Phân tích Cổ phiếu Joby Aviation (JOBY): Tại sao năm 2026 là Chất xúc tác Quyết định

TradingKey - Trong năm qua, Joby Aviation (NYSE: JOBY) đã tăng vọt 62% trong năm qua và 288% trong ba năm qua. Tuy nhiên, đối với hầu hết các nhà đầu tư, sự tăng trưởng trong tương lai mới là trọng tâm chính chứ không phải những khoản lợi nhuận trong quá khứ này. Cơ hội dành cho JOBY là đạt được sự phê duyệt của FAA thông qua các chứng nhận loại và sau đó tiến tới hoạt động thương mại với mục tiêu vào năm 2026.

Các nhà giao dịch có thể có xu hướng áp dụng phương pháp "mua tin đồn, bán sự thật" một khi chiếc Joby S4 đầu tiên đạt được chứng nhận của FAA và mức giá vé thực tế được thiết lập. Tuy nhiên, việc thực hiện cách tiếp cận này sẽ mang lại cơ hội lợi nhuận ngắn hạn và bỏ qua những triển vọng to lớn của JOBY trong trung và dài hạn.

Joby Aviation là gì?

Luận điểm đầu tư có thể được thiết lập trước tiên bằng cách tìm hiểu nhận diện cốt lõi của công ty, đó là tạo ra một phương thức vận tải mới thông qua việc phát triển máy bay điện cất cánh và hạ cánh thẳng đứng phục vụ hành khách. Joby Aviation, có trụ sở tại California, được thành lập vào năm 2009 bởi JoeBen Bevirt và đã dành hơn 10 năm để chế tạo dòng phương tiện mới này.

Nền tảng cho sự đổi mới của họ nằm ở máy bay Joby S4, dựa trên một số ưu thế công nghệ chính:

Độ ồn cực thấp: Với sáu cánh quạt nghiêng, S4 hoạt động êm hơn khoảng 100 lần so với trực thăng tiêu chuẩn khi cất cánh và hạ cánh (trung bình ~65 decibel). Nhờ độ ồn cực thấp này, S4 có thể được sử dụng trong môi trường đô thị mà không làm phiền cư dân lân cận.

Hiệu suất phát thải bằng không: Là một phương tiện thuần điện, S4 vận hành trong môi trường không phát thải và góp phần hỗ trợ các mục tiêu bền vững toàn cầu, đưa Joby lên vị trí tiên phong trong lĩnh vực hàng không xanh.

Kết nối tốc độ cao: Máy bay có thể chở một phi công và tối đa bốn hành khách được bố trí lý tưởng với tốc độ lên tới 200 mph (~322km/h). Phạm vi hoạt động tối đa của máy bay là hơn 100 dặm cho mỗi lần sạc.

Hệ sinh thái dịch vụ: Ngoài việc sản xuất máy bay, Joby còn đang tạo ra một Hệ thống Di chuyển Hàng không Tiên tiến (AAM) hoàn chỉnh. Một phần của hệ thống này bao gồm phần mềm chia sẻ chuyến đi độc quyền và việc xây dựng mạng lưới đa tầng các điểm cất hạ cánh thẳng đứng (vertiport) cho trải nghiệm từ ứng dụng đến hành khách.

Ngoài vai trò là một nhà sản xuất máy bay, Joby đang tạo ra một hình thức vận tải hoàn toàn mới thông qua đường hàng không, cho phép hàng triệu người dành ít thời gian hơn tại các khu vực không có ùn tắc và có thêm nhiều thời gian hơn trong thành phố của họ.

Mô hình Kinh doanh Tích hợp theo Chiều dọc của Joby: Lý do Bứt phá trong Năm 2025

Đối thủ cạnh tranh chính của Joby trong lĩnh vực này là Archer Aviation. Khác với Archer, Joby không chỉ dừng lại ở kế hoạch trở thành một nhà sản xuất thiết bị gốc (OEM) cho máy bay eVTOL; công ty tự định vị mình là một nhà cung cấp dịch vụ vận tải toàn diện, nghĩa là Joby sẽ cung cấp dịch vụ trực tiếp cho khách hàng hoặc người dùng cuối và/hoặc thông qua các hợp đồng chính phủ, chẳng hạn như các hợp đồng với Không quân Hoa Kỳ (như đã nêu trong hồ sơ gửi lên SEC của công ty).

