Dự báo giá cổ phiếu Micron: Kế hoạch cắt giảm lớp HBM trên Rubin Ultra của Nvidia và lượng bộ nhớ sử dụng trên mỗi đơn vị sụt giảm có thể kìm hãm tăng trưởng doanh thu

TradingKey - Việc Nvidia (NVDA) cắt giảm thông số băng thông HBM4 cho GPU Rubin đã mang đến một biến số mới đối với triển vọng tăng trưởng của Micron Technology (MU). Trang thông tin sản phẩm hiện tại của Nvidia niêm yết băng thông trên mỗi GPU đơn lẻ là 19,2 TB/s, giảm khoảng 12,7% so với mức 22 TB/s trước đó, trong khi dung lượng bộ nhớ vẫn giữ nguyên ở mức 288GB.

Việc giảm băng thông không làm giảm dung lượng bộ nhớ của GPU, nhưng có thể làm thay đổi sự cạnh tranh giữa các nhà cung cấp. Trong khi đó, thông tin cho thấy Rubin Ultra có thể sử dụng HBM 8 lớp sẽ ảnh hưởng đến dung lượng bộ nhớ trên mỗi hệ thống.

Đối với Micron Technology, hai điều chỉnh này lần lượt ảnh hưởng đến mức giá chênh lệch của sản phẩm và sản lượng bán ra, đòi hỏi phải đánh giá tác động tới khả năng sinh lời theo các hướng khác nhau.

Nvidia hạ thấp yêu cầu băng thông HBM4 khi Micron đối mặt với nguồn cung cải thiện và áp lực giá chênh lệch

Micron đã thông báo vào tháng 3 năm nay rằng dòng HBM4 36GB, 12 tầng được thiết kế cho Vera Rubin đã bắt đầu được xuất hàng quy mô lớn trong quý 1. Do đó, ý nghĩa của sự điều chỉnh này đối với Micron chủ yếu nằm ở việc liệu các sản phẩm hiện có có thể đáp ứng các yêu cầu của khách hàng một cách hiệu quả hơn hay không.

Các yêu cầu về băng thông thấp hơn dự kiến sẽ cho phép các nhà cung cấp có thêm dư địa để cân bằng giữa tốc độ vận hành, mức tiêu thụ điện năng và hiệu suất sản xuất. Nếu có nhiều sản phẩm đạt tiêu chuẩn giao hàng hơn, Micron có thể gia tăng sản lượng thực tế và phân bổ chi phí sản xuất.

Tuy nhiên, các đối thủ cạnh tranh cũng có thể hưởng lợi. Khi có thêm nhiều sản phẩm đạt chuẩn trên thị trường, Nvidia sẽ có sự linh hoạt lớn hơn trong việc lựa chọn nhà cung cấp và đàm phán mua hàng, điều này có thể khiến Micron khó thu được mức giá cao hơn cho các sản phẩm hiệu năng cao.

Điều này có nghĩa là tác động của việc giảm băng thông đối với lợi nhuận phụ thuộc vào cách giá bán và chi phí biến động. Hiệu quả giao hàng được cải thiện có thể hỗ trợ khả năng sinh lời, trong khi sự cạnh tranh gia tăng có thể gây áp lực lên mức giá chênh lệch của sản phẩm.

Việc Rubin Ultra chuyển sang HBM 8 lớp có thể gây áp lực lên tăng trưởng doanh thu do lượng sử dụng trên mỗi đơn vị giảm

So với việc điều chỉnh băng thông, những thay đổi về số lớp xếp chồng có ảnh hưởng trực tiếp hơn đến nhu cầu bộ nhớ. Theo ZDNet, Nvidia đang cân nhắc cấu hình lai 8 lớp của HBM4 và HBM4E cho Rubin Ultra nhằm giảm bớt áp lực về nhiệt và hiệu suất sản xuất do xếp chồng nhiều lớp hơn.

Nếu dung lượng đơn lớp và số lượng chồng chip giữ nguyên không đổi, việc giảm từ 12 lớp xuống 8 lớp sẽ cắt giảm một phần ba số die DRAM cần thiết và dung lượng bộ nhớ trên mỗi GPU. Đối với Micron, ngay cả khi doanh số GPU tăng trưởng, dung lượng bán HBM tương ứng của hãng vẫn có thể thấp hơn dự báo dựa trên cấu hình 12 lớp.

