Google lên kế hoạch mở rộng hạ tầng AI ít nhất 15,1 tỷ USD tại Phần Lan: Chi tiêu vốn khổng lồ của Alphabet có ý nghĩa gì đối với GOOGL?

TradingKey - Ngày 9/9 theo giờ miền Đông Mỹ, Google (GOOGL) thông báo sẽ đầu tư ít nhất 13 tỷ euro (khoảng 15,1 tỷ USD) vào Phần Lan trong giai đoạn 2027 - 2028 cho cơ sở hạ tầng AI và kỹ thuật số, năng lượng sạch và các dự án phụ trợ liên quan. Đây là khoản đầu tư đơn lẻ lớn nhất từ trước đến nay của Google tại Châu Âu.

Tính đến thời điểm đưa tin, cổ phiếu Google đã giảm 0,82% trong phiên giao dịch tiền thị trường.

[Nguồn: TradingView]

[Nguồn: Google]

Khoản đầu tư này bao gồm bốn địa điểm: Hamina, Kajaani, Muhos và Vaala, bao gồm cả việc xây dựng các trung tâm dữ liệu mới và cơ sở hạ tầng phụ trợ liên quan nhằm vận hành các dịch vụ như Gemini, Search, Maps và YouTube.

Google ước tính rằng trong giai đoạn xây dựng ban đầu từ năm 2027 đến năm 2028, khoản đầu tư này sẽ đóng góp trung bình 3,6 tỷ euro mỗi năm vào GDP của Phần Lan và hỗ trợ hơn 37.000 việc làm; khi đi vào hoạt động, các cơ sở này dự kiến sẽ hỗ trợ khoảng 7.000 việc làm mỗi năm.

Về mặt năng lượng, Google đã ký hợp đồng mua bán điện hạt nhân thời hạn 22 năm với công ty năng lượng Fortum của Phần Lan nhằm hỗ trợ kéo dài tuổi thọ của nhà máy điện hạt nhân Loviisa, tăng cường mua điện gió trên đất liền và ký hợp đồng cho hệ thống lưu trữ năng lượng bằng pin 94MW.

Google cũng sẽ hợp tác với các tổ chức như Fingrid để tận dụng công suất lưới điện địa phương hiện có và nguồn năng lượng không phát thải carbon, giúp giảm bớt việc đầu tư vào lưới điện mới và tăng cường khả năng phục hồi của hệ thống điện.

Alphabet nâng dự báo chi tiêu vốn lên 195 tỷ USD đến 205 tỷ USD

Chi tiêu cho hạ tầng của Alphabet, công ty mẹ của Google, tiếp tục tăng trưởng nhanh chóng. Trong quý 2 năm 2026, chi tiêu vốn của công ty đạt 44,9 tỷ USD. Vào tháng 7, Alphabet đã nâng dự báo chi tiêu vốn cả năm lên khoảng từ 195 tỷ USD đến 205 tỷ USD, cao hơn kỳ vọng trước đó của thị trường là khoảng 186 tỷ USD đến 187 tỷ USD.

Chi tiêu vốn cả năm 2025 của Alphabet đạt khoảng 91,4 tỷ USD. Dựa trên mức trung điểm 200 tỷ USD trong dự báo năm 2026, chi tiêu vốn năm nay sẽ gấp khoảng 2,2 lần mức của năm ngoái.

Việc đầu tư mạnh tay đã ảnh hưởng đáng kể đến dòng tiền. Trong quý 2, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh của Alphabet đạt khoảng 39,1 tỷ USD, trong khi chi tiêu vốn đạt 44,9 tỷ USD, khiến dòng tiền tự do giảm xuống mức âm 5,9 tỷ USD. Đây là lần đầu tiên Alphabet ghi nhận dòng tiền tự do trong một quý ở mức âm. BofA Securities ước tính dòng tiền tự do cả năm 2026 của công ty có thể ở mức âm 16 tỷ USD.

Nhu cầu Google Cloud duy trì tăng trưởng nhanh

Trong quý 2, doanh thu của Google Cloud đạt 24,8 tỷ USD, tăng 82% so với cùng kỳ năm trước, vượt đáng kể kỳ vọng của thị trường.

Tính đến cuối tháng 6, lượng đơn hàng chờ ghi nhận doanh thu (backlog) của Google Cloud đạt 513,9 tỷ USD. Theo công bố của Alphabet, hơn một nửa con số này dự kiến sẽ được ghi nhận là doanh thu trong 24 tháng tới, phần còn lại sẽ được ghi nhận vào thời điểm sau đó.

Lượng đơn hàng chờ xử lý mảng Cloud vượt 500 tỷ USD cho thấy các khách hàng doanh nghiệp có nhu cầu hợp đồng chưa ghi nhận rất lớn, tạo nền tảng nhu cầu vững chắc để Alphabet tiếp tục mở rộng hạ tầng điện toán đám mây và AI.

Tuy nhiên, những đơn hàng này không đồng nghĩa với lợi nhuận có thể ghi nhận trực tiếp trong tương lai. Mức lợi nhuận cuối cùng mà hạ tầng mới mang lại vẫn phụ thuộc vào tốc độ chuyển đổi doanh thu, chi phí vận hành và hiệu quả sử dụng tài sản.

