Lần thu hồi cả hai tầng đầu tiên sẽ tác động thế nào đến cổ phiếu SPCX khi chuyến bay thử nghiệm Starship 15 của SpaceX đến gần?

TradingKey - SpaceX (SPCX) lên kế hoạch thực hiện chuyến bay thử nghiệm thứ 15 của Starship sớm nhất vào ngày 13 tháng 11 theo giờ miền Đông. Sứ mệnh này sẽ đánh dấu lần thử nghiệm đầu tiên nhằm đưa cả tầng đẩy Super Heavy và tầng trên của Starship trở lại Starbase, Texas, đồng thời đón bắt chúng bằng cánh tay cơ học của tháp phóng.

Ý nghĩa của thử thách này vượt xa việc thiết lập các kỷ lục bay vào không gian. Việc cả hai tầng tên lửa có thể được thu hồi hoàn toàn hay không sẽ tác động trực tiếp đến lộ trình tái sử dụng của Starship, chi phí triển khai các vệ tinh Starlink V3 và đánh giá của thị trường về khả năng sinh lời dài hạn của SpaceX. Đối với cổ phiếu SPCX, Chuyến bay 15 cũng có thể đóng vai trò là một sự kiện then chốt để kiểm chứng xem mức định giá hiện tại có được hỗ trợ bởi các yếu tố cơ bản về kỹ thuật và thương mại hay không.

Chuyên gia phân tích Adam Jonas của Morgan Stanley coi chuyến bay này là một trong những cuộc thử nghiệm khả năng tái sử dụng quan trọng nhất của Starship kể từ khi SpaceX niêm yết, đồng thời duy trì khuyến nghị 'Tăng tỷ trọng' và mức giá mục tiêu 300 USD. Theo quan điểm của ông, Starship không đơn thuần là một tên lửa mới, mà là cơ sở hạ tầng trọng yếu để SpaceX nâng cao công suất phóng, mở rộng mạng lưới Starlink và mở rộng quy mô các dự án không gian khác.

Tại sao Starship 15 là thử nghiệm then chốt đối với SpaceX sau khi lên sàn?

Điểm được theo dõi sát sao nhất trong sứ mệnh này là nỗ lực đầu tiên của SpaceX nhằm thu hồi cả hai bộ phận của tên lửa trong một chuyến bay duy nhất.

Chỉ hơn hai phút sau khi rời bệ phóng, tầng trên của Starship sẽ tách khỏi tầng đẩy Super Heavy. Sau khi hoàn tất quá trình đốt động cơ đảo chiều, tầng đẩy dự kiến sẽ quay trở lại Starbase khoảng 6 phút 35 giây sau khi phóng, nơi nó sẽ được các cánh tay cơ học của tháp phóng tóm bắt. SpaceX trước đó đã ba lần thu hồi các phiên bản trước của tầng đẩy Super Heavy, nhưng sứ mệnh này sử dụng phiên bản V3 nâng cấp, vốn chưa từng được kiểm chứng về khả năng quay trở lại địa điểm phóng.

Thử thách thực sự cam go đến từ tầng trên của Starship. Tàu vũ trụ sẽ bay quanh Trái Đất khoảng 14 vòng ở độ cao xấp xỉ 275 km trong một sứ mệnh kéo dài hơn 22 giờ, trước khi tái thâm nhập khí quyển và nỗ lực quay trở lại Starbase. Con tàu không chỉ phải chịu đựng mức nhiệt độ cao sinh ra ở vận tốc quỹ đạo, mà còn phải hoàn thành một loạt thao tác cơ động, bao gồm xoay lật, giảm tốc và tiếp cận chính xác tháp phóng.

SpaceX chưa từng thu hồi tầng trên của Starship, và Chuyến bay 15 sẽ đánh dấu nỗ lực chính thức đầu tiên của công ty để thực hiện điều này. Tàu vũ trụ sẽ chỉ được phép quay trở lại khi đội ngũ mặt đất xác nhận hệ thống bảo vệ nhiệt, kiểm soát tư thế, đốt động cơ hạ cánh và tiếp cận tháp phóng đều hoạt động bình thường; nếu bất kỳ thông số quan trọng nào xuất hiện dấu hiệu bất thường, công ty sẽ tiến hành đáp xuống biển có kiểm soát tại một vùng biển đã được định trước.

Việc triển khai Starlink V3 sẽ là phép thử đối với giá trị thương mại của Starship

Một mục tiêu then chốt khác của Chuyến bay 15 là triển khai 26 vệ tinh Starlink V3 thế hệ mới vào quỹ đạo Trái Đất tầm thấp. Mỗi vệ tinh có dung lượng đường truyền xuống theo thiết kế khoảng 1 Tbps, trong đó có 3 vệ tinh được trang bị thêm camera để quan sát tình trạng tấm chắn nhiệt của Starship khi ở trên quỹ đạo.

