Cổ phiếu CoreWeave tăng vọt 16% khi doanh thu quý II tăng mạnh 112%, nâng đỡ thị trường

TradingKey - Nhà cung cấp dịch vụ điện toán đám mây AI CoreWeave (CRWV) đã báo cáo kết quả kinh doanh quý 2 vượt kỳ vọng của Phố Wall. Nhờ sự gia tăng chi tiêu liên tục cho năng lực tính toán từ các doanh nghiệp, các gã khổng lồ công nghệ và các phòng thí nghiệm AI, doanh thu hàng quý của công ty đã tăng vọt 112% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt mức cao kỷ lục quý thứ năm liên tiếp. Lượng đơn hàng tồn đọng dồi dào và triển vọng cả năm được nâng lên đã củng cố niềm tin của thị trường, đẩy giá cổ phiếu CoreWeave tăng khoảng 16% trong phiên giao dịch ngoài giờ.

Nguồn: Google Finance

Tuy nhiên, sự mở rộng nhanh chóng cũng mang lại chi phí đầu tư vốn và chi phí tài trợ cao hơn. CoreWeave vẫn chưa có lợi nhuận, và việc liệu công ty có thể xây dựng các trung tâm dữ liệu theo kế hoạch, chuyển đổi đơn hàng thành doanh thu và quản lý gánh nặng nợ hay không vẫn là mối quan tâm hàng đầu của các nhà đầu tư.

Doanh thu vượt kỳ vọng nhưng lỗ ròng tiếp tục nới rộng

Doanh thu quý 2 của CoreWeave đạt 2,575 tỷ USD, vượt kỳ vọng khoảng 2,555 tỷ USD của Wall Street và tăng 112% so với mức 1,212 tỷ USD vào cùng kỳ năm ngoái.

Công ty ghi nhận mức lỗ trên mỗi cổ phiếu là 1,14 USD trong quý, hẹp hơn mức lỗ 1,20 USD mà thị trường dự báo. Lỗ ròng đã điều chỉnh ở mức 567 triệu USD, cũng thấp hơn con số 677 triệu USD do các nhà phân tích dự báo. Tuy nhiên, do chi phí hạ tầng và chi phí tài trợ tăng nhanh, lỗ ròng theo chuẩn GAAP đã tăng lên 626 triệu USD từ mức 290 triệu USD cùng kỳ năm trước.

Sự cải thiện trong hoạt động vận hành còn rõ nét hơn. EBITDA đã điều chỉnh quý 2 đạt 1,51 tỷ USD, tăng khoảng 100% so với cùng kỳ năm ngoái, mặc dù biên lợi nhuận giảm xuống 59% từ mức 62% cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh đã điều chỉnh đạt 128 triệu USD, tương ứng biên lợi nhuận 5%, tăng từ mức 1% trong quý 1.

Nguồn: CoreWeave

Giám đốc điều hành (CEO) của công ty, Michael Intrator, cho biết khi quy mô kinh doanh mở rộng, áp lực lên biên lợi nhuận do các trung tâm dữ liệu mới trong giai đoạn đầu vận hành đang giảm dần, và CoreWeave đã bắt đầu thể hiện đòn bẩy hoạt động ở một mức độ nhất định.

Giá trị đơn hàng tồn đọng tăng vọt lên 104 tỷ USD khi nhu cầu AI không có dấu hiệu hạ nhiệt

Tính đến cuối quý 2, giá trị đơn hàng tồn đọng của CoreWeave đạt khoảng 104 tỷ USD, tăng 246% so với cùng kỳ năm ngoái. Con số này chưa bao gồm hơn 25 tỷ USD cam kết mới từ khách hàng vào đầu quý 3, cho thấy nhu cầu thị trường đối với năng lực tính toán AI vẫn duy trì mạnh mẽ.

Về bản chất, CoreWeave là một công ty điện toán đám mây tập trung vào AI. Công ty mua các GPU của Nvidia (NVDA) và triển khai chúng tới các trung tâm dữ liệu, sau đó cho OpenAI, Microsoft (MSFT), Meta (META) và các doanh nghiệp khác thuê năng lực tính toán. So với các nhà cung cấp dịch vụ điện toán đám mây truyền thống, CoreWeave tập trung hơn vào các kịch bản tính toán hiệu năng cao như huấn luyện mô hình, suy luận và agent AI.

Trong quý, công ty đã có thêm các khách hàng mới bao gồm Bentley Systems, Caterpillar, Grammarly và Isomorphic Labs, đồng thời mở rộng quan hệ hợp tác với các doanh nghiệp như Databricks, Cognition và Runway. Meta cũng bổ sung khoảng 21 tỷ USD cam kết kinh doanh, và CoreWeave đã đạt được thỏa thuận hợp tác nhiều năm với Anthropic.

Ban lãnh đạo cho biết các hợp đồng được ký trong quý 2 dự kiến sẽ mang lại biên lợi nhuận đóng góp cao hơn từ 5 đến 10 điểm phần trăm so với các quý trước. Công suất hạn chế đã giúp nâng cao năng lực định giá của CoreWeave, và công ty đang chuyển phần chi phí giá chip và các linh kiện khác tăng lên sang cho khách hàng.

Trong khi đó, CoreWeave đang dần mở rộng vượt ra ngoài dịch vụ cho thuê GPU đơn thuần sang lưu trữ, mạng kết nối, CPU, phần mềm và dịch vụ suy luận được quản lý. Doanh thu quy năm của mảng dịch vụ suy luận được quản lý của công ty đã tăng từ khoảng 1 triệu USD lên 100 triệu USD chỉ trong một quý, cho thấy nhu cầu triển khai ứng dụng AI của doanh nghiệp đang bắt đầu chuyển hóa thành doanh thu thực tế.

