Đồng đô la Mỹ suy yếu trong bối cảnh không chắc chắn về thuế quan Greenland – MUFG

Đồng đô la Mỹ (USD) đã yếu đi khi các nhà đầu tư dự đoán rằng các thuế quan liên quan đến kế hoạch Greenland của Tổng thống Trump có thể bị hoãn hoặc hủy bỏ, làm giảm căng thẳng thương mại ngay lập tức. Với việc bán ra theo yêu cầu của chính phủ khó xảy ra, thị trường đang chứng kiến dòng tiền USD ra ngoài ở mức vừa phải do việc phòng ngừa của khu vực tư nhân, phản ánh các mô hình đã thấy sau sự biến động sau Ngày Giải phóng năm ngoái, nhà phân tích FX của MUFG, Derek Halpenny báo cáo.

Thị trường đặt cược vào việc hoãn hoặc đảo ngược thuế quan của Mỹ

"Việc bán đô la hôm qua và hôm nay cho thấy các nhà đầu tư toàn cầu đang giả định rằng hành động thuế quan dự kiến liên quan đến mong muốn của Tổng thống Trump trong việc mua Greenland sẽ bị hủy bỏ trước ngày có hiệu lực 1 tháng 2 hoặc có thể ngày đó sẽ bị lùi lại để cho phép các cuộc thảo luận diễn ra giữa Mỹ và châu Âu. Điều đó có vẻ hợp lý hơn vì rất khó để giải quyết trong vòng hai tuần và cũng rất khó để Trump lùi bước. Truyền thông Anh đang báo cáo rằng một cuộc gọi giữa Trump và Starmer vào Chủ nhật đã giúp truyền đạt cho Trump rằng ông đã hiểu sai lý do quân nhân đã đến Greenland - liệu điều này có thể giúp cung cấp lý do để hủy bỏ các thuế quan?"

"Việc bán ra có chủ đích như một hình thức trả đũa có vẻ rất khó xảy ra. Chính phủ khó có thể buộc các nhà đầu tư khu vực tư nhân phải bán. Một cái nhìn vào dữ liệu nắm giữ trái phiếu chính phủ cho thấy sự nắm giữ đáng kể của các nhà đầu tư châu Âu - Vương quốc Anh 800 tỷ USD; Bỉ 399 tỷ USD; Luxembourg 328 tỷ USD; Thụy Sĩ 243 tỷ USD; Na Uy 218 tỷ USD là lớn nhất. Nhưng nhiều quốc gia này (ví dụ như Vương quốc Anh) được sử dụng như những trung gian với chủ sở hữu cuối cùng không đến từ quốc gia đó nên số lượng nắm giữ thực tế thấp hơn nhiều. Ireland sở hữu 238 tỷ USD nhưng nhiều công ty công nghệ Mỹ là chủ sở hữu cuối cùng."

"Kịch bản hợp lý nhất mà chúng tôi thấy nếu sự hỗn loạn liên quan đến chính sách thương mại của Trump và các chính sách khác leo thang hơn nữa là một sự lặp lại, có thể ở mức độ thấp hơn, của những gì đã xảy ra sau Ngày Giải phóng năm ngoái khi việc bán tháo mạnh hơn phản ánh sự gia tăng khẩu vị để phòng ngừa rủi ro đô la Mỹ. Dữ liệu dòng tiền từ giai đoạn đó cho thấy việc bán tài sản của Mỹ ở mức vừa phải (vào tháng 4) tiếp theo là việc mua kỷ lục với các nhà đầu tư được cho là quan tâm hơn đến việc tăng tỷ lệ phòng ngừa. Chúng tôi nghĩ rằng sẽ còn nhiều điều như vậy nữa. Chắc chắn các nhà đầu tư Nhật Bản có khả năng tăng tỷ lệ phòng ngừa trong khi việc tích trữ đô la ở Trung Quốc có thể giảm đi khi kỳ vọng về sự yếu kém hơn nữa của đô la tăng lên. Sự không chắc chắn trong thương mại, các mối đe dọa về độc lập của Fed, và cách tiếp cận của Trump đối với địa chính trị nói chung đều là những yếu tố có thể dẫn đến sự gia tăng đột ngột trong khẩu vị giảm thiểu rủi ro đô la Mỹ. Chi phí liên quan đến điều đó cũng nên giảm nếu chúng ta thấy Fed thực hiện thêm các đợt cắt giảm lãi suất trong năm nay."