Vì sao cổ phiếu của SK Hynix lại giảm thay vì tăng khi chuẩn bị niêm yết tại Mỹ?

TradingKey - Giá cổ phiếu của SK hynix đã suy yếu trước thềm niêm yết tại Mỹ, chủ yếu do nhiều áp lực bao gồm sự dịch chuyển của thị trường và áp lực định giá.

Trong phiên giao dịch châu Á ngày 7/7, gã khổng lồ chip nhớ SK hynix tiếp tục đà giảm điểm. Cổ phiếu này mở cửa ở mức thấp hơn và liên tục trượt dốc, giảm gần 160.000 KRW trong ngày, tương đương mức giảm 6,7%, tạm thời giao dịch ở mức 2.186.000 KRW. Trong bối cảnh SK hynix chuẩn bị niêm yết tại Mỹ, tại sao giá cổ phiếu của hãng lại giảm thay vì tăng?

Vào ngày 30/6, SK hynix thông báo khởi động quy trình IPO tại Mỹ, và giá cổ phiếu của hãng đã tăng nhẹ trong ngày hôm đó, đạt mức cao nhất là 274.900 KRW. Kể từ đó, giá cổ phiếu của SK hynix liên tục suy yếu, giảm xuống mức thấp nhất là 205.000 KRW vào ngày 3/6, dẫn đến mức sụt giảm tối đa lên tới 25%.

Đợt "niêm yết tại Mỹ" này của SK hynix vốn là sự kiện niêm yết hoành tráng và được mong đợi nhất trong ngành bán dẫn toàn cầu năm nay. Nguyên nhân khiến nó rơi vào tình trạng trì trệ khi giá cổ phiếu "giảm thay vì tăng" trong ngắn hạn là do sự kết hợp của xu hướng dịch chuyển thị trường vĩ mô, áp lực định giá từ việc pha loãng cổ phiếu mới và dòng vốn ngắn hạn vội vã rút lui sau khi tin tức tốt lành đã được hiện thực hóa.

Từ cuối tháng 6 đến đầu tháng 7, Phố Wall bắt đầu phản ánh về việc các gã khổng lồ công nghệ chi hàng trăm tỷ USD để xây dựng các trung tâm dữ liệu AI trong khi thiếu khả năng kiếm tiền hiệu quả trong ngắn hạn. Đặc biệt, động thái bán năng lực tính toán của Meta ( META) đã làm trầm trọng thêm những lo ngại. Đồng thời, thị trường cũng đặt ra nghi vấn về kế hoạch mở rộng quy mô khổng lồ trị giá 500 tỷ USD của Samsung và SK hynix, cũng như việc liệu bộ nhớ băng thông cao (HBM) có phải đối mặt với tình trạng dư cung trong ngắn hạn hay không.

Hồ sơ pháp lý mới nhất do SK hynix nộp vào ngày 6/7 cho thấy giá tham chiếu niêm yết đã bị hạ từ 2,555 triệu KRW vào cuối tháng 6 xuống còn 2,425 triệu KRW vào thời điểm đóng cửa ngày 3/7, và quy mô huy động vốn cũng giảm 1 tỷ USD. Tình trạng "càng gần ngày niêm yết, giá tham chiếu càng thấp" đã làm tổn hại đến niềm tin của các nhà đầu tư giá lên trong việc mua đuổi ở mức giá cao hơn.

Trong nửa đầu năm 2026, được thúc đẩy bởi cơn sốt AI, mức tăng lũy kế từ đầu năm đến nay của SK hynix đã có lúc tăng vọt hơn 260%, biến đây trở thành một trong những cổ phiếu tập trung đông đảo nhà đầu tư và có tỷ lệ đòn bẩy cao nhất tại Hàn Quốc. Gần đây, cựu ứng cử viên tổng thống Ahn Cheol-soo và Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc đã cảnh báo về rủi ro gia tăng của các quỹ ETF đòn bẩy như vậy, thậm chí còn kêu gọi hủy niêm yết chúng, một động thái chắc chắn đã dội gáo nước lạnh vào thị trường.

Biểu đồ giá cổ phiếu SK hynix, Nguồn: TradingView

Vào ngày 10/7, SK hynix sẽ chính thức niêm yết trên sàn Nasdaq của Mỹ và dự kiến sẽ được đưa vào Chỉ số Bán dẫn Philadelphia (SOX). Vào thời điểm đó, các quỹ đầu tư chỉ số thụ động khổng lồ của Mỹ (như SOXX) sẽ buộc phải tham gia thị trường và phân bổ vốn một cách vô điều kiện, tạo ra một bệ đỡ giá cổ phiếu cực kỳ vững chắc cho SK hynix. Tuy nhiên, nếu mất đi sự hỗ trợ mua từ các quỹ thụ động này, SK hynix rất có thể sẽ tiếp tục giảm và thử thách lại mức hỗ trợ 180.000 KRW.