Khu vực đồng euro: Tăng trưởng trái chiều và rủi ro thắt chặt tài khóa – BNY

Geoff Yu tại BNY nhấn mạnh rằng tăng trưởng khu vực đồng euro không mang tính lan tỏa rộng và việc thắt chặt tài khóa của Pháp sắp tới có thể định hình lại kỳ vọng về ECB. Trong khi Đức là điểm tựa cho đà phục hồi, lĩnh vực sản xuất ở Pháp và Ý đang suy yếu, và bất ổn chính trị đang gây sức ép lên PMI của Pháp. Việc thắt chặt tài khóa mạnh hơn dự kiến có thể làm suy yếu nhu cầu trong nước và buộc phải đánh giá lại chính sách của khu vực đồng euro cũng như định giá đồng euro.

PMI không đồng đều và áp lực ngân sách

"Đà mở rộng của khu vực đồng euro không mang tính lan tỏa rộng. Có rất nhiều điều đáng mừng trong các báo cáo PMI mới nhất. Tuy nhiên, báo cáo của S&P Global cũng cảnh báo rằng "tăng trưởng hoàn toàn không mang tính lan tỏa rộng, đặc biệt là các nhà sản xuất ở Pháp và Ý vẫn đang tiếp tục chật vật, trong đó Pháp còn chịu thêm sức ép từ bất ổn chính trị trong nước.""

"PMI của Pháp đã dao động quanh mức 50 trong phần lớn thời gian của năm, vì vậy một mức thu hẹp nhỏ không báo hiệu một sự đảo chiều nghiêm trọng trong chu kỳ. Mối lo ngại về sản xuất của Ý khiến chúng tôi lo hơn: chỉ số này đang bắt đầu giảm từ mức đỉnh của quý 2, với S&P Global cảnh báo về sự suy yếu của tâm lý lạc quan "trong bối cảnh sản lượng và đơn đặt hàng mới giảm nhanh hơn." Với quy mô của họ, sự xấu đi kéo dài ở Ý và Pháp sẽ gây sức ép lên các chỉ số tổng hợp của khu vực đồng euro và có thể thúc đẩy ECB điều chỉnh lại nhiều hơn."

"Các ứng viên chính trong cuộc bầu cử tổng thống Pháp năm tới cũng sẽ cam kết thắt chặt tài khóa. Một số người, như Marine Le Pen, đã kêu gọi ECB hỗ trợ trong quá trình này. Điều đó hàm ý mở rộng bảng cân đối kế toán, điều này sẽ làm suy yếu đồng euro."

"Việc thắt chặt tài khóa mạnh hơn dự kiến trên toàn khu vực đồng euro vẫn có thể làm suy yếu nhu cầu trong nước và buộc kỳ vọng chính sách phải điều chỉnh."

(Bài viết này được tạo ra với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)