OpenAI cán mốc doanh thu 20 tỷ USD, nhưng bài toán kinh tế vẫn hướng về quảng cáo

TradingKey - Giám đốc Tài chính (CFO) của OpenAI, bà Sarah Friar, đã tiết lộ trong một bài đăng trên blog vào Chủ nhật tuần trước rằng doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) năm 2025 của công ty đã vượt ngưỡng 20 tỷ USD, tăng so với mức 6 tỷ USD đạt được vào năm 2024, và gấp 10 lần một cách đáng kinh ngạc so với mức doanh thu tính theo năm 2 tỷ USD được ghi nhận vào năm 2023.

Bà Friar tin rằng việc đầu tư nhiều hơn vào các nguồn lực tính toán trong giai đoạn tăng trưởng chưa từng thấy này sẽ đẩy nhanh lộ trình tiến tới có lãi của OpenAI.

Mối tương quan giữa Năng lực tính toán và Doanh thu: Chuyển hóa hạ tầng Silicon thành doanh số

Friar cho biết tăng trưởng doanh thu về cơ bản gắn liền với việc mở rộng năng lực tính toán. Quy mô tính toán của OpenAI đã tăng từ 0,6GW vào năm 2024 lên 1,9GW vào năm 2025, trong khi số người dùng hoạt động hàng tuần (WAU) và hàng ngày (DAU) tiếp tục đạt mức cao kỷ lục.

Hiện tại, các gói đăng ký cá nhân đóng vai trò là trụ cột doanh thu cốt lõi của OpenAI, với số lượng người dùng hoạt động hàng tháng và số lượng đăng ký tăng trưởng bùng nổ trong năm 2025. Tính đến cuối năm 2025, số người dùng hoạt động hàng tuần của ChatGPT đã vượt quá 800 triệu, trong khi số người dùng hoạt động hàng tháng đã vượt mốc 700 triệu vào tháng 7.

Dịch vụ doanh nghiệp là động cơ tăng trưởng nhanh nhất của OpenAI trong năm 2025, với hơn 1 triệu công ty hiện đang trả phí cho các sản phẩm AI cấp doanh nghiệp của hãng. Số lượng vị trí trả phí cho các sản phẩm ChatGPT dành cho công việc — đại diện cho số lượng người dùng là nhân viên — đã đạt 7 triệu. Điều này giúp ChatGPT trở thành nền tảng doanh nghiệp tăng trưởng nhanh nhất trong lịch sử.

Friar đã lưu ý trong một bài đăng trên blog rằng khả năng phục vụ khách hàng của OpenAI hoàn toàn liên quan đến năng lực tính toán sẵn có. Trong lĩnh vực AI, năng lực tính toán là nguồn lực khan hiếm nhất. Ba năm trước, OpenAI chỉ dựa vào Microsoft làm nhà cung cấp năng lực tính toán duy nhất; kể từ đó, công ty đã thiết lập quan hệ đối tác với các nhà cung cấp bổ sung, đảm bảo tính ổn định về tính toán và đảm bảo hỗ trợ trên quy mô lớn hơn.

Thâm hụt 143 tỷ USD: Liệu tăng trưởng kỷ lục có thể vượt qua tốc độ thâm hụt?

Mặc dù doanh thu hàng năm đang tăng trưởng nhanh chóng, con số này trở nên nhỏ bé khi so với những khoản chi khổng lồ cho năng lực tính toán và R&D.

Deutsche Bank đã trích dẫn một dự báo do OpenAI công bố cho thấy rằng, khoản lỗ lũy kế của OpenAI trước khi đạt được lợi nhuận có thể lên tới 143 tỷ USD. OpenAI dự báo doanh thu đạt 345 tỷ USD trong giai đoạn từ năm 2024 đến năm 2029, nhưng chi phí cho năng lực tính toán dự kiến sẽ lên tới 488 tỷ USD. Hơn nữa, khoản lỗ dự kiến 143 tỷ USD này chưa bao gồm cam kết đầu tư 1,4 nghìn tỷ USD vào các trung tâm dữ liệu mà OpenAI đã công bố gần đây.

Thị trường đã phản ánh kỳ vọng rằng OpenAI sẽ chịu những khoản lỗ lớn trước khi có lãi; tuy nhiên, vấn đề là chi tiêu của OpenAI hiện đang tăng cùng với doanh thu. Điều này tạo ra một nghịch lý: OpenAI càng bán được nhiều, lỗ càng nặng. Sau khi bài đăng trên blog này của Friar được xuất bản, Blogger công nghệ Paul Kedrosky nhận xét: "Thật nực cười khi đọc cảnh CFO của OpenAI khoe khoang về thành công của họ trong việc bán những tờ 1 đô la với giá 0,70 đô la với số lượng lớn."

Điều này chỉ ra một vấn đề quan trọng khác: OpenAI vẫn chưa thiết lập được một vòng lặp kinh doanh khép kín lành mạnh.

