Trung Quốc: Hỗ trợ chính sách hạn chế đà giảm của cổ phiếu – Societe Generale

Michelle Lam của Societe Generale đánh giá các động thái chính sách gần đây của Trung Quốc nhằm hỗ trợ chứng khoán Trung Quốc sau đợt điều chỉnh mới nhất. Bà nhấn mạnh việc mở rộng sử dụng SFISF, các khoản tái cấp vốn mua lại cổ phiếu rẻ hơn và mang tính lâu dài hơn, cùng với các biện pháp hạn chế IPO không chính thức. Báo cáo cho rằng những biện pháp này chủ yếu củng cố một mức sàn chính sách và hạn chế đà giảm, nhưng hầu như không tạo ra đà tăng bền vững cho chứng khoán Trung Quốc.

Hỗ trợ chính sách củng cố mức sàn của thị trường

"Các nhà hoạch định chính sách Trung Quốc đã tăng cường nỗ lực ổn định thị trường chứng khoán sau đợt điều chỉnh gần đây. Xét tổng thể, các biện pháp mới nhất có thể cung cấp thêm 100 tỷ Nhân dân tệ thông qua Cơ chế Hoán đổi Chứng khoán, Quỹ và Công ty Bảo hiểm (SFISF), cùng với nhu cầu bổ sung tiềm năng 200 tỷ Nhân dân tệ hoặc hơn đối với các khoản vay mua lại cổ phiếu và tăng nắm giữ cổ phiếu với lãi suất rẻ hơn."

"Các biện pháp mới nhất cung cấp thêm thanh khoản và giúp ngăn một đợt điều chỉnh trở nên tự củng cố. Tuy nhiên, kinh nghiệm kể từ khi các cơ chế này được giới thiệu vào cuối năm 2024 cho thấy chúng không thực sự hiệu quả. Có lẽ vì vậy mà phản ứng của thị trường chứng khoán vẫn khá mờ nhạt."

"Thứ hai, thanh khoản không phải là rào cản chính đối với chứng khoán Trung Quốc. Chi phí tài trợ thấp hơn có thể khiến việc mua cổ phiếu trở nên hấp dẫn hơn, nhưng chúng không thể bù đắp hoàn toàn những lo ngại về tăng trưởng thu nhập, biên lợi nhuận bị thu hẹp, nhu cầu trong nước trầm lắng và bất định vĩ mô rộng hơn. Bản thân chúng cũng không thể giải quyết các thách thức về lợi nhuận cơ bản mà một số bộ phận của khu vực doanh nghiệp đang đối mặt."

"Định hướng là rõ ràng: giới chức muốn củng cố mức sàn chính sách dưới thị trường. Nhưng các biện pháp này hiệu quả hơn trong việc hạn chế đà giảm hơn là tạo ra đà tăng bền vững."

"Do đó, tác động mạnh nhất của chúng có thể đến từ tín hiệu: việc can thiệp lặp đi lặp lại cho thấy các nhà hoạch định chính sách sẵn sàng bước vào khi thị trường chịu áp lực đáng kể, qua đó củng cố nhận thức của nhà đầu tư về một mức sàn chính sách."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)