Công ty đã đặt mục tiêu năm 2026 là thời điểm dự kiến đạt được chứng nhận đầu tiên, vốn chỉ là bước khởi đầu để đạt được tất cả các chứng nhận cần thiết. Joby cũng phải xây dựng một hệ sinh thái vận tải hoàn chỉnh và phát triển hoặc mở rộng hệ thống giao thông để có thể cung cấp đủ số lượng chuyến vận tải đáp ứng nhu cầu dự kiến của khách hàng. Đây chính là lý do dẫn đến biệt danh của Joby, "Uber của bầu trời." Tuy nhiên, biệt danh này chỉ phản ánh một phần mô hình kinh doanh tổng thể và tiềm năng tăng trưởng đi kèm của Joby.

Thông qua quan hệ đối tác giữa Uber và Joby, Uber đã đầu tư 125 triệu USD vào dịch vụ taxi hàng không của Joby và chuyển giao bộ phận taxi trên không của mình là Uber Elevate cho Joby như một phần của quan hệ đối tác chiến lược mở rộng, bao gồm một khoản đầu tư đáng kể từ Uber vào tương lai của Joby. Giao dịch này đã mang lại cho Uber cơ hội chiếm lĩnh một phần thị phần trong ngành công nghiệp được dự báo sẽ tăng trưởng nhanh chóng này. Hơn nữa, Joby sẽ tận dụng thỏa thuận dài hạn với Blade Air Mobility, một nhà cung cấp dịch vụ di chuyển hàng không, và tích hợp các dịch vụ của mình vào ứng dụng Uber, cho phép Joby tiếp cận tệp khách hàng lớn hơn nhiều so với chỉ những người dùng thử nghiệm sớm.

Bên cạnh vai trò là nhà cung cấp dịch vụ taxi hàng không, Joby còn tự thiết kế và sản xuất máy bay eVTOL (máy bay điện cất hạ cánh thẳng đứng) cho mạng lưới hàng không của mình. Do đó, Joby là một công ty tích hợp dọc hoàn toàn, cho phép họ khả năng tạo ra các giải pháp đổi mới, bao gồm các máy bay riêng được thiết kế chuyên biệt để hỗ trợ các dịch vụ hàng không của mình.

Ngoài ra, Joby có cách tiếp cận bao gồm một hình thức tích hợp dọc mới được gọi là Tích hợp dọc kép (Dual Vertical Integration). Joby đang cố gắng kiểm soát không chỉ việc sản xuất máy bay phục vụ cho Hoạt động Phương tiện Hàng không (Air Vehicle Operations) mà còn cả các dịch vụ đi kèm, bằng cách tự sản xuất máy bay và hợp tác chặt chẽ với đối tác/nhà đầu tư Toyota; thay vì thuê ngoài quy trình sản xuất cho nhiều nhà cung cấp khác nhau trong lĩnh vực hàng không vũ trụ.

Do cách tiếp cận tích hợp dọc kép này, Joby có khả năng phải chờ đợi lâu hơn để nhận được chứng nhận từ cơ quan quản lý so với các đối thủ khác như Archer, vốn đang sử dụng các nhà sản xuất bên thứ ba. Tuy nhiên, trên thực tế, Joby đang dẫn đầu trong việc đạt được các chứng nhận, và đây được coi là một tín hiệu tích cực cho công ty.

Những yếu tố nào sẽ tác động đến giá cổ phiếu Joby trong năm 2026?

Tiến độ chứng nhận loại của FAA

Trong lộ trình cấp chứng nhận, Joby Aviation hiện đang ở giai đoạn cuối cùng của quá trình cấp chứng nhận loại từ FAA. Công ty đã bắt đầu thử nghiệm cấp nguồn cho chiếc máy bay tuân thủ tiêu chuẩn đầu tiên và ban lãnh đạo dự kiến các phi công thử nghiệm của FAA sẽ bắt đầu bay chiếc máy bay này vào đầu năm tới. Đây là một chất xúc tác quan trọng giúp Joby đi đúng lộ trình để đi vào hoạt động thương mại vào năm 2026.

Các sự kiện trình diễn chuyến bay thành công tại nước ngoài ở Nhật Bản là bước tiến quan trọng trong việc hỗ trợ taxi hàng không tại Triển lãm Thế giới 2025 tại Osaka, đồng thời tạo cơ hội cho Joby thể hiện sự trưởng thành trong vận hành. Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2025, Joby đã thực hiện ấn tượng 850 chuyến bay với quãng đường bay hơn 65.000 dặm (khoảng 104.600 km). Nhờ những thành tựu này, năm 2026 có vẻ là năm khả thi để Joby bắt đầu các hoạt động thương mại.

