Xem trước kết quả kinh doanh Q3 của Broadcom: Tăng trưởng doanh thu AI là yếu tố then chốt, giá mục tiêu cao nhất của Wall Street đạt $630

TradingKey - Gã khổng lồ chip tùy chỉnh AI Broadcom (AVGO) sẽ công bố báo cáo kết quả kinh doanh quý 3 năm tài chính 2026 sau khi thị trường đóng cửa vào ngày 2 tháng 9, theo giờ Miền Đông.

Nhìn lại kết quả kinh doanh quý 2 năm tài chính, Broadcom đạt doanh thu khoảng 22,2 tỷ USD, tăng 48% so với cùng kỳ năm ngoái, vượt kỳ vọng 22,1 tỷ USD của các nhà phân tích; EPS Non-GAAP đạt 2,44 USD, cũng vượt khoảng kỳ vọng 2,39-2,40 USD của thị trường.

Dù kết quả vượt kỳ vọng, ban lãnh đạo vẫn giữ nguyên mục tiêu ban đầu là "doanh thu bán dẫn AI đạt trên 100 tỷ USD trong năm tài chính 2027" thay vì nâng lên trên 130 tỷ USD như thị trường kỳ vọng, kích hoạt đợt bán tháo do nhà đầu tư thất vọng. Vào ngày 3 tháng 6, cổ phiếu này đã chạm mức cao kỷ lục 495 USD trong phiên, nhưng sau khi công bố kết quả kinh doanh sau giờ giao dịch, giá cổ phiếu đã quay đầu giảm mạnh vào ngày hôm sau, đóng cửa giảm 12,6%.

Cổ phiếu tiếp tục suy yếu sau đó. Tính đến phiên đóng cửa ngày 27 tháng 8, Broadcom đóng cửa ở mức 371,54 USD, giảm khoảng 23% so với mức cao kỷ lục.

[Nguồn: TradingView]

Kỳ vọng của Phố Wall trùng khớp với định hướng của doanh nghiệp

Giới phân tích Phố Wall dự báo doanh thu trong quý đạt khoảng 29,4 tỷ USD, phù hợp với dự báo trước đó của công ty và tăng 84% so với cùng kỳ năm ngoái. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) phi GAAP dự kiến dao động trong khoảng từ 3,22 USD đến 3,24 USD, tăng khoảng 91% so với mức 1,69 USD cùng kỳ năm trước. Biên lợi nhuận hoạt động phi GAAP được dự báo duy trì ở mức 67%.

Tăng trưởng doanh thu bán dẫn AI là trọng tâm chính

Chỉ số được theo dõi chặt chẽ nhất trong báo cáo kết quả kinh doanh này là tốc độ tăng trưởng doanh thu từ bán dẫn AI. Trước đó, công ty đã đưa ra dự báo doanh thu bán dẫn AI trong quý này đạt khoảng 16 tỷ USD, tương ứng với mức tăng trưởng hơn 200% so với cùng kỳ năm trước và chiếm hơn một nửa tổng doanh thu. Tuy nhiên, mức dự báo này thấp hơn kỳ vọng trung bình của các nhà phân tích là từ 17 tỷ USD đến 17,2 tỷ USD, đây là một trong những nguyên nhân khiến giá cổ phiếu lao dốc trong tháng 6. Việc liệu tốc độ tăng trưởng có thể duy trì ở mức cao hay không phụ thuộc vào cả cung và cầu.

Về phía cung, các đơn đặt hàng AI đã vượt 30 tỷ USD trong quý tài chính thứ hai, trong khi lượng giao hàng thực tế trong quý chỉ đạt 10,8 tỷ USD, với lượng đơn đặt hàng tồn đọng sẽ tạo đà hỗ trợ cho doanh thu trong các quý tiếp theo.

Về phía cầu, OpenAI và Broadcom đã cùng ra mắt bộ xử lý suy luận được tối ưu hóa cho mô hình ngôn ngữ lớn vào tháng 6; sang tháng 7, Standard Chartered đã chọn cơ sở hạ tầng của Broadcom để xây dựng hệ thống dịch vụ ngân hàng bảo mật toàn cầu.

Ngoài ra, theo Bloomberg, Broadcom đang đàm phán một thỏa thuận tài trợ nợ trị giá hơn 60 tỷ USD cho chip AI, nhằm cung cấp nguồn cung năng lực tính toán khối quy mô siêu lớn cho Anthropic, điều này có thể mở rộng hơn nữa sự tham gia của công ty vào việc tài trợ cơ sở hạ tầng AI.

