Vương quốc Anh: Rủi ro ngân sách đối với dư địa tài khóa và lãi suất - ING

Nhà kinh tế James Smith của ING kỳ vọng Ngân sách Mùa thu của Vương quốc Anh sẽ cho thấy dư địa tài khóa giảm xuống khi chi phí lãi vay nợ cao hơn bắt đầu tác động, với các biện pháp kích thích hạn chế và mức tăng thuế khiêm tốn để tái tạo khoảng trống theo các quy tắc tài khóa. Ông cho rằng tác động lên Ngân hàng trung ương Anh sẽ chỉ ở mức nhỏ, nhưng lưu ý rằng những bất ngờ về tăng trưởng tiền lương, chi tiêu và chính sách thuế có thể làm thay đổi việc phát hành trái phiếu chính phủ Anh và kỳ vọng lãi suất.

Dư địa tài khóa, chi tiêu và phát hành

"Tóm lại, chúng tôi không kỳ vọng ngân sách sẽ mang lại một cú hích đáng kể (hoặc bổ sung đáng kể vào quá trình thắt chặt tài khóa đã được lên kế hoạch trước đó). Tác động lên Ngân hàng trung ương Anh, cơ quan đang chuẩn bị tăng lãi suất vào tháng 11, có khả năng sẽ khá hạn chế."

"Chúng tôi cho rằng dư địa tài khóa sẽ giảm xuống còn khoảng 10 tỷ bảng Anh trước bất kỳ hành động điều chỉnh nào. Và tín hiệu từ Bộ Tài chính cho thấy Bộ trưởng Tài chính muốn con số này cao hơn 15 tỷ bảng Anh, để có thêm khoảng đệm trong trường hợp các dự báo xấu đi trong tương lai. Điều đó sẽ hàm ý một số đợt tăng thuế hạn chế."

"Nhưng ngay cả những điều chỉnh tăng tương đối nhỏ đối với tăng trưởng tiền lương cũng có thể tạo ra khác biệt lớn đối với triển vọng của chính phủ. Kể từ năm 2010, OBR đã điều chỉnh mức thu nhập trong dự báo 5 năm của mình trung bình 1,3 điểm phần trăm theo giá trị tuyệt đối. Nếu hiện tại cơ quan này làm như vậy, chẳng hạn bằng cách nâng tăng trưởng tiền lương trong hai năm tới thêm 0,6 điểm phần trăm mỗi năm, thì sẽ bổ sung 10 tỷ bảng Anh vào dư địa tài khóa, gần như bù đắp hoàn toàn tác động từ chi phí lãi vay cao hơn."

"Cuối cùng, điều quan trọng nhất cần theo dõi là đánh giá của OBR về cách tất cả những thay đổi chính sách này ảnh hưởng đến tăng trưởng GDP và vay nợ trong năm tới. Nếu có tác động kích thích đáng kể, điều đó có thể làm gia tăng kỳ vọng của thị trường về việc tăng lãi suất ở Anh."

(Bài viết này được tạo ra với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)