Dầu: Việc mở cửa trở lại Hormuz gây ra cú sốc nguồn cung gián đoạn – Societe Generale

Các nhà phân tích của Societe Generale Michael Haigh, Ben Hoff và Jeremy Sellem cho rằng việc mở lại Eo biển Hormuz sẽ tạo ra một cú sốc cung dầu kép vào một thị trường vốn đã thắt chặt. Họ nhấn mạnh rằng logistics và dòng chảy tàu chở dầu, không chỉ năng lực thượng nguồn, sẽ quyết định thời gian, với sự giảm áp lực vật lý cho người dùng cuối chậm hơn tiêu đề về việc mở cửa lại vài tuần.

Cú sốc cung kép và sự giảm áp lực bị trì hoãn

"Khi Eo biển mở lại, giao thông tàu chở dầu sẽ tiếp tục cùng với việc giải phóng song song nguồn cung thượng nguồn bị hạn chế. Hai nguồn dầu cùng tác động đồng thời: dầu thô không thể di chuyển do các hạn chế về vận chuyển và bảo hiểm, và dầu thô bị hạn chế theo chính sách bởi kỷ luật của OPEC+. UAE chắc chắn sẽ tăng tốc sản xuất, trong khi Ả Rập Xê Út đối mặt với lựa chọn chiến lược—bảo vệ sự kiềm chế tổng thể hoặc phản ứng phòng thủ với chính lượng dầu của mình."

"Điều quan trọng là sự tái gia nhập này xảy ra trong khi tồn kho dầu thô và sản phẩm toàn cầu đã đang giảm, làm tăng tác động về giá và dòng chảy. Trong khi năng lực sản xuất là hạn chế ràng buộc tại giếng dầu, thì nút thắt ngắn hạn là logistics: các tàu chở dầu đầy hàng xếp hàng ở cả hai bên Hormuz. Việc khởi động lại các cơ sở trên khắp Vùng Vịnh sẽ không diễn ra ngay lập tức."

"Kiểm tra an toàn, xác minh hệ thống, tăng công suất giếng dần dần và tái khởi động cơ sở hạ tầng bề mặt ngụ ý mất vài tuần đến vài tháng trước khi công suất danh nghĩa được khôi phục; Kuwait đã trích dẫn ba đến bốn tháng ngay cả trong kịch bản chính trị tốt nhất. Do đó, cú sốc đầu tiên có thể nhìn thấy không phải là tăng trưởng cung cấp mà là trình tự và thời gian giao hàng thùng dầu vào các thị trường cuối."

"Thêm vào đó việc bình thường hóa vận chuyển ngụ ý mất 45–50 ngày từ việc mở lại Hormuz giữa tháng 5 đến sự giảm áp lực rõ ràng tại thị trường cuối trong kịch bản cơ sở của chúng tôi, kéo dài đến khoảng 60+ ngày trong các kịch bản thận trọng hơn. Kết luận: giá phản ứng ngay lập tức với các tiêu đề mở cửa lại, nhưng cân bằng vật lý cải thiện muộn hơn nhiều. Sự không khớp về thời gian này là rủi ro trung tâm đối với cả các nhà hoạch định chính sách và thị trường."

"Do đó, theo kịch bản cơ sở của chúng tôi (SG) về việc mở lại vào giữa tháng 5 (giả sử ngày 15) việc bình thường hóa tàu chở dầu sẽ kéo dài đến ngày 24 tháng 6. Kịch bản tốt nhất (dòng chảy bình thường 100%) sẽ là ngày 18 tháng 6 và trong kịch bản tồi tệ nhất của Kpler sẽ là ngày 5 tháng 7."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)