Phố Wall dự báo lên tới 630 USD, nhưng thị trường lo ngại sự thay đổi trong cục diện cạnh tranh

Theo TipRanks, tính đến ngày 27/8, giá mục tiêu trung bình của 28 nhà phân tích là khoảng 508 USD, tương đương tiềm năng tăng giá khoảng 36,74%, với giá mục tiêu dao động từ mức thấp nhất là 390 USD đến mức cao nhất là 630 USD.

[Nguồn: TipRanks]

Goldman Sachs (GS) duy trì xếp hạng "Mua" với giá mục tiêu 525 USD, dự báo doanh thu AI trong năm tài chính 2027 của Broadcom sẽ đạt 133 tỷ USD, cao hơn 12% so với dự báo chung, đồng thời cho rằng thị trường đã đánh giá quá cao các rủi ro từ các đối thủ cạnh tranh.

Bank of America đã nâng giá mục tiêu từ 450 USD lên 530 USD, đồng thời duy trì xếp hạng "Mua", dựa trên mức định giá P/E dự tính năm 2027 là 30 lần.

Vào tháng 3/2026, nhà phân tích Tristan Gerra của Robert W. Baird đã nâng giá mục tiêu từ 420 USD lên 630 USD, đồng thời duy trì xếp hạng "Vượt trội" (Outperform), cho rằng thị trường chưa đánh giá đúng tiềm năng tăng trưởng AI của Broadcom và kỳ vọng kết quả năm tài chính 2027 sẽ vượt xa dự báo chung hiện tại.

Đáng chú ý, vào ngày 19/8, Google (GOOGL) và Marvell (MRVL) đã đạt được thỏa thuận hợp tác về chip tùy chỉnh, theo đó Marvell sẽ phát triển các sản phẩm như bộ tăng tốc suy luận AI cho Google. Marvell cũng phát hành chứng quyền cho Google với giá trị tương ứng khoảng 12,2 tỷ USD, gắn liền với các khoản thu mua trị giá lên tới 120 tỷ USD. Thỏa thuận này đe dọa trực tiếp vị thế nhà cung cấp nòng cốt của Broadcom đối với chip TPU của Google, khiến cổ phiếu Broadcom giảm gần 5% trong phiên giao dịch ngày hôm đó.

Kể từ đó, một số tổ chức, bao gồm BMO, đã lên tiếng xoa dịu lo ngại của thị trường về việc sụt giảm thị phần của Broadcom. Morgan Stanley (MS) lưu ý trong một báo cáo rằng thỏa thuận hợp tác về TPU và mạng của Broadcom với Google kéo dài đến năm 2031, cho thấy thị trường đang đánh giá thấp mối quan hệ dài hạn của họ.

Thị trường hiện đang tập trung vào các rủi ro sau:

Nếu doanh thu từ bán dẫn AI trong quý không đạt mức dự báo 16 tỷ USD, hoặc tốc độ tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước giảm xuống dưới 200%, điều đó có thể kích hoạt một đợt bán tháo khác.

Thỏa thuận hợp tác giữa Google và Marvell cho thấy các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn đang tìm kiếm thêm các nhà cung cấp chip tùy chỉnh, điều này có thể làm suy yếu vị thế cốt lõi của Broadcom trong chương trình TPU của Google trong dài hạn.

Tóm tắt

Nhìn chung, nhiều khả năng doanh thu quý này của Broadcom sẽ đạt hoặc vượt mức dự báo 29,4 tỷ USD. Tuy nhiên, tiền lệ từ tháng 6 cho thấy việc chỉ vượt kỳ vọng là chưa đủ để hỗ trợ giá cổ phiếu.

Trọng tâm thực sự của thị trường nằm ở việc liệu ban lãnh đạo có nâng mục tiêu doanh thu mảng bán dẫn AI cho năm tài chính 2027 vượt khỏi mức "trên 100 tỷ USD" như tuyên bố trước đó hay không, và liệu lượng đơn hàng tồn đọng có thể liên tục chuyển hóa thành các đợt giao hàng thực tế hay không.

Nếu công ty đưa ra tín hiệu rõ ràng về việc điều chỉnh tăng trong báo cáo kết quả kinh doanh vào ngày 2 tháng 9, đồng thời các lo ngại cạnh tranh xuất phát từ thỏa thuận giữa Google và Marvell dần phai nhạt, giá cổ phiếu dự kiến sẽ lấy lại mốc 400 USD. Ngược lại, nếu dự báo vẫn giữ nguyên cách diễn đạt ban đầu, ngay cả khi kết quả quý này đạt mục tiêu, giá cổ phiếu vẫn sẽ chịu áp lực điều chỉnh.