suất hạ nhiệt thúc đẩy sức hấp dẫn khi giá có thể chạm mức 4.500 USD?

TradingKey - Vàng giao ngay ( XAUUSD) đã vượt mốc 4.350 USD vào ngày 7 tháng 8 theo giờ miền Đông và đang hướng tới mốc 4.400 USD. Đây cũng là lần đầu tiên giá vàng quay trở lại mức giá này kể từ ngày 17 tháng 6.

Nhìn vào các yếu tố trực tiếp thúc đẩy đà tăng của giá vàng, xu hướng này được kích hoạt bởi sự hạ nhiệt của dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp tháng 7 của Mỹ. Tuy nhiên, vẫn còn những yếu tố then chốt khác cần theo dõi, những yếu tố sẽ quyết định liệu đợt tăng giá vàng này là một sự phục hồi hay một sự đảo chiều xu hướng.

Sức hấp dẫn của vàng gia tăng khi kỳ vọng tăng lãi suất của Fed hạ nhiệt sau khi bảng lương phi nông nghiệp bất ngờ âm

Theo dữ liệu do Cục Thống kê Lao động Mỹ công bố hôm thứ Sáu, số lượng việc làm phi nông nghiệp của Mỹ đã giảm 23.000 trong tháng 7, không chỉ thấp hơn nhiều so với kỳ vọng tăng 80.000 của thị trường mà còn thấp hơn mức giới hạn dưới trong dự báo của tất cả các nhà kinh tế, đánh dấu kết quả tồi tệ nhất từ đầu năm đến nay.

Báo cáo việc làm cho thấy thị trường lao động có thể đã bắt đầu chịu áp lực từ tác động kép của sự bất ổn do cuộc chiến tại Iran và áp lực giá cả gia tăng, mặc dù nhu cầu tiêu dùng bền bỉ trước đó đã hỗ trợ ý định tuyển dụng của một số nhà tuyển dụng.

Sau khi dữ liệu được công bố, các nhà giao dịch đã nhanh chóng giảm bớt kỳ vọng vào một đợt tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vào năm 2026. Hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán Mỹ lập tức tăng vọt, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc đồng thời sụt giảm. Thị trường hiện kỳ vọng rằng Fed có thể hoãn đợt tăng lãi suất vốn được lên kế hoạch ban đầu vào tháng 9.

Logic đằng sau sự tăng giá của vàng là: kỳ vọng Fed tăng lãi suất giảm đi đồng nghĩa với việc lãi suất phi rủi ro và lợi suất trái phiếu kho bạc có xu hướng giảm xuống trong tương lai. Bản thân vàng không sinh lãi, vì vậy khi nắm giữ vàng, các nhà đầu tư phải bỏ qua lợi nhuận từ các tài sản sinh lời như tiền gửi và trái phiếu; khi lãi suất giảm, chi phí cơ hội này sẽ giảm đi, làm tăng sức hấp dẫn tương đối của vàng. Đồng thời, kỳ vọng lãi suất thấp có xu hướng gây áp lực lên đồng USD, điều này cũng thúc đẩy nhu cầu phân bổ vào vàng định giá bằng đồng USD, từ đó đẩy giá vàng lên cao.

Nguồn: CME Group

Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang cần cân nhắc kỹ lưỡng giữa rủi ro lạm phát và một thị trường lao động đang suy yếu, và dữ liệu này chắc chắn sẽ làm tăng thêm tính phức tạp cho quá trình ra quyết định chính sách. Theo công cụ CME FedWatch, thị trường tương lai hiện đang định giá 44,1% khả năng Fed sẽ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9, giảm so với trước khi dữ liệu được công bố.

Giá trị phân bổ dài hạn của vàng tăng cao

Một phát biểu vô tình của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh tại cuộc họp báo đang hé lộ một thực tế đáng lo ngại đối với thị trường: các ngân hàng trung ương lớn trên toàn cầu đang dần mất kiểm soát đối với thị trường trái phiếu, và đối tượng hưởng lợi cuối cùng từ quá trình này có thể chỉ là vàng.

Một phát biểu vô tình của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh tại cuộc họp báo đang hé lộ một thực tế đáng lo ngại đối với thị trường: các ngân hàng trung ương lớn trên toàn cầu đang dần mất kiểm soát đối với thị trường trái phiếu, và đối tượng hưởng lợi cuối cùng từ quá trình này có thể chỉ là vàng.

