Tại sao cổ phiếu Walmart lao dốc 9% sau khi kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng doanh thu?

TradingKey - Walmart (WMT) đã công bố báo cáo kết quả kinh doanh quý 2 có vẻ tích cực ở bề nổi, nhưng lại ẩn chứa những lo ngại rõ ràng.

Cả doanh thu và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đã điều chỉnh của công ty đều vượt kỳ vọng của thị trường, đồng thời triển vọng doanh số và lợi nhuận hoạt động cả năm cũng được nâng lên. Tuy nhiên, tăng trưởng doanh số cửa hàng hiện hữu tại Mỹ đã chậm lại xuống mức thấp nhất trong hơn 6 năm, và dự báo lợi nhuận quý 3 cũng thấp hơn kỳ vọng, làm gia tăng lo ngại trong giới đầu tư rằng động lực tăng trưởng của công ty đang chậm lại.

Sau khi báo cáo kết quả kinh doanh được công bố, cổ phiếu của Walmart có thời điểm đã giảm tới khoảng 10% trước khi chốt phiên giảm 9,15% xuống mức 103,84 USD, đánh dấu mức giảm trong một ngày lớn nhất kể từ tháng 5/2022 và thổi bay hơn 80 tỷ USD vốn hóa thị trường.

Doanh thu và lợi nhuận quý II của Walmart đều vượt kỳ vọng

Trong quý 2 năm tài chính 2027 kết thúc ngày 31/7/2026, tổng doanh thu của Walmart tăng 5,9% so với cùng kỳ năm trước lên 187,937 tỷ USD, vượt kỳ vọng của thị trường là 186,87 tỷ USD; thu nhập điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đạt 0,81 USD, cũng vượt mức dự báo 0,74 USD của các nhà phân tích.

Lợi nhuận hoạt động của công ty đạt 9,383 tỷ USD, tăng 28,8% so với cùng kỳ năm trước, trong khi biên lợi nhuận gộp tăng 0,96 điểm phần trăm so với cùng kỳ lên 25,4%. Doanh số thuần của Walmart Mỹ tăng 3,5% lên 125,2 tỷ USD, với lợi nhuận hoạt động tăng 20,6% lên 8,1 tỷ USD. Doanh số thương mại điện tử toàn cầu tăng 23% so với cùng kỳ năm trước, nhờ mức tăng 24% của doanh số thương mại điện tử tại Mỹ, tiếp tục đóng vai trò là động lực tăng trưởng doanh thu chính.

Kết quả kinh doanh quý mạnh mẽ này cũng thúc đẩy Walmart nâng triển vọng cho cả năm. Công ty hiện kỳ vọng doanh số thuần cho năm tài chính 2027 sẽ tăng từ 4% đến 5%, tăng so với dự báo 3,5% đến 4,5% trước đó; lợi nhuận hoạt động điều chỉnh dự kiến tăng từ 7% đến 8,5%, so với định hướng 6% đến 8% trước đó.

Mặc dù vượt kỳ vọng ở nhiều chỉ số, thị trường vẫn không nâng mức định giá của Walmart, thay vào đó chọn tập trung vào các vấn đề như sự tăng trưởng chậm lại ở mảng kinh doanh cốt lõi tại Mỹ, áp lực lên chi tiêu của người tiêu dùng và nguy cơ biên lợi nhuận trong tương lai bị thu hẹp.

Tại sao doanh số cùng cửa hàng tại Mỹ trở thành mối quan ngại lớn nhất?

Trong quý II, doanh số cùng cửa hàng của Walmart tại Mỹ chỉ tăng 2,6% không bao gồm nhiên liệu, thấp hơn kỳ vọng từ 3,7% đến 3,8% của Phố Wall và đánh dấu tốc độ tăng trưởng theo quý chậm nhất kể từ năm 2020. Chỉ số này đã tăng chậm lại trong quý thứ hai liên tiếp, trở thành con số gây thất vọng nhất đối với các nhà đầu tư trong báo cáo kết quả kinh doanh này.

Mảng kinh doanh dược phẩm là một trong những yếu tố kìm hãm chính, khi các chính sách định giá thuốc của liên bang đè nặng lên doanh thu từ một số loại thuốc kê đơn, trong khi động lực tăng trưởng nhờ các liệu pháp điều trị GLP-1 trong hai năm qua cũng bắt đầu suy yếu.

Trong khi đó, tăng trưởng lượng khách đến mua sắm tại các cửa hàng Walmart Mỹ đã chậm lại còn 1,5%, và giá trị hóa đơn trung bình chỉ tăng 1,1%, thấp hơn đáng kể so với mức 3,1% ghi nhận trong cùng kỳ năm ngoái. Người tiêu dùng vẫn đang mua sắm, nhưng họ chú ý nhiều hơn đến giá cả và cắt giảm một số khoản chi tiêu không thiết yếu.

Giá nhiên liệu cao tiếp tục thắt chặt ngân sách của các hộ gia đình. Giám đốc Tài chính của Walmart, ông John David Rainey, cho biết khi giá xăng tăng lên trên 4 USD/gallon, người tiêu dùng chịu tác động tâm lý rõ rệt và phải cân nhắc, đánh đổi nhiều hơn giữa các mặt hàng thiết yếu hàng ngày. Công ty hiện dự kiến chi phí nhiên liệu sẽ tăng thêm khoảng 2 tỷ USD so với dự báo trước đó, điều này không chỉ ảnh hưởng đến sức mua của khách hàng mà còn đẩy chi phí vận tải và phân phối của chính Walmart lên cao.

