Ngày IPO của SpaceX được đẩy sớm lên 12 tháng 6: Nhà đầu tư nên theo dõi điều gì? Các nhà đầu tư Châu Âu và Châu Á có thể mua cổ phiếu SpaceX bằng cách nào? Tác động đến thị trường Mỹ nói chung là gì?

TradingKey - Thứ Sáu tuần trước (ngày 15/5), tờ The Wall Street Journal dẫn nguồn tin thân cận cho biết SpaceX của Elon Musk có kế hoạch niêm yết chính thức trên Nasdaq vào ngày 12/6 với mã chứng khoán "SPCX", dự kiến huy động vốn từ 80 tỷ USD trở lên. Nếu thành công, đây sẽ trở thành đợt IPO lớn nhất trong lịch sử các thị trường toàn cầu.

So với lộ trình IPO ban đầu, các thông tin được tiết lộ lần này đã được đẩy lên sớm hơn đáng kể.Quy trình niêm yết vốn được dự kiến hoàn thành vào cuối tháng 6, quanh dịp sinh nhật của Elon Musk; tuy nhiên, lịch trình mới nhất cho thấy bản cáo bạch sẽ được phát hành sớm nhất vào thứ Tư tới, roadshow bắt đầu vào ngày 4/6, giá IPO được chốt vào ngày 11/6 và chính thức niêm yết vào ngày 12/6. Ngoài ra, SpaceX sẽ thực hiện chia tách cổ phiếu theo tỷ lệ 5:1 để giảm thị giá mỗi cổ phiếu tại thời điểm IPO.

Ý nghĩa của chuỗi động thái lớn này trước thềm IPO của SpaceX là gì? Những động thái này gửi đi thông điệp gì tới các nhà đầu tư? Và chúng sẽ có tác động như thế nào đến thị trường chứng khoán Mỹ nói chung?

Tại sao lộ trình IPO của SpaceX lại được đẩy sớm đáng kể?

Các phân tích cho thấy kế hoạch đẩy sớm lộ trình IPO của SpaceX cho thấy quy trình xem xét của SEC (Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ) hiện đã thông suốt. Ít nhất, SpaceX không đối mặt với rủi ro tuân thủ quy trình, đảm bảo việc niêm yết diễn ra đúng hạn mà không lo ngại các yêu cầu giải trình lặp lại từ SEC làm trì hoãn tiến độ, khiến công ty lỡ mất thời điểm IPO tối ưu.

Ngoài ra, khi so sánh với các đợt IPO sắp tới trong năm nay, SpaceX không phải là không có đối thủ dù đang nắm giữ vị thế thống trị. Cả OpenAI và Anthropic dự kiến sẽ niêm yết tại Mỹ vào cuối năm nay; với tư cách là những mục tiêu đầu tư AI chất lượng cao, các công ty này sẽ tạo ra sự cạnh tranh gay gắt cho SpaceX. Bằng cách đẩy nhanh lộ trình, SpaceX cũng nhằm mục đích chiếm lĩnh sớm dòng vốn từ thị trường đang tăng trưởng và thu hút thanh khoản của thị trường.

Hiện tại, khi cơn sốt đầu tư AI tiếp diễn, định giá của các cổ phiếu AI và cổ phiếu công nghệ vốn hóa siêu lớn đang tiệm cận mức đỉnh lịch sử. Việc lựa chọn thời điểm của SpaceX nhằm tận dụng tâm lý tích cực của thị trường để thúc đẩy thêm giá cổ phiếu, thay vì đạt đỉnh ngay khi vừa ra mắt rồi sau đó chứng kiến bong bóng định giá tan vỡ. Gần đây, doanh thu của OpenAI không đạt kỳ vọng, gây ra một số lo ngại cho thị trường. Nếu OpenAI gặp phải các vấn đề tài chính hoặc vận hành nghiêm trọng hơn vào cuối năm, tâm lý tích cực đối với cổ phiếu AI sẽ bị ảnh hưởng nặng nề, từ đó kéo theo cả SpaceX đi xuống.

Chia tách cổ phiếu SpaceX: “Tổ hợp Nhà đầu tư cá nhân” của Musk

Theo báo cáo mới nhất từ Bloomberg, SpaceX đã thông báo cho các cổ đông qua email rằng công ty sẽ thực hiện chia tách cổ phiếu theo tỷ lệ 5:1, điều chỉnh giá trị thị trường hợp lý của mỗi cổ phiếu từ 526,59 USD xuống còn khoảng 105,32 USD. Việc chia tách dự kiến sẽ được xử lý trong tuần từ ngày 18/5 và hoàn tất trước ngày 22/5. SpaceX hiện chưa đưa ra bình luận về vấn đề này.

