Tom Lee nói Nvidia vừa phá vỡ mô hình độc đáo nhất của Wall Street

Nvidia (NVDA) tăng 8.74% vào ngày 27/08 sau một quý đạt kỷ lục. Tom Lee từ Fundstrat cho biết cổ phiếu công nghệ này hiếm khi tăng mạnh khi công bố báo cáo tài chính tốt.

Theo Lee, phản ứng này cho thấy thị trường vẫn đang hoạt động lành mạnh. Tuy nhiên, đà tăng chỉ kéo dài trong một ngày. Nvidia đã giảm 4.57% vào thứ Sáu, xuống còn 217.55 USD.

Một thói quen Nvidia hiếm khi phá vỡ

Nvidia liên tục vượt qua các dự báo của Wall Street trong nhiều năm qua. Nhưng cổ phiếu vẫn giảm sau 4 lần công bố báo cáo gần đây. Trước kỳ báo cáo lần này, cổ phiếu đã chìm trong sắc đỏ, giảm liên tục 7 phiên từ 14/08 đến 24/08, rớt từ 225.30 USD xuống 208.48 USD.

Dù vậy, khi công bố kết quả, Nvidia đã đảo chiều mạnh sau báo cáo tài chính và cổ phiếu vọt lên 227.98 USD, giúp công ty tăng thêm gần 440 tỷ USD vốn hóa chỉ trong một ngày.

Kết quả kinh doanh vượt trội so với kỳ vọng. Doanh thu trong quý đạt 96.2 tỷ USD, tăng 106% so với cùng kỳ năm trước. Nvidia còn dự báo doanh thu quý này lên tới 108 tỷ USD.

Tại sao phần còn lại của ngành AI lại “đuối”

Lee cho rằng vấn đề nằm ở nguồn vốn. Những nhà đầu tư nhỏ lẻ chưa sở hữu nhiều cổ phiếu Nvidia phải bán các tài sản khác để mua vào.

Trong khi đó, các công ty phần mềm lại diễn biến ngược lại, ví dụ Salesforce tăng tới 22.58% nhờ kết quả tài chính tích cực, trở thành một trong nhiều cổ phiếu vượt mặt Nvidia về mức tăng trong ngày hôm đó.

Lee cũng lưu ý về hệ số giá trên lợi nhuận (PE). Nvidia hiện đang giao dịch ở mức 27.5 lần lợi nhuận quá khứ, nhưng chỉ còn 18 lần so với lợi nhuận ước tính. Dự báo lợi nhuận tăng nhanh hơn đà tăng của giá cổ phiếu.

“Điều đáng chú ý là hệ số PE của Nvidia vẫn rất thấp. Họ liên tục điều chỉnh kỳ vọng lên cao, nhưng giá cổ phiếu không đuổi kịp. PE ngày càng bị thu hẹp lại,” ông Tom Lee – nhà sáng lập, quản lý quỹ Fundstrat, trưởng bộ phận nghiên cứu, phát biểu trên CNBC.

Tuy nhiên, không phải ai cũng đồng tình với đánh giá này. Jay Goldberg của Seaport Research Partners là người duy nhất đưa ra đánh giá bán đối với cổ phiếu này. Ông cho rằng nguồn cung chip đã bán hết sẽ làm hạn chế mức tăng trưởng, bởi Nvidia không thể giao chip mà họ đã cam kết trước đó.

Lee còn lưu ý thêm một rủi ro khác. Việc xây dựng các trung tâm dữ liệu mới hiện đang trở thành vấn đề chính trị tại Mỹ khi một số thống đốc Đảng Cộng hòa kêu gọi tạm hoãn triển khai.

The snowballing opposition to data centers in communities across the U.S. has transformed the midterm election landscape, thrown a wrench into the plans of the world's richest companies and brought perhaps the industry's biggest booster, President Trump, to its defense.…

— PBS News (@NewsHour) August 28, 2026

Mô hình thông thường đã bị phá vỡ vào thứ Năm. Nhưng đến thứ Sáu, cổ phiếu lại quay về mức cũ, làm “bốc hơi” khoảng 250 tỷ USD vốn hóa vừa đạt được trước đó.