SpaceX giảm hơn 7% trước giờ giao dịch: Quyền kiểm soát Quốc hội của Đảng Dân chủ, việc rà soát hợp đồng chính phủ và chính sách trung tâm dữ liệu tại Texas thu hút sự chú ý

TradingKey - Tính đến thời điểm đưa tin ngày 4/11 theo giờ ET, SpaceX (SPCX) đã giảm hơn 7% trong phiên giao dịch tiền thị trường, hiện được ghi nhận ở mức 130,64 USD.

[Nguồn: TradingView]

Sau cuộc bầu cử giữa kỳ tại Mỹ, Đảng Dân chủ đã giành được đa số ghế tại cả hai viện Quốc hội. Tại Texas, ứng cử viên Gina Hinojosa của Đảng Dân chủ đã đánh bại Thống đốc đương nhiệm Greg Abbott để trở thành thống đốc mới. Thị trường bắt đầu tập trung vào sự giám sát của Quốc hội đối với các hợp đồng chính phủ của những công ty thuộc Elon Musk, cũng như các thay đổi đối với chính sách phê duyệt trung tâm dữ liệu tại Texas.

Quy mô Hợp đồng Chính phủ của SpaceX và Rủi ro Giám sát Tiềm ẩn

Trước đó, Musk đã công khai ủng hộ ông Trump và Đảng Cộng hòa. Theo tính toán của The New York Times, tính đến giữa tháng 10/2026, Musk đã đóng góp tổng cộng khoảng 474 triệu USD cho các nhóm chính trị cấp liên bang và tiểu bang trong chu kỳ bầu cử giữa kỳ này tại Mỹ, trong đó một phần lớn được sử dụng để ủng hộ các ứng cử viên Đảng Cộng hòa.

Sau khi Đảng Dân chủ giành lại quyền kiểm soát Quốc hội, các ủy ban liên quan có thể tăng cường giám sát việc mua sắm của chính phủ, trao hợp đồng và xung đột lợi ích của doanh nghiệp, bao gồm cả việc điều tra quá trình SpaceX giành được các hợp đồng chính phủ. Tuy nhiên, bản thân các khoản đóng góp chính trị không có nghĩa là các hợp đồng chính phủ của SpaceX có bất kỳ vi phạm nào.

Hoạt động kinh doanh của SpaceX với chính phủ Mỹ bao gồm các chuyến bay vũ trụ có người lái của NASA, thám hiểm Mặt Trăng, phóng vệ tinh quân sự và các dịch vụ truyền thông Starshield. Các dự án trọng điểm bao gồm:

Tổng giá trị của các dự án trên là khoảng 16,65 tỷ USD. Tuy nhiên, do phương pháp thống kê khác nhau—bao gồm giá trị hợp đồng được trao, giá trị hợp đồng dự kiến và giá trị hợp đồng mật được truyền thông đưa tin—con số này không thể được coi trực tiếp là doanh thu được ghi nhận của SpaceX.

Tài liệu chào bán của SpaceX cho thấy doanh thu hợp nhất năm 2025 của công ty đạt 18,674 tỷ USD, với khoảng một phần năm đến từ các cơ quan chính phủ liên bang Mỹ, tương đương khoảng 3,7 tỷ USD. Các đơn hàng từ chính phủ là nguồn doanh thu quan trọng đối với SpaceX, mang lại cho công ty vị thế nổi bật trong hệ thống hàng không vũ trụ và quốc phòng Mỹ.

Tuy nhiên, một cuộc điều tra của Quốc hội sẽ không tự động dẫn đến việc hủy bỏ các hợp đồng hiện có. Các nhà đầu tư vẫn cần theo dõi xem các cuộc điều tra tiếp theo có ảnh hưởng đến việc mua sắm của chính phủ, phân bổ ngân sách và việc trao hợp đồng mới hay không.

Thay đổi chính sách tại Texas gây áp lực lên việc xây dựng trung tâm dữ liệu AI

Ứng cử viên Đảng Dân chủ Gina Hinojosa đã đánh bại Thống đốc đương nhiệm Greg Abbott vào ngày 3 tháng 11 để giành chiến thắng trong cuộc bầu cử Thống đốc bang Texas và dự kiến sẽ nhậm chức vào tháng 1 năm 2027. Trong chiến dịch tranh cử, bà ủng hộ việc tạm dừng phê duyệt các dự án trung tâm dữ liệu mới cho đến khi cơ quan lập pháp tiểu bang ban hành các biện pháp quản lý, đồng thời thúc đẩy loại bỏ các ưu đãi thuế liên quan và yêu cầu các công ty tự chịu chi phí điện năng và mở rộng lưới điện.

Trước đó vào tháng 9, Thống đốc Abbott đã ra lệnh tạm dừng cấp phép cho các dự án liên quan đến trung tâm dữ liệu trong khi chờ hoàn thành việc đánh giá lưới điện và nguồn nước. Sau chiến thắng của bà Hinojosa, thị trường sẽ theo dõi liệu bà có thúc đẩy cơ quan lập pháp tiểu bang thắt chặt hơn nữa việc phê duyệt và thu hồi các ưu đãi thuế liên quan hay không. Nếu được triển khai, các chính sách này có thể làm tăng chi phí xây dựng trung tâm dữ liệu và kéo dài chu kỳ phê duyệt dự án.

SpaceX cũng đang mở rộng đầu tư vào hạ tầng tính toán AI và đề xuất triển khai một phần năng lực tính toán vào không gian trong tương lai. Chi phí R&D của công ty đạt 8,643 tỷ USD vào năm 2025, tăng 149,5% so với cùng kỳ năm trước. Mức tăng chi phí R&D cho AI chủ yếu do khấu hao GPU và đầu tư vào hạ tầng tính toán, trong khi sự tăng trưởng chi phí R&D mảng Vũ trụ chủ yếu liên quan đến việc phát triển tàu Starship và xây dựng cơ sở phóng.

Tuy nhiên, tính toán trên vũ trụ vẫn đối mặt với những thách thức như chi phí phóng, nguồn cung cấp điện, tản nhiệt và bảo trì thiết bị, khiến nó khó có thể thay thế các trung tâm dữ liệu trên mặt đất trong ngắn hạn.

Nhà đầu tư SpaceX nên theo dõi điều gì tiếp theo?

Trong ngắn hạn, các nhà đầu tư cần theo dõi liệu các cuộc điều tra của Quốc hội có ảnh hưởng đến việc trao hợp đồng chính phủ hay không, cũng như tác động của những điều chỉnh chính sách tại Texas đối với các khoản đầu tư vào trung tâm dữ liệu.

Trong trung và dài hạn, trọng tâm sẽ là tiến độ bàn giao các dự án quốc phòng và NASA, các đơn đặt hàng và sự tăng trưởng doanh thu của Starshield, cũng như liệu các khoản đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI có thể tạo ra doanh thu và dòng tiền tương ứng hay không.

Nhìn chung, kết quả bầu cử đã làm tăng sự không chắc chắn về mặt chính sách đối với SpaceX, nhưng ở giai đoạn này, vẫn chưa đủ cơ sở để đánh giá liệu mảng kinh doanh với chính phủ và các kế hoạch đầu tư AI của công ty có chịu tác động trọng yếu hay không.