Đồng: Sự thắt chặt do thuế quan thúc đẩy đối mặt với rủi ro chính sách – ING

Chiến lược gia hàng hóa của ING, Ewa Manthey, nhấn mạnh rằng Đồng đã tăng vọt trở lại gần mức cao kỷ lục khi các nhà giao dịch đẩy nhanh việc vận chuyển hàng vào Mỹ trước nguy cơ áp thuế nhập khẩu, làm thắt chặt thị trường vật chất và rút cạn tồn kho LME. Bà lưu ý nguồn cung từ mỏ bị hạn chế, phí gia công thấp và nhu cầu mạnh mẽ liên quan đến điện khí hóa, nhưng cảnh báo rằng bất kỳ sự thất vọng nào về chính sách hoặc mức thuế hẹp hơn dự kiến đều có thể kích hoạt một đợt điều chỉnh và xóa bớt một phần mức tăng gần đây.

Kỳ vọng về thuế quan và tình trạng thắt chặt của thị trường

"Đồng đang giao dịch trên 14.000$/t, gần mức cao kỷ lục. Đồng thời, tồn kho LME đã giảm sâu hơn nữa, và chênh lệch giao ngay so với kỳ hạn ba tháng đã đi sâu hơn vào trạng thái backwardation, cho thấy điều kiện thị trường vật chất ngày càng thắt chặt."

"Các lô hàng đồng vào Mỹ đã tăng tốc trước một quyết định thuế quan tiềm năng, đẩy tồn kho COMEX lên mức cao kỷ lục. Riêng trong tháng 7, lượng nhập khẩu đồng của Mỹ đã vượt 200.000 tấn – mức hàng tháng cao nhất trong ít nhất 12 năm."

"Đồng thời, thị trường đồng London đang cho thấy ngày càng nhiều dấu hiệu thắt chặt. Tồn kho LME đã giảm xuống mức thấp nhất trong 5 tháng, trong khi chênh lệch giao ngay so với kỳ hạn ba tháng đã nới rộng lên khoảng backwardation 120$/t – tăng từ khoảng 40$ một tuần trước và là mức rộng nhất kể từ tháng 10, cho thấy nguồn cung ngắn hạn đang bị siết chặt."

"Tăng trưởng nguồn cung từ mỏ vẫn bị hạn chế, trong khi phí gia công thấp tiếp tục cho thấy nguồn cung tinh quặng khan hiếm. Nhu cầu liên quan đến điện khí hóa, đầu tư vào lưới điện và hạ tầng AI cũng vẫn hỗ trợ. Chúng tôi tiếp tục kỳ vọng thị trường đồng tinh luyện toàn cầu sẽ ghi nhận mức thâm hụt khoảng 35 nghìn tấn vào năm 2026."

"Phần lớn đà tăng gần đây phản ánh kỳ vọng rằng thuế quan sẽ được áp dụng trên diện rộng như dự kiến. Nhưng nếu các biện pháp cuối cùng bị trì hoãn, hẹp hơn dự kiến hoặc miễn trừ đồng tinh luyện, một phần đà tăng gần đây có thể bị xóa bớt. Việc tích trữ vào Mỹ sẽ chậm lại, dòng chảy tồn kho sẽ bắt đầu bình thường hóa, và một phần tình trạng thắt chặt hiện tại bên ngoài Mỹ sẽ dịu bớt. Bất kỳ đợt điều chỉnh nào cũng có thể bị khuếch đại nếu nhà đầu tư tháo gỡ các vị thế được xây dựng trên kỳ vọng về thuế quan."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)