Riksbank: Chu kỳ tăng lãi suất hạn chế so với ECB – Nomura

Các chiến lược gia của Nomura kỳ vọng ngân hàng trung ương Thụy Điển, Riksbank sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách trong phần còn lại của năm 2026 và chỉ thực hiện một lần tăng 25 bp lên 2,00% vào đầu năm 2027. Họ cho rằng lạm phát của Thụy Điển yếu hơn, Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) dưới xu hướng và lãi suất trung tính thấp hơn là cơ sở để biện minh cho một lộ trình thấp hơn Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), bất chấp lãi suất chính sách của Thụy Điển trong lịch sử cao hơn.

Lãi suất Thụy Điển được dự báo sẽ tụt lại so với khu vực đồng euro

"Chúng tôi kỳ vọng Riksbank sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách trong phần còn lại của năm và tăng một lần lên 2,00% vào đầu năm 2027, khi lạm phát tăng lên gần mục tiêu và tăng trưởng GDP ускорating tạo ra áp lực giá."

"Tuy nhiên, chúng tôi không kỳ vọng Riksbank sẽ bắt kịp các đợt tăng lãi suất của ECB trong năm nay. Do đó, một câu hỏi then chốt là: với mối liên hệ chặt chẽ giữa hai lãi suất chính sách, liệu các dự báo của chúng tôi cho hai nền kinh tế có nhất quán hay không?"

"Vậy tại sao chúng tôi dự báo lãi suất chính sách của Riksbank sẽ thấp hơn ECB trong toàn bộ giai đoạn dự báo nếu trước đây nó cao hơn? Những lý do chính bao gồm: ước tính lãi suất trung tính của Riksbank đối với Thụy Điển đã giảm trong những năm gần đây, nhưng mức giảm này không lớn bằng ở khu vực đồng euro theo ước tính riêng của ECB.""

"Tuy nhiên, Thụy Điển cũng đối mặt với tăng trưởng kinh tế yếu hơn khu vực đồng euro trong năm 2023, khi Riksbank nhanh chóng nâng lãi suất, có lẽ cho thấy chính sách tiền tệ đã tác động ngay lập tức hơn đến tổng cầu. Tác động nhanh này lên dòng tiền hộ gia đình từ việc nâng lãi suất chính sách có thể khiến Riksbank do dự hơn trong việc tăng lãi suất để đáp ứng các áp lực lạm phát hiện tại, nếu cơ quan này lo ngại về bối cảnh kinh tế yếu (mặc dù quý 2 năm 2026 mạnh, nhưng sự phục hồi kinh tế gần đây vẫn bấp bênh và tỷ lệ thất nghiệp cao). "

"Đối với Riksbank, Norges Bank và ECB, chúng tôi biểu đồ hóa diễn biến của các ước tính lãi suất chính sách trung tính theo thời gian, sử dụng các khoảng được gợi ý bởi nghiên cứu của các ngân hàng trung ương. Các ước tính lãi suất trung tính nhìn chung cao hơn của Riksbank và Norges Bank, so với ECB, giúp giải thích vì sao các ngân hàng trung ương Bắc Âu này thường có mức lãi suất cao hơn."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)