Là nhà bán lẻ lớn nhất tại Mỹ, Walmart từ lâu đã được coi là bức tranh phản ánh quan trọng về môi trường tiêu dùng. Việc tăng trưởng doanh số cùng cửa hàng giảm xuống mức thấp nhất trong 6 năm phát đi tín hiệu cho thấy ngay cả Walmart, dù sở hữu lợi thế giá rẻ, cũng đang bắt đầu cảm nhận được áp lực từ sự suy giảm chi tiêu của người tiêu dùng.

Chi tiêu giảm giá và triển vọng quý 3 dấy lên lo ngại về lợi nhuận

Nhằm thu hút những người tiêu dùng nhạy cảm về giá, Walmart dự định sử dụng khoảng 2,9 tỷ USD tiền hoàn thuế quan để giảm giá cho khoảng 11.000 mặt hàng, bao gồm thịt bò, đồ uống, đồ ăn nhẹ và hàng bách hóa tổng hợp. Công ty hy vọng sẽ đánh đổi một phần lợi nhuận ngắn hạn để lấy sản lượng bán hàng cao hơn và mở rộng hơn nữa thị phần.

Tuy nhiên, khoản hoàn thuế quan này là khoản thu nhập một lần, trong khi áp lực lợi nhuận từ việc giảm giá có thể kéo dài hơn. Mặc dù giảm giá giúp thúc đẩy lượng khách hàng mua sắm, khả năng sinh lời của Walmart trong vài quý tới có thể bị ảnh hưởng nếu tăng trưởng sản lượng không đủ để bù đắp cho sự sụt giảm biên lợi nhuận gộp.

Trong khi đó, dự báo quý 3 do ban quản lý đưa ra càng làm gia tăng lo ngại. Walmart dự kiến doanh số thuần quý 3 sẽ tăng từ 3% đến 3,75%, thấp hơn mức dự báo 4,8% của Wall Street; thu nhập điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu (EPS điều chỉnh) dự kiến đạt 0,62 USD đến 0,64 USD, cũng không đạt mức ước tính 0,68 USD của các nhà phân tích.

Vì quý 3 bao gồm mùa tựu trường và giai đoạn khởi động cho mùa mua sắm lễ hội cuối năm, kết quả kinh doanh của quý này đặc biệt quan trọng đối với kết quả cả năm. Dự báo yếu hơn cho thấy các đợt giảm giá được thực hiện trong quý 2, cùng với chi phí nhiên liệu tăng cao, có thể tiếp tục gây áp lực lên lợi nhuận ngắn hạn.

Mặc dù Walmart đã nâng dự báo EPS điều chỉnh cả năm từ 2,75–2,85 USD lên 2,80–2,87 USD, con số này vẫn thấp hơn kỳ vọng khoảng 2,90 USD của thị trường.

Phân tích kỹ thuật cổ phiếu Walmart: Liệu WMT có tiếp tục giảm sau cú lao dốc?

Nguồn: TradingView

Quan sát biểu đồ ngày, cổ phiếu Walmart đã giảm 9,15% chỉ trong một ngày để đóng cửa ở mức $103,84, đi kèm với khối lượng giao dịch tăng vọt đáng kể. Điều này cho thấy đặc điểm của một đợt bán tháo vốn mạnh mẽ thay vì một nhịp điều chỉnh giảm thông thường với khối lượng thấp. Cổ phiếu không chỉ phá vỡ đường xu hướng tăng gần đây mà còn đánh mất đường trung bình động 20 ngày tại $112,50 và đường trung bình động 60 ngày tại $114,50, đưa xu hướng ngắn hạn quay trở lại trạng thái giảm giá.

Các mức mở rộng Fibonacci cho thấy giá cổ phiếu đã giảm xuống dưới mức 0,5 tại $104,12, với mức hỗ trợ lớn tiếp theo gần $100,83, trong khi $100 cũng đóng vai trò là ngưỡng tâm lý quan trọng. Nếu vùng này giữ vững, cổ phiếu có thể xuất hiện nhịp hồi phục kỹ thuật từ trạng thái quá bán. Tuy nhiên, nếu sau đó giá phá vỡ xuống dưới $100,83 với khối lượng lớn, mục tiêu giảm giá có thể chuyển xa hơn về $96,14, với khả năng trượt về vùng $90 đến $92 trong kịch bản cực đoan.

Về động lượng, RSI 14 ngày đã rơi xuống 29,78, đi vào vùng quá bán truyền thống. Điều này cho thấy rủi ro bán khống đuổi trong ngắn hạn đang tăng lên và cổ phiếu có thể xuất hiện nhịp hồi phục quá bán bất kỳ lúc nào. Tuy nhiên, RSI giảm xuống dưới 30 không có nghĩa là giá đã tạo đáy. Chỉ báo này vẫn nằm thấp hơn đáng kể so với đường trung bình động 49,80 của nó và chưa tạo phân kỳ tăng giá cũng như chưa xác nhận sự đảo chiều bằng cách cắt trở lại lên trên 30. Do đó, mọi nhịp hồi phục hiện tại chỉ nên được xem là đợt phục hồi yếu ớt.

Ở chiều tăng giá, trước tiên hãy tập trung vào vùng $104,12 đến $107,42. Chỉ khi lấy lại mốc $107,42, cổ phiếu mới có thể giải tỏa ban đầu áp lực phá vỡ hỗ trợ. Mức kháng cự tiếp theo nằm ở $111,49, trong khi khoảng $112,50 đến $114,50 được tạo bởi các đường trung bình động 20 ngày và 60 ngày đóng vai trò là dải kháng cự phía trên quan trọng hơn. Chỉ khi phục hồi vượt qua vùng này cùng khối lượng lớn thì xu hướng ngắn hạn mới có cơ hội lấy lại đà tăng trưởng.