Hiện tại, việc đồng yên giảm xuống mức thấp kỷ lục trong 40 năm, các đợt tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản kích hoạt làn sóng đảo ngược các giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade), và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn dài tăng lên dưới áp lực bán của thị trường, tất cả đang cùng làm nổi bật những áp lực mang tính cấu trúc mà thị trường trái phiếu toàn cầu đang phải đối mặt.

Việc các tổ chức Nhật Bản bán các tài sản bằng đồng USD để đối phó với các yêu cầu về tỷ giá và nhu cầu hồi hương vốn đã đồng thời gây áp lực lên cổ phiếu và trái phiếu Kho bạc Mỹ; trong khi đó, phát biểu của Chủ tịch Fed Warsh về việc thị trường tự nâng cao kỳ vọng đối với toàn bộ đường cong lợi suất trái phiếu Kho bạc cũng được diễn giải là một tín hiệu cho thấy ảnh hưởng của ngân hàng trung ương đối với lãi suất dài hạn đang suy yếu dần ở vùng biên.

Trong bối cảnh này, giá trị phân bổ dài hạn của vàng đang tăng lên. Vàng không phụ thuộc vào bất kỳ xếp hạng tín dụng chủ quyền nào, và giá trị của nó không dựa trên khả năng thanh toán nợ của chính phủ hay tính hiệu quả trong các chính sách của ngân hàng trung ương. Khi sự mở rộng nợ buộc chính sách tiền tệ rơi vào một thế cân bằng khó khăn giữa chống lạm phát và duy trì tính bền vững tài khóa, các biện pháp như nới lỏng định lượng nhằm kìm hãm lợi suất có thể làm suy giảm thêm sức mua của các đồng tiền pháp định.

Đối với hầu hết các nhà đầu tư, ý nghĩa của vàng vượt xa những biến động giá ngắn hạn; thay vào đó, nó mang lại cho danh mục đầu tư một lựa chọn tài sản để phòng ngừa rủi ro mất giá tiền tệ, rủi ro tín dụng chủ quyền và mối tương quan ngày càng tăng giữa cổ phiếu và trái phiếu.

Dự báo giá vàng: Kỳ vọng quay lại mốc 4.500 USD

Giá vàng giao ngay ghi nhận lần cuối ở mức 4.352 USD, sau khi đã bứt phá thành công qua mức thoái lui Fibonacci 0,786 (4.288,345 USD) và vượt lên trên đường trung bình động 80 ngày. Điều này cho thấy đợt hồi phục, vốn trước đó chỉ là sự phục hồi kỹ thuật từ vùng quá bán, hiện đang chuyển hóa thành một xu hướng cải thiện trung hạn; phe mua trong ngắn hạn đã nắm quyền kiểm soát.

Biểu đồ nến giá vàng giao ngay, Nguồn: TradingView

Cần lưu ý rằng giá vàng hiện tại đang tiếp cận mức thoái lui Fibonacci 1 (4.382,615 USD), tương ứng với ngưỡng phục hồi hoàn toàn của sóng giảm trước đó; nếu không thể thiết lập mức giá đóng cửa bứt phá liên tiếp tại đây, tình trạng biến động ở vùng giá cao vẫn có thể xảy ra trong ngắn hạn.

Ngưỡng hỗ trợ chính trong ngắn hạn đã dịch chuyển lên mức thoái lui Fibonacci 0,786 (4.288,345 USD), tạo thành một vùng hỗ trợ hợp lưu với đường trung bình động 80 ngày. Chừng nào giá đóng cửa ngày vẫn duy trì trên vùng này, cấu trúc bứt phá hiện tại được kỳ vọng sẽ tiếp tục duy trì.

Về mặt tiềm năng tăng giá, hãy theo dõi liệu mức đỉnh tạm thời 4.382,615 USD có thể bị vượt qua hay không; nếu mức này được chinh phục thành công, mục tiêu tiếp theo sẽ hướng tới mức mở rộng Fibonacci 1,272 (4.502,435 USD), với mức kháng cự mạnh hơn nằm ở mức mở rộng Fibonacci 1,618 (4.654,853 USD).

Chỉ khi giữ vững trên mức 4.288 USD và bứt phá xa hơn qua mức 4.382,615 USD thì mới có thể xác nhận một cách mạnh mẽ hơn rằng giá vàng đã chuyển dịch từ một đợt hồi phục sang cấu trúc tăng giá trung hạn.