Đồng euro: Rủi ro chính sách có thể làm sống lại các biến động so với đô la Mỹ - Commerzbank

Thu Lan Nguyen của Commerzbank lưu ý rằng EUR/USD đã ổn định quanh mức 1,12 sau khi giảm từ 1,16, với biến động hàm ý từ quyền chọn lại giảm. Bà cho rằng những thay đổi hạn chế trong kỳ vọng tương đối về Fed và ECB cùng với xu hướng rộng hơn của các chu kỳ lãi suất nhỏ hơn và các chu kỳ kinh doanh đồng bộ hơn đã làm giảm các biến động FX. Tuy nhiên, bà cảnh báo rằng sự bình lặng trên thị trường FX là không có cơ sở khi các rủi ro địa chính trị và tài khóa đang gia tăng.

Biến động thấp che lấp các rủi ro vĩ mô đang gia tăng

"Sau khi giảm từ các mức quanh 1,16 vào cuối tháng 9, EUR/USD hiện dường như đang ổn định thoải mái quanh mức 1,12. Và thị trường rõ ràng cho rằng nó sẽ duy trì ở đó trong tương lai gần. Biến động hàm ý kỳ hạn ba tháng được định giá trên thị trường quyền chọn gần đây đã lại giảm."

"Như đã đề cập trong những tuần gần đây, thị trường kỳ vọng cả hai ngân hàng trung ương sẽ nâng lãi suất gần như đồng bộ trong những tháng tới. Đồng thời, tổng mức thắt chặt bổ sung vẫn được kỳ vọng là khá hạn chế. Gần đây nhất, có lẽ chỉ khoảng hai đến tối đa ba đợt tăng lãi suất nữa đã được định giá, với xu hướng gần đây nghiêng về giảm."

"Điều này hàm ý rằng động lực chính sách tiền tệ càng yếu và nền kinh tế thực càng linh hoạt, thì càng ít có lý do để tỷ giá hối đoái "quá đà". Vì vậy, về nguyên tắc, một thế giới với kỳ vọng lạm phát được neo giữ vững hơn, các chu kỳ lãi suất ít rõ rệt hơn và các chu kỳ kinh doanh đồng bộ hơn sẽ tạo ra ít dư địa hơn cho những biến động lớn của tỷ giá hối đoái."

"Vậy sự bình lặng hiện tại trên thị trường FX có hợp lý không? Hoàn toàn không. Các ngân hàng trung ương hiện có thể đang tạo ra ít động lực hơn, nhưng điều đó lại mở ra nhiều không gian hơn để các chính phủ tạo sự khác biệt thông qua chính sách tài khóa và kinh tế."

"Đặc biệt, chính quyền Mỹ gần đây đã cho thấy họ hoàn toàn sẵn sàng theo đuổi những con đường chính sách mang tính cấp tiến. Do đó, các rủi ro vẫn còn đó, hiện tại có lẽ chỉ là khó dự đoán..."

(Bài viết này được tạo ra với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được một biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)