Hơn nữa, Joby đã chứng minh rằng sự quan tâm quốc tế đang gia tăng (ngay cả trước khi được FAA chấp thuận) với thông báo về thương vụ bán máy bay trị giá 250 triệu USD tại Kazakhstan.

Liên minh chiến lược: Toyota, Nvidia, Delta và lợi thế tự chủ

Các mối quan hệ đối tác minh chứng cho chiến lược đầu tư dài hạn nhằm mang lại thành công cho cổ phiếu Joby. Thêm vào đó, Toyota đã đầu tư gần 900 triệu USD vào Joby, đồng thời tích cực tham gia vào việc thúc đẩy sản xuất các sản phẩm của Joby. Ngoài ra, Nvidia đã chọn Joby làm đối tác ra mắt nền tảng IGX Thor vào cuối tháng 10, đưa Joby trở thành thành viên duy nhất trong danh mục đối tác hàng không tự hành của Nvidia. Nền tảng IGX Thor được xây dựng để cung cấp khả năng xử lý dữ liệu cảm biến trên máy bay theo thời gian thực, từ đó nâng cao tính an toàn và độ tin cậy trong thị trường hàng không tự hành.

Việc bán bộ phận nghiên cứu eVTOL cho Joby đã giúp Uber duy trì vị thế là đối tác chiến lược với kế hoạch bổ sung taxi hàng không vào nền tảng hiện có. Tương tự, xét về khía cạnh di động của vận tải hàng không, sự hợp tác của Delta với Joby cho thấy một góc nhìn khác (từ quan điểm của một hãng hàng không) về mối quan hệ đó. Trong cả hai trường hợp, các liên minh được thiết lập là ví dụ điển hình cho loại hình quan hệ cần thiết khi tạo ra một danh mục hoàn toàn mới.

Tình hình tài chính Joby Aviation: Dự trữ tiền mặt ổn định nhưng tốc độ tiêu thụ tiền mặt cao

Tính đến thời điểm bài viết này, giá cổ phiếu của Joby đã giảm khoảng 26% so với mức cao nhất trong 52 tuần là khoảng 21 USD, đưa vốn hóa thị trường của Joby về mức xấp xỉ 14 tỷ USD. Đây là mức giá khá đắt đối với một công ty hầu như không tạo ra doanh thu, và Joby vẫn chưa giải quyết được những thách thức khó khăn nhất về chứng nhận, mở rộng quy mô sản xuất và cuối cùng là thuyết phục người tiêu dùng chấp nhận sản phẩm.

Tính đến quý 3/2025, Joby có khoảng 978 triệu USD tiền mặt. Ngoài ra, vào ngày 4/10/2025, Joby đã huy động được 576 triệu USD thông qua một đợt chào bán cổ phiếu có bảo lãnh, giúp kéo dài thời gian hoạt động của công ty. Lượng tiền mặt hiện có của Joby là rất thiết yếu vì Joby đã báo cáo tổng lỗ ròng khoảng 888 triệu USD trong ba quý vừa qua và cũng đang chi tiền mặt thực tế để phát triển dòng máy bay eVTOL (máy bay cất hạ cánh thẳng đứng chạy bằng điện) chưa mang lại lợi nhuận của mình.

Nếu bạn đang nghiên cứu liệu có nên đầu tư vào Joby vào năm 2026 hay không, bạn đang thực hiện quá trình thẩm định của mình vì đây chưa phải là thời điểm để quyết định đầu tư vào Joby.

Khái niệm về ô tô bay trong lịch sử từng là tâm điểm của những lời chế nhạo, nhưng công nghệ hàng không, đặc biệt là eVTOL, đã tiến triển từ lý thuyết sang ứng dụng thực tế, được chứng minh bởi những đổi mới từ cả Joby và Archer, những đơn vị đã cải tiến hoặc tiến bộ nhanh chóng trong việc đưa sản phẩm ra thị trường, từ đó có khả năng tạo ra một điểm gia nhập cho những ai sẵn lòng kiên nhẫn cho đến khi thị trường ổn định.

Có những rủi ro đáng kể liên quan đến ngành công nghiệp eVTOL, bao gồm sự chậm trễ trong việc xin cấp phép từ các cơ quan quản lý, các vấn đề sản xuất tiếp diễn và khả năng việc chấp nhận sản phẩm eVTOL của người tiêu dùng có thể mất nhiều thời gian hơn so với dự đoán chung của hầu hết các nhà phân tích trong ngành.