Xét về biên lợi nhuận gộp, OpenAI giống một doanh nghiệp thâm dụng vốn hơn là một công ty SaaS. Phần mềm truyền thống có chi phí biên gần như bằng không, cho phép lợi nhuận bùng nổ theo cấp số nhân khi doanh thu tăng trưởng. Tuy nhiên, đối với OpenAI, chi phí năng lượng tính toán và điện năng cao đến mức không thể khấu hao thông qua hiệu ứng quy mô từ sự gia tăng người dùng, khiến chi phí của các mô hình suy luận khó có thể giảm xuống.

Ngoài ra, phần lớn doanh thu của OpenAI đến từ các gói đăng ký ChatGPT, vốn có một mức trần nội tại; các gói đăng ký cá nhân, với tư cách là một mảng kinh doanh hướng đến người tiêu dùng, đối mặt với rủi ro tăng trưởng chậm lại. Một báo cáo của Deutsche Bank vào tháng 10 năm 2025 cho thấy chi tiêu của người tiêu dùng cho ChatGPT tại thị trường châu Âu gần như đình trệ kể từ tháng 5, cho thấy nhóm người dùng sẵn sàng trả phí thuê bao có thể đã đạt đến mức bão hòa và doanh thu thuê bao ở một số khu vực nhất định đã chạm trần.

Về tỷ lệ đăng ký thuê bao, tính đến tháng 10 năm 2025, chỉ có khoảng 5% người dùng hoạt động hàng tuần là người trả phí. Tỷ lệ chuyển đổi này ngụ ý rằng OpenAI đang sử dụng phí thu được từ một bộ phận thiểu số để trợ cấp cho việc "dùng miễn phí" của đa số. Theo mô hình kinh doanh này, những người dùng không trả tiền không chỉ đại diện cho lưu lượng truy cập kém hiệu quả mà còn làm tăng thêm chi phí năng lượng tính toán và điện năng.

Hiện tại, các mô hình ngôn ngữ lớn khác đang nhanh chóng bắt kịp. Gemini 3 của Google, được phát hành vào cuối năm 2025, đã cho thấy tiềm năng vượt qua ChatGPT trong một số lĩnh vực. Khoảng cách thu hẹp này cũng sẽ làm giảm sự sẵn lòng chi trả của người dùng cho ChatGPT.

Chấp nhận quảng cáo: Bước ngoặt hướng tới lợi nhuận thách thức vị thế độc tôn của Google

OpenAI từng hứa hẹn xây dựng một phương thức tiếp cận thông tin thuần khiết và thông minh hơn so với Google. Tuy nhiên, trước bối cảnh chi phí điện năng và năng lượng tính toán cao, cũng như những giới hạn về tăng trưởng của mô hình thuê bao và tỷ lệ chuyển đổi cực thấp hiện nay, để giải quyết nhu cầu cấp thiết về chi tiêu cho nghiên cứu và phát triển (R&D) liên tục, lộ trình phát triển tốt nhất của OpenAI hiện tại có thể là bán quảng cáo và tạo doanh thu từ lưu lượng truy cập của những người dùng miễn phí.

OpenAI cho biết vào tuần trước rằng công ty sẽ bắt đầu triển khai quảng cáo tới một số người dùng tại Mỹ bên trong ChatGPT, nhằm đẩy mạnh các nỗ lực tạo doanh thu để bù đắp cho chi phí phát triển công nghệ đắt đỏ. OpenAI cho biết trong các thử nghiệm hiện tại, quảng cáo sẽ xuất hiện ở cuối các câu trả lời và sẽ có nội dung liên quan đến cuộc hội thoại hiện tại của người dùng.

Đánh giá về quy mô cơ sở người dùng của ChatGPT, ông Mark Mahaney, nhà phân tích cấp cao tại Evercore ISI, rất lạc quan về mảng kinh doanh quảng cáo của ChatGPT, đồng thời dự báo doanh thu quảng cáo hàng năm đạt 25 tỷ USD và cho rằng điều này có thể tạo ra mối đe dọa đối với Google.

Trong báo cáo, ông Mahaney lưu ý rằng đến năm 2025, tổng doanh thu quảng cáo của Google Search và YouTube có thể tiệm cận mức 300 tỷ USD, trong khi doanh thu quảng cáo của Meta sẽ vào khoảng 180 tỷ USD, với biên lợi nhuận hoạt động của mảng quảng cáo lên tới 40%. Ông dự đoán rằng OpenAI có thể đạt doanh thu quảng cáo hàng tỷ USD vào năm 2026 và vượt ngưỡng 25 tỷ USD vào năm 2030.

Ngoài ra, các nhà phân tích cũng đề xuất một chiến lược quảng cáo khác, cụ thể là OpenAI triển khai các quảng cáo dạng hội thoại cho phép người dùng nghiên cứu và thảo luận về các ý định mua sắm tiềm năng ngay trong ChatGPT, điều này có thể thu hút các nhà quảng cáo phân bổ lại một phần ngân sách tiếp thị của họ.