Tại sao các chiến lược gia đặt cược vào sức mạnh của Yên Nhật ngay cả khi đồng tiền này trượt về 160,00?

Đồng yên Nhật (JPY) đang cho thấy dấu hiệu của một sự đảo chiều mang tính cấu trúc trong trung hạn khi trọng tâm thị trường chuyển sang việc Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BoJ) bình thường hóa chính sách, sức chống chịu của nền kinh tế trong nước và rủi ro can thiệp tiền tệ gia tăng gần ngưỡng 160,00. Mặc dù dữ liệu lạm phát Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ sau đó đã tạm thời đẩy USD/JPY quay trở lại vùng kháng cự quan trọng tại 159,00–160,00, tâm lý ngành sản xuất Nhật Bản vững chắc, tăng trưởng tiền lương ổn định và nhu cầu đối với Trái phiếu Chính phủ Nhật Bản (JGB) gia tăng đang củng cố niềm tin rằng lãi suất của BoJ đang hướng tới mức trung lập. Các chiến lược gia tổ chức tại ING và MUFG cho rằng trong khi sức mạnh ngắn hạn của Đồng đô la Mỹ (USD) tạo ra một phép thử tăng giá cho USD/JPY, lợi suất trong nước tăng và các mối đe dọa can thiệp chính thức khiến đồng Yên ngày càng hấp dẫn ở các mức hiện tại.

ING kỳ vọng dữ liệu Nhật Bản cải thiện và lạm phát ổn định ở mức 2% sẽ mở đường cho BoJ thắt chặt

Chris Turner tại ING cho biết tâm lý ngành sản xuất đang cải thiện — được hỗ trợ bởi lợi nhuận doanh nghiệp vững chắc, tiền lương tăng và nhu cầu trung tâm dữ liệu do AI thúc đẩy — đang củng cố quan điểm của Ngân hàng trung ương Nhật Bản rằng lạm phát hiện đã được neo ổn định ở mức 2,00%. Trong khi sức mạnh diện rộng của Đồng đô la Mỹ có thể tạm thời thử thách mức kháng cự kỹ thuật tại 159,00, Turner dự đoán rằng bất kỳ động thái nào vượt lên trên 160,00 sẽ khiến nhà đầu tư mạnh tay mua vào đồng yên giá rẻ.

"Tất cả những yếu tố trên có thể củng cố quan điểm của Ngân hàng trung ương Nhật Bản rằng lạm phát hiện đã ổn định ở mức 2,00% và chính sách tiền tệ nới lỏng của họ có thể được kiềm chế lại... Đồng đô la mạnh trên diện rộng có nghĩa là USD/JPY có thể dễ dàng vượt qua mức kháng cự tại 159, nhưng chúng tôi ngày càng cho rằng nhà đầu tư sẽ tìm cách mua vào đồng yên giá rẻ nếu USD/JPY một lần nữa vượt lên trên 160."

MUFG nhận thấy đồng Yên mạnh lên trong trung hạn nhờ dòng vốn vào JGB và khoảng cách gần với lãi suất trung lập của BoJ

Derek Halpenny tại MUFG nhấn mạnh rằng mặc dù số liệu lạm phát của Mỹ đã đẩy USD/JPY quay trở lại gần mốc 160,00, rủi ro can thiệp chính thức và tâm lý cải thiện trên thị trường JGB đang nghiêng mạnh các rủi ro trung hạn về phía đồng Yên tăng giá. Khi BoJ tiến gần đến mức lãi suất trung lập và các ưu đãi thuế tiềm năng xuất hiện nhằm khuyến khích mua trái phiếu trong nước, Halpenny cho rằng có cơ sở thuyết phục cho một sự đảo chiều bền vững của đồng Yên.

"Đồng yên đã suy yếu mạnh vào ngày hôm qua trước dữ liệu lạm phát của Mỹ và USD/JPY đã quay trở lại gần mức 160,00, trên mức này khả năng can thiệp sẽ trở nên lớn hơn nhiều... Vẫn tiếp tục có những dấu hiệu cho thấy niềm tin vào thị trường JGB đã cải thiện, chắc chắn được hỗ trợ bởi BoJ năng động hơn và đồng thuận chung rằng chỉ trong một hoặc hai lần tăng lãi suất, BoJ sẽ đạt mức lãi suất chính sách trung lập... Cũng đang ngày càng có nhiều đồn đoán rằng chính phủ sẽ sớm thực hiện các thay đổi nhằm khuyến khích mua JGB bằng cách đưa các khoản nắm giữ JGB cá nhân vào các tài khoản NISA miễn thuế và/hoặc loại các khoản nắm giữ này khỏi thuế thừa kế... Với khả năng can thiệp nhiều khả năng sẽ chặn đà tăng, và niềm tin vào BoJ đang cải thiện, rõ ràng các rủi ro đang nghiêng nhiều hơn về phía đồng yên mạnh lên trong trung hạn."

Điểm chính cần lưu ý

Đồng Yên Nhật đang tiến gần một bước ngoặt then chốt, nơi quá trình bình thường hóa chính sách tiền tệ trong nước và nhu cầu JGB gia tăng bắt đầu bù đắp áp lực lợi suất từ bên ngoài. Trong khi ING lưu ý rằng đà tăng ngắn hạn của đồng USD có thể đẩy USD/JPY lên mức 159,00, cả ING và MUFG đều đồng ý rằng các mối đe dọa can thiệp chính thức trên mức 160,00, cùng với việc Ngân hàng trung ương Nhật Bản chỉ còn cách mức lãi suất trung lập 1–2 lần tăng lãi suất, đang đặt đồng Yên vào vị thế phục hồi trong trung hạn.

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)