Chi phí vốn cao ảnh hưởng như thế nào đến GOOGL?

Trong ngắn hạn, các khoản chi tiêu vốn quy mô lớn đã tạo áp lực đáng kể lên dòng tiền tự do của Alphabet. Dự án tại Phần Lan sẽ được triển khai trong khoảng thời gian từ năm 2027 đến năm 2028, và cùng với quá trình mở rộng hạ tầng AI trên toàn cầu đang diễn ra của Alphabet, chu kỳ chi tiêu vốn cao của công ty sẽ còn tiếp diễn.

Việc điều chỉnh tăng chi tiêu vốn cũng trở thành tâm điểm chú ý của thị trường sau khi kết quả kinh doanh quý 2 được công bố. Vào ngày 22 tháng 7, sau khi Alphabet báo cáo kết quả tài chính quý 2, cổ phiếu của công ty đã giảm hơn 4% trong phiên giao dịch ngoài giờ. Dù doanh thu và kết quả hoạt động của Google Cloud rất khả quan, việc tiếp tục nâng dự báo chi tiêu vốn đã dấy lên mối lo ngại của các nhà đầu tư về dòng tiền và chu kỳ hoàn vốn đầu tư.

Về lâu dài, việc đợt đầu tư này có thể mang lại hiệu quả lợi nhuận thỏa đáng hay không phụ thuộc phần lớn vào việc liệu nhu cầu về AI và điện toán đám mây có thể liên tục được chuyển hóa thành doanh thu và lợi nhuận hay không. Trong quý 2, doanh thu của Google Cloud đã tăng 82% so với cùng kỳ năm ngoái, với lượng đơn hàng chờ thực hiện (backlog) đạt 513,9 tỷ USD tính đến cuối tháng 6, cho thấy công ty đang sở hữu một lượng lớn hợp đồng khách hàng chưa ghi nhận doanh thu. Nếu mảng Điện toán đám mây tiếp tục duy trì đà tăng trưởng nhanh chóng, các trung tâm dữ liệu mới và hạ tầng AI được kỳ vọng sẽ từng bước đóng góp thêm doanh thu và lợi nhuận.

Trong khoản đầu tư tại Phần Lan lần này, Google cũng đặc biệt nhấn mạnh đến công suất lưới điện hiện có tại địa phương, nguồn cung năng lượng không phát thải carbon và khả năng phục hồi của hệ thống năng lượng. Các dự án như điện hạt nhân, điện gió và hệ thống lưu trữ năng lượng bằng pin sẽ cung cấp nguồn năng lượng hỗ trợ cho các trung tâm dữ liệu mới, đồng thời nâng cao độ ổn định và khả năng phục hồi của lưới điện địa phương. Khoản đầu tư này cũng sẽ mở rộng hơn nữa quy mô hạ tầng AI của Google tại châu Âu.

Phố Wall vẫn lạc quan về Alphabet: Nhà đầu tư GOOGL cần theo dõi thêm những yếu tố nào?

Mặc dù chi phí vốn tăng nhanh, nhiều công ty phân tích tại Phố Wall vẫn duy trì xếp hạng tích cực đối với Alphabet. Theo dữ liệu từ StockAnalysis, xếp hạng đồng thuận hiện tại của Phố Wall đối với Alphabet là "Mua mạnh", với giá mục tiêu trung bình khoảng 428,07 USD, tương đương tiềm năng tăng giá khoảng 26,51%.

[Nguồn: StockAnalysis]

Tính đến ngày 8/9, BofA Securities duy trì xếp hạng "Mua" và giá mục tiêu 430 USD. Sau khi công bố kết quả kinh doanh quý 2, JPMorgan (JPM) duy trì xếp hạng "Tăng tỷ trọng" và hạ giá mục tiêu xuống 420 USD; Goldman Sachs (GS) duy trì xếp hạng "Mua" và hạ giá mục tiêu xuống 435 USD.

Đối với các nhà đầu tư GOOGL, trọng tâm chính trong thời gian tới không chỉ là Alphabet chi bao nhiêu vốn, mà quan trọng hơn là liệu các khoản đầu tư này có thể chuyển hóa thành doanh thu và lợi nhuận hay không. Việc Google Cloud có thể duy trì đà tăng trưởng nhanh hay không, biên lợi nhuận mảng Cloud có tiếp tục cải thiện hay không và khi nào dòng tiền tự do của Alphabet sẽ phục hồi sẽ ảnh hưởng đến đánh giá của thị trường về hiệu suất sinh lời từ đợt đầu tư hạ tầng AI quy mô lớn này.

Nếu đà tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận từ mảng AI và điện toán đám mây có thể dần bù đắp chi phí khấu hao cũng như chi phí vận hành từ việc mở rộng hạ tầng, trong khi tăng trưởng chi phí vốn ổn định trở lại, dòng tiền tự do của Alphabet dự kiến sẽ được cải thiện. Ngược lại, nếu tăng trưởng nhu cầu chậm lại trong khi chi phí vốn vẫn ở mức cao, dòng tiền và định giá có thể tiếp tục chịu áp lực.