Ngoài ra, cơ hội thị trường tiềm năng này cũng đi kèm với triển vọng tăng trưởng đáng kể. Nó có thể trị giá hàng tỷ USD vào cuối thập kỷ này nếu có được các đối tác và nguồn vốn phù hợp để tận dụng cơ hội đó.

Trong khi nhiều công ty trong lĩnh vực này có sự biến động lớn trong ngắn hạn, giá cổ phiếu của họ mang lại tiềm năng dài hạn mạnh mẽ và thường là cơ hội tuyệt vời cho những nhà đầu tư sẵn sàng nắm giữ qua các đợt biến động.

Thư gửi cổ đông và Báo cáo nhà đầu tư quý 4/2025 của Joby đã xác nhận rằng Joby đang trên đường thương mại hóa vào cuối năm 2025 và đầu năm 2026, điều này chỉ có thể đạt được bằng cách hoàn thành các yêu cầu của FAA bao gồm việc chứng minh khả năng bay an toàn tại New York trước khi lặp lại hoạt động đó tại Los Angeles, đồng thời thúc đẩy đà phát triển nhanh chóng tại Dubai.

Mỗi yêu cầu này phải được hoàn tất thành công trước khi Joby có thể đạt được mục tiêu triển khai hoạt động thương mại vào cuối năm 2025 hoặc đầu năm 2026. Giá vé ban đầu cho dịch vụ taxi hàng không từ điểm trung chuyển đến điểm trung chuyển có thể sẽ ở mức vài trăm USD mỗi người, tương đương với một số dịch vụ vận tải đường bộ cao cấp hiện nay tại các thị trường du lịch lớn thường xuyên bị tắc nghẽn.

Giống như hầu hết các công ty đang tạo ra các danh mục ngành mới, Joby có thể đối mặt với những thách thức ban đầu như doanh thu thấp và nhu cầu chưa được đáp ứng khi khách hàng tiềm năng chờ đợi để thấy bằng chứng về giá trị của dịch vụ này trước khi quyết định tự mình trải nghiệm. Tuy nhiên, nếu họ cung cấp được trải nghiệm taxi hàng không giúp tiết kiệm đáng kể thời gian di chuyển hàng ngày bằng ô tô, từ 1 giờ xuống còn 10 phút, thì khả năng việc chuyển sang sử dụng taxi hàng không sẽ diễn ra nhanh chóng.

Dự báo giá cổ phiếu Joby năm 2030

Liệu đây có phải là hiện tượng “bán khi tin ra” vào năm 2026? Các mối quan hệ đối tác mà Joby đã thiết lập với những công ty như Uber và Delta, cùng chiến lược tích hợp dọc kép với Toyota cho thấy Joby không phải là một cái tên đã lỗi thời. Có chăng, việc đạt được chứng nhận có thể là phát súng mở màn cho yếu tố quan trọng nhất đối với giá cổ phiếu Joby trong thập kỷ tới: khả năng thực thi với tư cách là một công ty dịch vụ vận tải.

Đối với giá cổ phiếu của Joby Aviation vào năm 2030, cần thận trọng với bất kỳ con số cụ thể nào. Tuy nhiên, khá dễ dàng để hình dung ra một kịch bản mà nếu mọi thứ diễn ra đúng như mong đợi, với lợi thế của người đi đầu, sự mở rộng thành công về quy mô hoạt động hoặc công suất, những thắng lợi về mặt pháp lý tại các địa điểm chiến lược, hiệu suất khai thác đáng kể và việc bổ sung thêm các tuyến bay, đây có thể là một trong những cái tên biến 1.000 USD thành 5.000 USD vào năm 2030. Hệ số nhân đầu tư gấp 5 lần phản ánh mức độ rủi ro rất cao và tiềm năng mang lại lợi nhuận mang tính đột phá.

Trên thực tế, Joby Aviation không phải là một cổ phiếu để giao dịch lướt sóng ngắn hạn, mà đúng hơn là một luận điểm đầu tư dài hạn cần được ủng hộ. Ngoài ra, công ty còn có những “chất xúc tác” đầy ý nghĩa sẽ xuất hiện vào năm 2026 và sau đó, điều này sẽ xác nhận liệu tầm nhìn trở thành “Uber của bầu trời” của Joby Aviation có thực sự giá trị hơn là một câu khẩu hiệu hoa mỹ.