Starlink V3 có kích thước lớn hơn và nặng hơn so với các vệ tinh V2 Mini hiện tại được phóng bằng Falcon 9, khiến dòng vệ tinh này phụ thuộc nhiều hơn vào sức chở tải trọng của Starship. SpaceX dự báo rằng khi đạt độ hoàn thiện, Starship có thể mang theo tới khoảng 60 vệ tinh V3 trong một lần phóng duy nhất, qua đó có tiềm năng bổ sung dung lượng mạng gấp khoảng 20 lần so với một nhiệm vụ đơn lẻ của Falcon 9.

Đây chính là lý do vì sao Starship lại đóng vai trò then chốt đối với triển vọng tài chính của SpaceX. Dù Falcon 9 đã có thể tái sử dụng tầng đẩy thứ nhất, nhưng tầng trên vẫn bị loại bỏ sau mỗi nhiệm vụ. Ngược lại, Starship được thiết kế để có thể tái sử dụng hoàn toàn cả hai tầng. Nếu đạt được khả năng tái phóng định kỳ và đáng tin cậy trong tương lai, về mặt lý thuyết, công ty có thể giảm chi phí cho mỗi lần phóng, rút ngắn khoảng thời gian quay vòng giữa các lần phóng và gia tăng tổng số lượng vệ tinh đưa vào quỹ đạo mỗi năm.

Đối với Starlink, hiệu quả triển khai cao hơn đồng nghĩa với việc SpaceX có thể bổ sung vệ tinh nhanh hơn, mở rộng phạm vi phủ sóng mạng và cung cấp thêm dung lượng cho người dùng hiện tại. Khi tệp người dùng mở rộng, doanh thu thuê bao dài hạn gia tăng thu được từ mỗi lần phóng cũng có thể tăng lên, từ đó nâng cao hiệu quả kinh tế nhờ quy mô cho mảng kinh doanh internet vệ tinh.

Chuyến bay 15 có thể tác động thế nào đến cổ phiếu SPCX?

Giá trị của chương trình Starship không thể chỉ được đo lường bằng doanh thu hiện tại từ mảng kinh doanh phóng tên lửa của SpaceX.

Theo kết quả kinh doanh quý 3/2026 của công ty, tổng doanh thu của SpaceX đạt 14,6 tỷ USD. Trong khi đó, doanh thu từ mảng phóng tên lửa đạt khoảng 1,8 tỷ USD. Thoạt nhìn, mảng kinh doanh phóng tên lửa không chiếm tỷ trọng nổi bật trong tổng doanh thu, nhưng điều này không phản ánh đầy đủ giá trị chiến lược của Starship đối với các mảng kinh doanh khác của công ty.

Nguyên nhân là do SpaceX sử dụng tên lửa của chính mình để phóng các vệ tinh Starlink, hoạt động này không tạo ra doanh thu bán hàng thương mại bên ngoài cho mảng phóng tên lửa như các dịch vụ phóng thương mại dành cho khách hàng bên ngoài. Do đó, nếu chỉ nhìn vào doanh thu của mảng phóng tên lửa thì có thể đánh giá thấp đóng góp của công nghệ tên lửa đối với mảng kinh doanh Starlink.

Nếu Starship đạt được khả năng tái sử dụng với tần suất cao hơn, SpaceX sẽ có thể triển khai nhiều vệ tinh hơn với chi phí cận biên thấp hơn, nâng cao dung lượng mạng lưới của Starlink và phục vụ nhiều người dùng cá nhân, doanh nghiệp cũng như chính phủ hơn. Khi mạng lưới vệ tinh mở rộng, dung lượng viễn thông mà SpaceX có thể bán ra cũng được kỳ vọng sẽ tăng lên, từ đó thúc đẩy tăng trưởng doanh thu cho mảng kinh doanh kết nối của công ty.

Nếu cả tầng đẩy Super Heavy và tầng trên Starship đều được tháp phóng đón bắt thành công, SpaceX sẽ lần đầu tiên chứng minh rằng một hệ thống phóng lên quỹ đạo hoàn chỉnh sở hữu khả năng thu hồi cả hai tầng. Nhờ đó, thị trường có thể điều chỉnh sớm kỳ vọng về tần suất phóng của Starship, tốc độ triển khai Starlink V3 cùng cơ cấu chi phí dài hạn, và cổ phiếu SPCX cũng có thể nhận được mức thặng dư định giá cao hơn.

Chuyến bay 15 có thể mang lại những tín hiệu kỹ thuật quan trọng, nhưng bản thân sự kiện này chưa đủ để quyết định giá trị dài hạn của cổ phiếu SpaceX. Các nhà đầu tư cũng cần theo dõi tốc độ quay vòng cho các lần phóng tiếp theo của Starship, chi phí thực tế cho mỗi nhiệm vụ, mức tăng trưởng người dùng cùng doanh thu của Starlink, và liệu công ty có thể chuyển hóa các bước đột phá công nghệ thành dòng tiền ổn định hay không.