Đà sụt giảm của Google, Tesla sau báo cáo lợi nhuận khiến Nasdaq giảm 2%: Tại sao SK Hynix, Micron và các cổ phiếu chip nhớ khác vẫn lội ngược dòng?

TradingKey - Vào ngày 23/7, theo giờ miền Đông nước Mỹ, cả ba chỉ số chứng khoán chính của Mỹ đều giảm điểm trên diện rộng, trong đó Google ( GOOGL) và Tesla ( TSLA) công bố báo cáo tài chính quý 2, trong đó cả hai đều ghi nhận dòng tiền tự do chuyển sang mức âm, và các khoản chi tiêu vốn khổng lồ đã gây áp lực lên giá cổ phiếu của họ. Tuy nhiên, hiệu suất có sự phân hóa ở cấp độ nhóm ngành, với việc cổ phiếu chip nhớ lội ngược dòng tăng điểm trong phiên hôm nay, và chỉ số Bán dẫn Philadelphia nhích nhẹ 0,09%.

Tính đến thời điểm đưa tin, chỉ số Trung bình Công nghiệp Dow Jones giảm 1,02% xuống 51.683,54 điểm; chỉ số Nasdaq Composite giảm 1,95% xuống 25.189,19 điểm; và chỉ số S&P 500 giảm 1,07% xuống 7.418,67 điểm.

[Biểu đồ xu hướng ba chỉ số chứng khoán chính, Nguồn: FutuBull]

Ở cấp độ nhóm ngành, các cổ phiếu công nghệ vốn hóa siêu lớn đồng loạt giảm điểm, nhưng các cổ phiếu phần cứng AI được hưởng lợi từ việc chi tiêu vốn gia tăng đã lội ngược dòng để ghi nhận mức tăng.

Trong số các nhà cung cấp dịch vụ đám mây: Google (GOOGL) giảm 6,79%, Amazon ( AMZN) giảm 4,14%, Meta Platforms ( META) giảm 3,40%, Microsoft ( MSFT) giảm 1,64%.

Trong số các cổ phiếu chip nhớ: SK Hynix ADR ( SKHY) tăng 6,3%, Micron ( MU) tăng 3,3%, SanDisk ( SNDK) tăng 1,9%

Động lực thúc đẩy sự phân hóa giá cổ phiếu giữa các phân khúc thượng nguồn và hạ nguồn của chuỗi ngành AI là con đường truyền dẫn của chi tiêu vốn. Thị trường tin rằng các khoản chi tiêu vốn khổng lồ cho AI của Google và Tesla chính là logic cốt lõi thúc đẩy đà tăng ngược dòng của các cổ phiếu phần cứng AI.

Trước đó, thị trường đã đạt được một sự đồng thuận: việc triển khai các máy chủ AI không thể tách rời sự hỗ trợ của bộ nhớ băng thông cao (HBM), DRAM, bộ nhớ flash NAND và các thiết bị lưu trữ. Tuy nhiên, vẫn luôn có sự bất đồng về việc liệu các gã khổng lồ thượng nguồn, chẳng hạn như các nhà cung cấp dịch vụ đám mây, có tiếp tục tăng cường chi tiêu vốn hay không.

Báo cáo tài chính từ Google và Tesla đã hoàn toàn phá vỡ sự không chắc chắn này — các khoản chi tiêu vốn khổng lồ của cả hai công ty, về bản chất, là những khoản đặt cược trước vào cơ sở hạ tầng năng lực tính toán AI. Khoản đầu tư này cuối cùng sẽ được truyền dẫn từng bước dọc theo chuỗi ngành đến các phân khúc thượng nguồn như chip nhớ và phần cứng máy chủ. Dữ liệu tài chính cho thấy chi tiêu vốn trong quý 2 của Google đạt 44,9 tỷ USD, gần gấp đôi so với cùng kỳ năm ngoái, với phần lớn được phân bổ cho máy chủ, trung tâm dữ liệu và xây dựng cơ sở hạ tầng mạng.

Trong bối cảnh nguồn cung chip nhớ thắt chặt và tài nguyên tính toán khan hiếm như hiện nay, chi tiêu vốn càng lớn thì đơn đặt hàng dành cho các nhà cung cấp phần cứng càng mạnh mẽ — đây chính là logic cơ bản đằng sau sự phân hóa 'cổ phiếu công nghệ giảm, cổ phiếu phần cứng AI tăng'. Khi các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô siêu lớn tiếp tục mở rộng các trung tâm dữ liệu, thị trường kỳ vọng các nhà sản xuất chip nhớ sẽ được hưởng lợi trực tiếp từ khả năng định giá mạnh mẽ hơn và nhu cầu cao liên tục.

Andrew Slimmon của Morgan Stanley cho biết hôm thứ Tư rằng chip nhớ và năng lực tính toán sẽ tiếp tục khan hiếm trong tương lai gần, điều này củng cố quan điểm tích cực của ông về các khoản đầu tư liên quan đến AI, bất chấp sự hoài nghi liên tục của thị trường đối với các khoản chi tiêu vốn khổng lồ cho trung tâm dữ liệu.

Slimmon cho biết Phố Wall hiện vẫn tập trung vào chi phí đầu tư ngắn hạn cho cơ sở hạ tầng AI, trong khi các công ty công nghệ đang đầu tư mạnh mẽ để nắm bắt nhu cầu dài hạn. "Chip nhớ đang khan hiếm, và năng lực tính toán cũng khan hiếm", Slimmon thẳng thắn chia sẻ. "Tôi không nghĩ rằng tình trạng thiếu hụt này sẽ sớm được giải quyết."

Ông gợi ý thêm rằng các nhà đầu tư nên tập trung vào các lĩnh vực khan hiếm, tin rằng phía nguồn cung vẫn chưa bắt kịp nhu cầu ngày càng tăng đối với cơ sở hạ tầng AI. Mặc dù thừa nhận một số cổ phiếu chip nhớ có dấu hiệu quá nhiệt vào đầu năm nay, nhưng đợt điều chỉnh gần đây đã khiến định giá trở nên hấp dẫn hơn.

Đồng thời, Slimmon bác bỏ những so sánh về chu kỳ chi tiêu vốn AI hiện tại với bong bóng dot-com hoặc giai đoạn sụp đổ của chu kỳ hàng hóa, đồng thời chỉ ra rằng sự kết thúc của bong bóng dot-com chỉ xảy ra sau khi nguồn cung bắt kịp nhu cầu — và các điều kiện hiện tại của ngành cho thấy làn sóng xây dựng cơ sở hạ tầng AI vẫn đang ở giai đoạn đầu.