Chỉ số Dow Jones Industrial Average tránh được một đợt tăng lãi suất vào tháng 12, giá vẫn còn

• DJIA giao dịch gần 54.000, thấp hơn khoảng 800 điểm so với mức kỷ lục của tuần này.
• Bảng lương tháng 7 giảm 23 nghìn so với mức đồng thuận 80 nghìn, thấp hơn 103 nghìn.
• Tháng 12 không có xác suất nào để biên độ hiện tại tồn tại.

Thị trường lao động Mỹ đã thu hẹp trong tháng 7 và Chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones đáp lại bằng mức tăng khoảng 65 điểm, tương đương một phần mười phần trăm, giao dịch gần 54.000 vào buổi chiều. Mức cao nhất của phiên ngay trên 54.100 được ghi nhận trong vài phút sau khi công bố lúc 12:30 GMT và kể từ đó chưa bị vượt qua. Đó là toàn bộ phản ứng của thị trường cổ phiếu trước sự thu hẹp của bảng lương.

Một sự trì hoãn được khoác áo như một bước ngoặt

Hợp đồng tương lai lãi suất cũng biến động theo số liệu, và chúng chỉ biến động theo một hướng, đó là đi xa hơn. Cuộc họp ngày 16 tháng 9 hiện có xác suất tăng 0,25 điểm phần trăm là 44,1% so với 55,9% cho việc giữ nguyên, giảm từ 59,2% một tuần trước. Con số ngày 28 tháng 10 giảm xuống 68,5% từ 88,0% trong cùng khoảng thời gian.

Điều không thay đổi là đích đến. Vào ngày 9 tháng 12, biên độ hiện tại 3,50% đến 3,75% không có xác suất nào, nghĩa là mức tăng 0,25 điểm phần trăm vẫn được định giá đầy đủ vào cuối năm, đúng như trước khi thị trường lao động sụp đổ. Nạn nhân thực sự duy nhất là đợt tăng lãi suất thứ hai, khi phần đuôi tháng 12 giảm một nửa xuống 14,4% từ 31,3%. Lịch trình thay đổi, nhưng lộ trình chính sách thì không.

Phần dài hạn giảm để ăn mừng

Thị trường trái phiếu đã tách báo cáo một cách rõ ràng theo kỳ hạn. Trái phiếu kỳ hạn 2 năm, vốn phản ánh hai cuộc họp sắp tới và không gì hơn, đã tăng hơn 4 điểm cơ bản lên 4,204% và là mức lợi suất thấp nhất kể từ ngày 17 tháng 7. Trái phiếu kỳ hạn 30 năm biến động ít hơn một điểm cơ bản, xuống 5,208%.

Đó cũng chính là mức lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm từng ở mức cao nhất kể từ năm 2007 một tuần trước, và việc bảng lương Mỹ thu hẹp hoàn toàn gần như không có ý nghĩa gì với nó. Trái phiếu kỳ hạn 10 năm chỉ giảm chưa tới một điểm cơ bản, xuống 4,651%. Đường cong lợi suất dốc hơn vì phần đầu đường cong tin rằng Fed đang chờ đợi, trong khi phần dài hạn không tin rằng việc chờ đợi sẽ thay đổi giá của tiền trong 30 năm.

Ba trong bốn cải thiện thực chất là sự suy giảm

Tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4,1% từ 4,2% so với kỳ vọng giữ nguyên, và giảm là do tỷ lệ tham gia lực lượng lao động trượt xuống 61,4%, mức thấp nhất trong hơn 5 năm. Tỷ lệ thiếu việc làm U6 rộng hơn không cải thiện chút nào, giữ ở mức 7,9%. Một tỷ lệ thất nghiệp giảm vì người dân ngừng tìm việc không phải là thị trường lao động đang tự phục hồi.

Tăng trưởng tiền lương hạ nhiệt xuống 3,2% so với cùng kỳ năm trước, so với mức kỳ vọng 3,5%, với số liệu trước đó được điều chỉnh giảm xuống 3,4% và bảng lương tháng 6 bị cắt xuống còn 20 nghìn từ mức 57 nghìn được công bố lần đầu. Các thông báo sa thải đang ở gần mức thấp nhất trong hai năm, đây mới là tín hiệu đáng chú ý: đây là tình trạng đóng băng tuyển dụng hơn là làn sóng sa thải. Thị trường bị đóng băng cần nhiều thời gian hơn đáng kể để tan băng so với việc bị phá vỡ.