Các phân tích chỉ ra rằng động thái của Elon Musk bắt nguồn từ việc quy mô huy động vốn của đợt IPO này quá lớn, khiến các nhà đầu tư tổ chức truyền thống khó có thể gánh vác một mình. Việc giảm mạnh thị giá mỗi cổ phiếu giúp tăng khả năng tiếp cận thị trường cho đợt IPO, thu hút không chỉ các tổ chức mà còn cả nhiều nhà đầu tư cá nhân hơn. Từ lâu, Musk đã ưu tiên phân khúc bán lẻ; vào tháng 3, Reuters đưa tin rằng Musk đang cân nhắc phân bổ tới 30% lượng cổ phiếu IPO của SpaceX cho các nhà đầu tư cá nhân, trong khi các công ty đại chúng thường chỉ phân bổ từ 5% đến 10% cho nhóm này.

Ngoài ra, Musk đã tuyên bố thông qua nền tảng X rằng ông sẽ không bán bất kỳ cổ phiếu SpaceX nào, điều này phần nào xoa dịu lo ngại của thị trường về việc chốt lời và tiếp thêm động lực cho niềm tin của nhà đầu tư. Với tư cách là cổ đông lớn nhất, chừng nào Musk còn chưa bán cổ phiếu của mình, giá cổ phiếu sẽ có một mức sàn vững chắc và SpaceX sẽ vĩnh viễn được hưởng "mức định giá thặng dư Musk" (Musk premium). Điều này không chỉ hấp dẫn các nhà đầu tư cá nhân mà còn thu hút dòng vốn mua và nắm giữ (long-only) từ các quỹ tài sản chủ quyền và các quỹ hưu trí dài hạn, giúp giá cổ phiếu có khả năng phục hồi tốt hơn.

Việc Musk lựa chọn niêm yết SpaceX trên Nasdaq dựa trên lý do tương tự: nhằm đảm bảo cổ phiếu này được đưa vào Chỉ số Nasdaq 100 sớm nhất có thể sau khi niêm yết. Một khi đã nằm trong chỉ số, hàng nghìn tỷ USD từ các quỹ đầu tư thụ động trên toàn cầu sẽ bắt buộc phải mua cổ phiếu SpaceX theo cơ chế kỹ thuật, tạo ra một lá chắn bảo vệ thụ động cho giá cổ phiếu.

Những thông tin nào nhà đầu tư cá nhân cần theo dõi trước thềm IPO của SpaceX?

Đầu tiên, từ nay cho đến ngày IPO, các nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ mọi thông tin liên quan đến SpaceX để làm cơ sở cho các quyết định đầu tư, trong đó quan trọng nhất là bản cáo bạch. Theo các yêu cầu quy định, bản cáo bạch phải được công bố ít nhất 15 ngày trước khi roadshow bắt đầu và có thể được công khai vào tuần tới.

Tại thời điểm đó, các nhà đầu tư nên tập trung vào một số chỉ số cốt lõi: bản cáo bạch sẽ bắt buộc lần đầu tiên công bố các dữ liệu tài chính thực tế, chẳng hạn như biên lợi nhuận thực sự của Starlink, dòng tiền, lợi nhuận ròng loại trừ các khoản đầu tư vào xAI, tỷ trọng của xAI trong chi tiêu vốn và mục đích sử dụng 80 tỷ USD thu được.

Các nhà đầu tư sẽ cần sử dụng thông tin này để đánh giá liệu mảng kinh doanh cốt lõi của SpaceX có thực sự đủ vững chắc hay không, liệu gánh nặng của xAI đối với SpaceX có ở mức chấp nhận được không và liệu các khoản chi tiêu vốn trong tương lai có nghiêng quá mức về phía AI, dẫn đến nguy cơ làm xói mòn các lợi thế kinh doanh chính của SpaceX hay không.

Đầu tư vào SpaceX: Nhà đầu tư cá nhân tại Mỹ, Châu Âu và Châu Á nên làm gì?

SpaceX đang niêm yết trên thị trường Nasdaq và các nhà đầu tư cá nhân tại Mỹ có thể đầu tư thông qua Morgan Stanley (MS) và nền tảng giao dịch bán lẻ trực thuộc là E*TRADE, mặc dù nền tảng này có thiết lập các ngưỡng cơ bản đối với nhà đầu tư.

Theo các chính sách hiện hành, để đăng ký mua cổ phiếu IPO của SpaceX thông qua E*TRADE, các nhà đầu tư thường được yêu cầu phải có tổng tài sản (bao gồm tiền mặt và cổ phiếu) trong tài khoản E*TRADE không thấp hơn 250.000 USD. Hơn nữa, khi gửi thư bày tỏ nguyện vọng, họ phải có đủ tiền mặt khả dụng để thực hiện đăng ký; E*TRADE yêu cầu các nhà đầu tư đăng ký mua phải có khả năng chịu rủi ro cao, và theo quy định của FINRA, nhân viên của các ngân hàng hoặc công ty môi giới cùng thân nhân của họ sẽ không đủ điều kiện tham gia. E*TRADE hiện chủ yếu mở cửa cho cư dân Mỹ có số SSN hoặc Mã số Định danh Người nộp thuế của Mỹ, điều này có nghĩa là những người không cư trú tại Mỹ không thể trực tiếp mua cổ phiếu IPO của SpaceX qua E*TRADE. Do nhu cầu đối với cổ phiếu IPO của SpaceX vượt quá nguồn cung, E*TRADE sử dụng một hệ thống xếp hạng nội bộ phức tạp để phân bổ quyền đăng ký mua giữa các nhà đầu tư.