Dựa trên giả định này, lượng giao hàng GPU sẽ cần tăng 50% để bù đắp tác động của việc giảm mức sử dụng bộ nhớ trên mỗi đơn vị. Điều này khiến tăng trưởng doanh thu của Micron phụ thuộc nhiều hơn vào việc khách hàng mở rộng khối lượng mua thay vì nâng cấp dung lượng trên mỗi đơn vị.

Mặt khác, việc giảm số lớp xếp chồng cũng được kỳ vọng sẽ làm giảm chi phí sản xuất, cải thiện hiệu suất sản xuất và cho phép sản lượng bộ nhớ hữu hạn hỗ trợ nhiều đợt giao hàng GPU hơn. Nếu việc khơi thông nút thắt nguồn cung thúc đẩy lượng giao hàng hệ thống hoàn chỉnh, nhu cầu mới có thể bù đắp một phần sự sụt giảm mức sử dụng trên mỗi đơn vị.

Do đó, áp lực mà Micron phải đối mặt chủ yếu nằm ở mức định giá chênh lệch của sản phẩm cao cấp và dung lượng bán ra trên mỗi đơn vị, trong khi hãng cũng có thể ghi nhận những cải thiện về chi phí và hiệu quả giao hàng.

Phân tích kỹ thuật Micron

Xét từ góc độ kỹ thuật, cấu trúc hiện tại của Micron phản ánh một đợt thoái lùi và kiểm tra lại (retest) sau nhịp phục hồi. Do giá vẫn chưa phá vỡ xuống dưới mức thoái lui Fibonacci 0,236 ($910,48), xu hướng phục hồi vẫn còn tiềm năng tiếp tục.

Về đường đi của giá, sau khi dừng đà giảm quanh mức $849,25 vào cuối tháng 10, cổ phiếu này đã phục hồi liên tục, lấy lại một số đường trung bình động ngắn và trung hạn và có thời điểm tiến gần các mức đỉnh cũ. Tuy nhiên, nhịp phục hồi này đã không thể bứt phá lên trên vùng đỉnh cũ quanh $1.108,72, theo sau là một cây nến đỏ dài mở cửa ở mức cao hơn và đóng cửa ở mức thấp hơn, cho thấy áp lực bán phía trên vẫn còn rõ ràng và đà phục hồi vẫn chưa chuyển hóa thành một cấu trúc đỉnh sau cao hơn mới.

Biểu đồ ngày của Micron, Nguồn: TradingView

Về các đường trung bình động, giá hiện tại đã giảm xuống dưới các đường trung bình động hàm mũ (EMA) 5 ngày, 10 ngày, 20 ngày và 80 ngày; đường trung bình động hàm mũ 160 ngày nằm quanh mức $929,60, hiện vẫn ở phía dưới giá cổ phiếu. Sự sắp xếp này cho thấy áp lực ngắn và trung hạn đã chiếm thế thượng phong trở lại, với đường EMA 160 ngày là đường trung bình động dài hạn duy nhất hiện đóng vai trò hỗ trợ, dù điều này chưa cấu thành một sự sắp xếp hoàn toàn theo hướng tăng hoặc giảm giá.

Ở chiều hướng tăng, vùng kháng cự ban đầu nằm trong vùng hội tụ các đường trung bình động từ $931,27 đến $962,94. Nếu giá cổ phiếu lấy lại điểm giữa của vùng này là $948,37 và hồi phục lại các đường trung bình động ngắn và trung hạn, đợt thoái lùi có thể được coi là một nhịp điều chỉnh bình thường, với triển vọng kiểm tra mức thoái lui Fibonacci 0,5 ($978,99).

Nếu giá phá vỡ hiệu quả xuống dưới $929,60 và tiếp tục đánh mất mốc $910,48, quan điểm về một nhịp phục hồi thất bại sẽ được củng cố đáng kể, có khả năng giảm xuống gần mức thoái lui Fibonacci 0,236 ($910) để tìm kiếm sự hỗ trợ.