Forint Hungary: Quan điểm FX tăng giá đối mặt với những cơn gió ngược toàn cầu – ING

Đội ngũ của ING nhận thấy đồng forint được hỗ trợ bởi kỳ vọng củng cố tài khóa và các bước tiến hướng tới việc gia nhập đồng euro, nhưng cảnh báo rằng các yếu tố toàn cầu như giá năng lượng cao hơn, đồng đô la Mỹ mạnh và căng thẳng trên thị trường trái phiếu khu vực đồng euro có thể hạn chế đà tăng. Bất chấp vị thế mong manh và các rủi ro, triển vọng FX của họ đối với đồng forint vẫn là tăng trong những tháng tới.

Quan điểm FX tăng giá nhưng bị kiềm chế bởi rủi ro

"Hungary vẫn là câu chuyện then chốt của khu vực CEE, với vị thế mua ròng lớn nhất từ trước đến nay trên khắp các loại tài sản, được thúc đẩy bởi câu chuyện đặc thù hậu bầu cử và triển vọng gia nhập đồng euro. Hiện tại, trọng tâm chính của thị trường là chính sách tài khóa và dự thảo ngân sách cho năm tới, thay vì bản thân chính sách tiền tệ. Theo quan điểm của chúng tôi, kỳ vọng của thị trường về thâm hụt tài khóa năm tới đang dịch chuyển xuống thấp hơn, và chúng tôi tin rằng mức độ lạc quan quá mức đã được phản ánh vào giá."

"Chúng tôi tin rằng điều này phần nào phản ánh kỳ vọng cao xoay quanh các kế hoạch tài khóa, khi thị trường dự đoán một đợt củng cố được thực hiện sớm và mục tiêu thâm hụt dưới 5% GDP vào năm 2027. Dù điều này có vẻ tham vọng, chúng tôi cho rằng nó nằm trong tầm với, dù hoàn toàn không tự động."

"Đồng forint đã chứng tỏ khả năng chống chịu tốt hơn trước các đợt bán tháo toàn cầu gần đây so với các giai đoạn trước. Trong khi EUR/HUF thoáng tiến gần 370, mức này đã chứng tỏ là một mức trần cứng. Sau biến động hồi đầu tháng 10, đồng forint đã lấy lại chỗ đứng và mạnh lên trở lại dưới 364."

"Xét đến tình hình toàn cầu và vị thế mua ròng khổng lồ, thị trường dường như mong manh; theo quan điểm của chúng tôi, NBH thử thách thị trường trong môi trường như vậy là không mấy hợp lý. Định giá thị trường cho thấy thêm một lần cắt giảm lãi suất nữa, với giả định BUBOR sẽ trở lại mức cao hơn lãi suất chính sách chủ chốt vào cuối chu kỳ nới lỏng. Với giá năng lượng toàn cầu chạm mức cao mới, sẽ không có gì ngạc nhiên nếu thị trường loại bỏ những cược còn lại về việc cắt giảm lãi suất này, đặc biệt khi mức định giá mang tính diều hâu rõ rệt đang được thấy ở các nơi khác trong khu vực, dù chúng tôi vẫn giữ dự báo cắt giảm lãi suất của riêng mình."

"Lập trường thị trường mang tính diều hâu hơn, kết hợp với các bước đi đang diễn ra của chính phủ hướng tới việc gia nhập đồng euro, sẽ là tích cực cho đồng forint. Mặt khác, không thể bỏ qua các điều kiện toàn cầu bất lợi, như giá năng lượng cao hơn, đồng đô la Mỹ mạnh và những rắc rối trong thị trường trái phiếu khu vực đồng euro. Những yếu tố này khiến việc đạt được mức tăng của đồng forint trở nên khó khăn, nhưng triển vọng FX của chúng tôi vẫn là tăng."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)