Các mảng kinh doanh này nhìn chung mang lại giá trị gia tăng cao hơn so với dịch vụ cho thuê GPU cơ bản. Nếu khách hàng mua các dịch vụ tính toán, lưu trữ, mạng kết nối và phần mềm trên cùng một nền tảng, CoreWeave dự kiến sẽ tăng doanh thu trên mỗi khách hàng và dần cải thiện biên lợi nhuận tổng thể.

Mức nợ cao vẫn là rủi ro chính của CoreWeave

CoreWeave hoạt động theo mô hình mở rộng được thúc đẩy bởi chi phí vốn cao và huy động vốn bằng nợ lớn. Công ty cần vay vốn trước để mua GPU, xây dựng các trung tâm dữ liệu và đảm bảo nguồn điện, sau đó thu hồi khoản đầu tư thông qua các hợp đồng khách hàng kéo dài nhiều năm.

Tính đến cuối quý 2, CoreWeave có khoảng 35 tỷ USD nợ mang lãi. Chi phí lãi vay thuần trong quý đạt 640 triệu USD, tăng mạnh so với mức 267 triệu USD của cùng kỳ năm trước, trở thành một trong những nguyên nhân chính khiến khoản lỗ thuần của công ty ngày càng mở rộng.

Để hỗ trợ việc mở rộng, CoreWeave đã hoàn tất khoản vay có thời hạn trị giá 3,1 tỷ USD, đồng thời huy động hơn 10 tỷ USD thông qua trái phiếu không đảm bảo và trái phiếu chuyển đổi, bên cạnh việc nhận khoản đầu tư chiến lược trị giá 1 tỷ USD từ Jane Street. Công ty gần đây cũng hoàn tất khoản tài trợ nợ mới để mua chip và cơ sở hạ tầng AI khác.

Khối lượng đơn hàng tồn đọng lớn giúp tăng khả năng dự báo doanh thu trong tương lai, nhưng các đơn hàng không đồng nghĩa với doanh thu thực tế. CoreWeave vẫn cần đảm bảo nguồn chip, năng lượng và nguồn lực xây dựng, cũng như đảm bảo các trung tâm dữ liệu đi vào hoạt động đúng tiến độ. Bất kỳ sự chậm trễ xây dựng, thiếu hụt thiết bị hay chi phí huy động vốn gia tăng nào cũng có thể ảnh hưởng đến tiến độ thực hiện đơn hàng.

CoreWeave nâng dự báo doanh thu cả năm

CoreWeave dự kiến doanh thu quý 3 sẽ nằm trong khoảng 3,45 tỷ USD đến 3,6 tỷ USD. Dựa trên mức trung bình của khoảng này, tăng trưởng doanh thu đạt khoảng 158% so với cùng kỳ năm ngoái, nhìn chung cao hơn mức kỳ vọng khoảng 3,43 tỷ USD của Phố Wall.

Công ty cũng nâng dự báo doanh thu cả năm 2026 từ khoảng 12 tỷ USD - 13 tỷ USD trước đó lên 12,4 tỷ USD - 13,2 tỷ USD; lợi nhuận hoạt động đã điều chỉnh dự kiến đạt từ 960 triệu USD đến 1,15 tỷ USD, cao hơn mức dự báo trước đó là 900 triệu USD đến 1,1 tỷ USD.

Ban lãnh đạo dự kiến khi công suất mới xây dựng dần được đưa vào vận hành, biên lợi nhuận hoạt động đã điều chỉnh sẽ tiếp tục cải thiện trong nửa cuối năm và có thể tăng lên khoảng 10% trong quý 4.

Tuy nhiên, các mục tiêu doanh thu cao hơn đòi hỏi khoản đầu tư cơ sở hạ tầng quy mô lớn hơn. Chi phí vốn trong quý 2 của CoreWeave đạt khoảng 9,4 tỷ USD, vượt mức kỳ vọng 8,2 tỷ USD của thị trường; dự báo chi phí vốn cả năm cũng được nâng từ khoảng 31 tỷ USD - 35 tỷ USD lên 35 tỷ USD - 39 tỷ USD.

Là một trong số ít nhà cung cấp dịch vụ đám mây mới nổi đã niêm yết, lượng đơn hàng chờ xử lý và dữ liệu công suất của CoreWeave được thị trường coi là thước đo quan trọng để quan sát nhu cầu hạ tầng AI.

Trước đó, Microsoft báo cáo mức tăng trưởng mảng kinh doanh đám mây nhanh nhất trong 4 năm, và lượng đơn hàng chờ xử lý của Google Cloud cũng tăng từ khoảng 460 tỷ USD lên 514 tỷ USD. Hiện tại, lượng đơn hàng chờ xử lý của CoreWeave đã đạt 104 tỷ USD, với hơn 25 tỷ USD cam kết mới từ khách hàng được bổ sung vào đầu quý 3, cho thấy rõ hơn rằng nhu cầu về năng lực tính toán AI vẫn chưa hạ nhiệt đáng kể.

Tuy nhiên, sự cạnh tranh cũng đang ngày càng gay gắt. Bên cạnh Amazon (AMZN), Microsoft và Google (GOOGL), SpaceX (SPCX) đã bắt đầu bán một phần năng lực tính toán dư thừa của mình, trong khi Meta cũng đang đánh giá việc cung cấp dịch vụ điện toán đám mây cho các khách hàng bên ngoài. CoreWeave sẽ cần dựa vào mối quan hệ hợp tác với Nvidia, tốc độ triển khai và nền tảng chuyên biệt để duy trì lợi thế cạnh tranh của mình.