Nvidia lao dốc 14% sau khi Jensen Huang rời đi: Bài học giá cổ phiếu từ những lần thay đổi CEO của bốn gã khổng lồ công nghệ — Mức tăng trung bình 2.43% sau 60 ngày giao dịch

TradingKey - Ngày 12/11 theo giờ ET, sau khi Jensen Huang thông báo từ chức chủ tịch, giám đốc điều hành và thành viên hội đồng quản trị, cổ phiếu Nvidia (NVDA) đã lao dốc 14% khi mở cửa phiên giao dịch. Giám đốc tài chính Colette Kress được bổ nhiệm làm CEO tạm thời, trong khi hội đồng quản trị bắt đầu tìm kiếm người kế nhiệm chính thức.

Đối với các nhà đầu tư, trọng tâm đã chuyển từ tình hình cá nhân của Jensen Huang sang hoạt động của công ty. Khi không còn nhà sáng lập lâu năm chèo lái, liệu Nvidia có thể duy trì chiến lược công nghệ, mối quan hệ khách hàng và năng lực thực thi hay không vẫn là một câu hỏi còn bỏ ngỏ.

Các gã khổng lồ công nghệ bao gồm Apple, Oracle, Alphabet và Amazon tăng trung bình 2.43% trong 60 ngày sau khi các nhà sáng lập từ nhiệm

Lấy lịch sử làm tham chiếu, dưới đây là số liệu thống kê về các đợt chuyển giao quyền lãnh đạo trong quá khứ của các gã khổng lồ công nghệ—Apple (AAPL), Oracle (ORCL), Alphabet - công ty mẹ của Google (GOOGL), và Amazon (AMZN), tất cả đều từng chứng kiến các nhà sáng lập rời ghế CEO.

Vào ngày 24 tháng 8 năm 2011, Steve Jobs từ chức CEO Apple; ngày 18 tháng 9 năm 2014, Oracle thông báo Larry Ellison sẽ chuyển sang làm chủ tịch điều hành kiêm giám đốc công nghệ. Ngày 3 tháng 12 năm 2019, Larry Page và Sergey Brin lần lượt từ chức CEO và chủ tịch Alphabet. Ngày 2 tháng 2 năm 2021, Jeff Bezos thông báo ông sẽ bàn giao vị trí CEO Amazon vào quý 3.

Cả bốn mẫu khảo sát đều đạt lợi suất dương sau 60 ngày giao dịch, nhưng chỉ có hai trường hợp vượt trội so với thị trường chung. Apple tăng 8.18% sau 20 ngày, nhưng đến mốc 60 ngày chỉ còn tăng 0.33%; trong khi đó, Amazon đã đảo chiều từ mức giảm 10.11% sau 20 ngày sang mức tăng 4.68% sau 60 ngày.

Điểm khác biệt then chốt của Nvidia: Người kế nhiệm chính thức vẫn chưa được xác định

Bốn trường hợp này đều có chung một điều kiện quan trọng: người kế nhiệm đã được xác định ngay tại thời điểm công bố, và nhà sáng lập vẫn giữ một ghế trong hội đồng quản trị hoặc các vai trò khác. Một phương án chuyển giao bài bản giúp giảm thiểu rủi ro gián đoạn chiến lược và vận hành.

Nvidia hiện do Kress tạm thời lãnh đạo trong khi vị trí CEO chính thức vẫn đang được lựa chọn. Hội đồng quản trị cho biết các cam kết với khách hàng và lộ trình sản phẩm dự kiến sẽ không bị xáo trộn, song thị trường vẫn cần đánh giá xem liệu nhà lãnh đạo tương lai có thể duy trì vai trò của Jensen Huang trong việc ra quyết định kỹ thuật, điều phối khách hàng và quan hệ đối tác trong ngành hay không. Sự bất định này ảnh hưởng đến hệ số định giá mà các nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận, ngay cả khi các đơn đặt hàng ngắn hạn vẫn chưa thay đổi.

Dữ liệu lịch sử cũng cho thấy việc cổ phiếu phục hồi và việc tăng trưởng vượt trội so với thị trường là hai vấn đề khác nhau. Trong khoảng thời gian 60 ngày, bốn công ty này đạt mức tăng trung bình 2,43%, gần như tương đương với mức tăng trung bình 2,37% của chỉ số S&P 500 trong cùng khung thời gian. Các báo cáo kết quả kinh doanh, tình hình ngành và các xu hướng kinh tế vĩ mô đều diễn ra trong thời gian nắm giữ, đồng nghĩa với việc mức tăng này không thể hoàn toàn quy cho sự rời đi của các nhà sáng lập.

Do đó, yếu tố có giá trị tham khảo lớn hơn đối với Nvidia là liệu quá trình chuyển giao có duy trì được tính liên tục trong hoạt động kinh doanh hay không. Nếu hoạt động giao hàng, thu mua của khách hàng và kỳ vọng lợi nhuận vẫn ổn định, thì sự bất định xoay quanh vị trí lãnh đạo giảm dần có thể hỗ trợ quá trình phục hồi định giá.

Nếu quá trình chuyển giao làm suy giảm khả năng thực thi chiến lược, hoặc vị thế thương lượng ngày càng tăng của khách hàng làm thu hẹp biên lợi nhuận, giá cổ phiếu sẽ đồng thời phải hấp thụ các đợt điều chỉnh giảm kỳ vọng lợi nhuận. Các phương án kế nhiệm chính thức cùng kết quả hoạt động sau đó sẽ quyết định nền tảng cho bất kỳ đợt phục hồi nào một cách trực tiếp hơn nhiều so với tỷ lệ cổ phiếu tăng giá trong các mẫu dữ liệu lịch sử.