Đối với các nhà đầu tư ngoài Mỹ, việc mua cổ phiếu IPO của SpaceX trở nên khó khăn hơn. Việc phân phối cổ phiếu IPO của SpaceX tại khu vực Châu Á - Thái Bình Dương chủ yếu dựa vào Mizuho Securities và Ngân hàng Macquarie; tại Châu Âu, Barclays (BCS) , Deutsche Bank và UBS (UBS) đều cung cấp dịch vụ đăng ký mua IPO. Nhà đầu tư cần kiểm tra thông tin trên trang web chính thức của các ngân hàng đầu tư này; tuy nhiên, một số nhà phân phối như UBS chỉ cung cấp dịch vụ này cho các khách hàng có giá trị tài sản ròng cao.

Lấy Barclays làm ví dụ, trang web chính thức của ngân hàng này cho thấy thông tin về các đợt IPO hiện tại và tiềm năng có thể được tìm thấy tại đó, nhưng không phải mọi đợt IPO đều có thể tiếp cận qua nền tảng Barclays Smart Investor. Nền tảng này thường chấp nhận đơn đăng ký từ cư dân Vương quốc Anh và không thu phí giao dịch đối với các lượt đăng ký mua IPO.

Xét đến việc một số nhà phân phối có thể phân bổ một phần cổ phiếu cho các công ty môi giới địa phương, nhà đầu tư cũng nên theo dõi thông tin từ các nhà môi giới này. Ví dụ, Mizuho Securities có thể phân bổ cổ phiếu cho SBI Securities hoặc Rakuten Securities tại Nhật Bản, vì hai công ty môi giới này có lượng khách hàng cá nhân lớn. Về phân phối quốc tế, Citigroup (C) hoặc UBS có thể hợp tác với Futu (Moomoo) hoặc Tiger Brokers để bao phủ thị trường Hồng Kông, Singapore và các khu vực khác của Châu Âu.

Tác động của thương vụ IPO của SpaceX đối với thị trường chứng khoán Mỹ trên diện rộng là gì? Nhà đầu tư nên phản ứng như thế nào?

Như đã đề cập trước đó, do quy mô khổng lồ của đợt IPO SpaceX, nó sẽ hút cạn thanh khoản từ thị trường IPO. Hơn nữa, thị trường chứng khoán Mỹ nói chung cũng sẽ bị ảnh hưởng. Thứ Sáu tuần trước, sau khi rò rỉ tin tức SpaceX sẽ niêm yết sớm hơn dự kiến, các cổ phiếu thuộc nhóm ngành vũ trụ của Mỹ như LUNR đã giảm 7% trong phiên, trong khi Rocket Lab, công ty vừa công bố kết quả kinh doanh khả quan, (RKLB) cũng giảm gần 6% trong phiên, cho thấy một cuộc "thanh trừng lớn" không phân biệt của SpaceX đối với thị trường liên quan.

Một khi SpaceX chính thức niêm yết, thị trường chung kỳ vọng sẽ có một cuộc sàng lọc khốc liệt hơn đối với ngành vũ trụ và hàng không vũ trụ. Những đối tượng bị ảnh hưởng nặng nề nhất sẽ là các cổ phiếu định giá cao nhưng thiếu doanh thu và chỉ dựa vào các câu chuyện về không gian; nhà đầu tư cần rà soát ngay danh mục và bán các vị thế như vậy trước khi SpaceX IPO.

Ngoài ra, vì SpaceX có khả năng hút cạn thanh khoản từ thị trường IPO, các cổ phiếu công nghệ vốn hóa vừa và nhỏ mới niêm yết gần đây có thể sẽ giảm xuống dưới giá IPO khi các quỹ đầu tư dài hạn toàn cầu bị SpaceX thu hút. Nhà đầu tư nên tránh tham gia vào các đợt IPO khác tại Mỹ.

Đối với thị trường chung, vấn đề quan trọng nhất cần theo dõi là khi nào SpaceX sẽ được đưa vào làm cổ phiếu thành phần của Nasdaq. Với một cổ phiếu có quy mô lớn như vậy, lực mua bắt buộc từ nhiều quỹ chỉ số thụ động khi mã này gia nhập Nasdaq có thể lấn át các vị thế tại những gã khổng lồ công nghệ hiện có (như Apple , Microsoft ), có khả năng kích hoạt một đợt điều chỉnh kỹ thuật; nhà đầu tư cần chuẩn bị sẵn sàng để phòng vệ giá.

Bên cạnh việc đầu tư trực tiếp vào SpaceX, nhà đầu tư cũng có thể xem xét các cổ phiếu liên quan khác, chẳng hạn như Rocket Lab, vốn đã giảm đáng kể sau tin tức niêm yết. Cổ phiếu này rõ ràng vẫn còn đà tăng trưởng mạnh mẽ; việc mua Rocket Lab ở mức giá thấp hiện tại sẽ cho phép nhà đầu tư hưởng lợi từ sự phục hồi mạnh mẽ sau đó của nó.