Kỷ lục đến trước lý do

Chỉ số đã ghi nhận một mức kỷ lục chỉ thấp hơn 54.750 vào đầu tuần này và đang trên đà có tuần tăng thứ hai liên tiếp, gần 1.500 điểm và khoảng 3%. Gần như không có phần nào trong đà tăng đó là một giao dịch theo thị trường lao động, bởi dữ liệu thị trường lao động chỉ xuất hiện vào sáng thứ Sáu. Đó là một cược vào việc Eo biển Hormuz mở cửa trở lại.

Giao dịch đặt cược vào việc mở cửa trở lại đã tạo nên những mức kỷ lục đó vẫn chỉ là dự báo chứ chưa phải sự thật. Tehran và Muscat đang tiến gần tới một khuôn khổ quá cảnh mà các quan chức Iran thừa nhận rằng bản thân nó sẽ không mở lại tuyến đường thủy, Tehran phủ nhận việc đàm phán trực tiếp với Washington, và tám tàu đã đi qua Eo biển vào thứ Ba so với khoảng 100 tàu mỗi ngày trước chiến tranh. Dầu thô gần 78,00$ đang định giá một kết quả mà dữ liệu vận tải biển chưa mang lại.

Hai dữ liệu đứng giữa hiện tại và tháng 9

Với việc không có cuộc họp nào trong tháng 8, quyết định ngày 16 tháng 9 sẽ còn phải hấp thụ thêm một báo cáo bảng lương nữa và Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) vào thứ Tư, sau bài phát biểu lúc 14:00 GMT vào thứ Sáu mà lịch sự kiện đánh giá trung tính. Lạm phát toàn phần được dự báo ở mức 0,1% hàng tháng so với -0,4% của tháng 6, với tỷ lệ hàng năm giảm xuống 3,4% từ 3,5%, trong khi lạm phát lõi được dự báo ở mức 0,2% hàng tháng và 2,5% so với cùng kỳ năm ngoái.

Chỉ số giá sản xuất (PPI) sẽ được công bố vào thứ Năm ở mức 0,1% hàng tháng so với -0,3%, và thứ Sáu sẽ có doanh số bán lẻ cùng với số liệu tâm lý Michigan được dự báo giảm xuống 54 từ 55,2. Các kỳ vọng lạm phát ẩn trong khảo sát đó, được neo ở mức 4,2% sau một năm và 3,3% trong 5 năm, sẽ quyết định liệu phép cân nhắc của tháng 9 có trở thành một đợt tăng lãi suất nữa hay không. Không có gì trong báo cáo bảng lương ngày thứ Sáu tác động đến chúng.

Các mức và xu hướng

Kháng cự: Mức cao nhất trong phiên ngay trên 54.100 là ranh giới đầu tiên, và nhịp phục hồi buổi chiều đã dừng lại ngay dưới mức này. Phía trên đó, mức kỷ lục chỉ thấp hơn 54.750 là cấu trúc duy nhất còn lại, với 54.000 đóng vai trò như một mốc mà chỉ số giao dịch quanh chứ không xuyên qua.

Hỗ trợ: Vùng 53.800 giữ cả mức thấp qua đêm và đáy của đợt bán tháo lúc mở cửa tiền mặt, khiến đây là mức duy nhất trong phiên này thực sự đã được kiểm tra. Bên dưới đó, thị trường mỏng dần về vùng 53.500, và không có cấu trúc nào đáng kể cho đến đường trung bình động hàm mũ (EMA) 50 ngày gần 52.000.

Xu hướng: Tăng giá khi vùng 53.800 còn được giữ vững, với mức kỷ lục chỉ thấp hơn 54.750 là mục tiêu và chỉ báo Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) hàng ngày gần 50 cho thấy còn dư địa theo cả hai hướng. Một mức đóng cửa hàng ngày dưới 53.800 sẽ mở ra vùng 53.500 và biến các mức kỷ lục của tuần này thành một cú bứt phá thất bại.

Biểu đồ hàng ngày của Dow Jones