Doanh thu quý 4 của Super Micro Computer đạt 11,1 tỷ USD thấp hơn một chút so với dự báo, tuy nhiên cổ phiếu vẫn tăng hơn 7% trong phiên ngoài giờ: SMCI đã khôi phục niềm tin thị trường như thế nào?

TradingKey - Sau giờ giao dịch ngày 11/8 theo giờ ET, nhà sản xuất máy chủ AI Super Micro Computer (SMCI) đã công bố kết quả tài chính quý 4 năm tài chính, với doanh thu quý đạt 11,12 tỷ USD, thấp hơn một chút so với kỳ vọng 11,55 tỷ USD của các nhà phân tích, nhưng giá cổ phiếu từng có lúc tăng vọt hơn 10% sau giờ giao dịch trước khi đóng cửa tăng 7,56%. Tính đến thời điểm đưa tin, cổ phiếu này vẫn tăng 7,75% trong phiên giao dịch qua đêm, giao dịch ở mức 34,05 USD.

[Nguồn: TradingView]

Điều khiến thị trường bỏ qua mức doanh thu không đạt kỳ vọng chính là sự phục hồi mạnh mẽ của biên lợi nhuận gộp. Biên lợi nhuận gộp theo chuẩn non-GAAP hàng quý đã phục hồi mạnh lên 17,6%, chính thức hiện thực hóa kỳ vọng lạc quan đưa ra vào tháng 7 rằng "biên lợi nhuận gộp sẽ phục hồi đáng kể từ mức thấp khoảng 8% lên 15%-17%". Con số ấn tượng này đã đập tan những nghi ngờ sâu sắc trước đó của thị trường cho rằng công ty đang "mắc kẹt trong cuộc chiến giá cả tàn khốc và không thể phục hồi biên lợi nhuận gộp".

Nhà sáng lập kiêm Tổng Giám đốc Điều hành (CEO) Charles Liang lưu ý rằng sự cải thiện biên lợi nhuận gộp chủ yếu nhờ tỷ trọng khách hàng doanh nghiệp tăng lên và việc áp dụng rộng rãi hơn các giải pháp DCBBS, cả hai yếu tố này đều giúp nâng cao năng lực định giá của công ty.

Giám đốc Tài chính (CFO) David Weigand cho biết thêm rằng khoảng 75% mức cải thiện so với quý trước đến từ việc tối ưu hóa cơ cấu sản phẩm, phần còn lại do các yếu tố thuận lợi một lần như chi phí thuế quan giảm và điều chỉnh hàng tồn kho.

Về phía doanh thu vẫn còn một số điểm chưa hoàn hảo. Ban lãnh đạo giải thích rằng một số khách hàng hoãn nhận hàng do các vấn đề về nguồn điện, hệ thống làm mát và sự sẵn sàng của mạng lưới, đây chỉ là những gián đoạn ngắn hạn chứ không phải sự sụt giảm nhu cầu, và phần doanh thu bị hoãn này dự kiến sẽ được ghi nhận trong các quý tiếp theo.

Cú hích thực sự củng cố niềm tin của thị trường đến từ dữ liệu đơn hàng. Trong báo cáo kết quả kinh doanh, ông Liang cho biết công ty đã có thêm hàng trăm khách hàng doanh nghiệp trong năm qua, với các đơn hàng mới trong quý 4 vượt quá 60 tỷ USD, đưa lượng đơn hàng tồn đọng lên mức kỷ lục. Điều này cho thấy dù doanh thu quý thấp hơn một chút so với kỳ vọng, nhu cầu của khách hàng vẫn không suy yếu và việc chậm giao hàng chỉ là vấn đề ngắn hạn.

Trong khi sự phục hồi của biên lợi nhuận gộp đã gây bất ngờ cho thị trường, thì dự báo cho quý tiếp theo còn ấn tượng hơn. Công ty dự kiến doanh số thuần quý 1 năm tài chính sẽ đạt từ 14,5 tỷ USD đến 15,5 tỷ USD, với mức trung bình là 15,0 tỷ USD, cao hơn khoảng 25% so với kỳ vọng trung bình 11,99 tỷ USD của các nhà phân tích; lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu dự kiến đạt từ 1,01 USD đến 1,10 USD, với mức trung bình cao hơn khoảng 43% so với ước tính trung bình của giới phân tích. Doanh thu cả năm cho năm tài chính 2027 dự kiến nằm trong khoảng 65 tỷ USD đến 72 tỷ USD, cao hơn nhiều so với dự báo đồng thuận hiện tại của Phố Wall là khoảng 53 tỷ USD.

Super Micro Computer đang chuyển từ việc chỉ theo đuổi quy mô sang coi trọng cả quy mô lẫn khả năng sinh lời; tuy nhiên, các đối thủ cạnh tranh như Dell (DELL), HP (HP) và AWS đều đang đẩy nhanh việc triển khai hạ tầng AI. Hiện tại, nhìn từ phản ứng của thị trường sau giờ giao dịch, các nhà đầu tư vẫn lạc quan về nhu cầu dài hạn đối với năng lực tính toán AI.