Biên bản cuộc họp của Fed dự kiến sẽ cung cấp một số manh mối về thời điểm của các đợt tăng lãi suất tiếp theo

• Biên bản Fed dự kiến sẽ làm sáng tỏ phần nào về mức độ và thời điểm của chu kỳ thắt chặt tiền tệ.
• Áp lực giá thấp hơn dự kiến và dữ liệu việc làm đáng thất vọng đã làm giảm hy vọng về các đợt tăng lãi suất liên tiếp.
• Thị trường kỳ hạn đang định giá 20% khả năng tăng lãi suất vào tháng 10 và 80% khả năng có ít nhất một đợt tăng trước khi năm kết thúc.

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ công bố Biên bản cuộc họp tháng 9 của Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) vào thứ Tư. Các nhà đầu tư đang háo hức chờ đợi một số chi tiết làm sáng tỏ mức độ và thời điểm của chu kỳ thắt chặt của ngân hàng trung ương sau khi phê duyệt đợt tăng lãi suất đầu tiên trong ba năm vào tháng 9.

FOMC đã đáp ứng kỳ vọng và nâng lãi suất quỹ liên bang thêm 25 điểm cơ bản lên phạm vi 3,75%-4,00% trong tháng 9 trong một quyết định nhất trí. Chủ tịch Kevin Warsh gây bất ngờ với giọng điệu diều hâu rõ ràng, xét đến sự miễn cưỡng tự nhiên của ông trong việc đưa ra định hướng tương lai quá mức. Điều này tái khẳng định niềm tin của các nhà đầu tư vào tính độc lập của ngân hàng và khiến đồng đô la Mỹ tăng giá trên diện rộng. 

Warsh cho biết lạm phát đã "quá cao trong thời gian quá dài" trong cuộc họp báo sau quyết định. Tuyên bố chính sách tiền tệ đã ủng hộ quan điểm đó và tái khẳng định cam kết của ủy ban trong việc đảm bảo ổn định giá cả và theo đuổi chính sách tiền tệ nhằm "hỗ trợ việc quay trở lại mục tiêu 2% của Ủy ban sớm hơn."

Tuyên bố cũng nhấn mạnh sức mạnh của thị trường lao động Mỹ, điều này đã thúc đẩy kỳ vọng về các đợt tăng lãi suất liên tiếp. Tuy nhiên, dữ liệu công bố tuần trước đã làm dịu những kỳ vọng đó, và các nhà đầu tư sẽ phân tích Biên bản để xác nhận một đợt tăng lãi suất vào tháng 12 sau khi gần như loại bỏ một động thái thắt chặt vào cuối tháng này.

Lạm phát và dữ liệu lao động đã làm giảm hy vọng về một đợt tăng lãi suất vào tháng 10

Chỉ số giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) của Mỹ cho thấy lạm phát vẫn ổn định trong tháng 8, tạo cho ngân hàng một khoảng thời gian để đánh giá tốt hơn tác động của đợt tăng lãi suất tháng 9 trước khi thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa. Bên cạnh đó, dữ liệu Bảng lương phi nông nghiệp tháng 9 đã làm dấy lên một số nghi ngờ về sức mạnh của thị trường lao động nói chung, củng cố lập luận cho việc tạm dừng tại cuộc họp tiếp theo. 

Tuy nhiên, hoạt động kinh tế vẫn vững chắc. Chỉ số người quản trị mua hàng (PMI) ngành dịch vụ ISM của Mỹ đã chậm lại nhưng vẫn ở mức phù hợp với sự mở rộng mạnh mẽ của hoạt động kinh doanh, phản ánh nhu cầu mạnh và sự cải thiện trong việc làm. Dữ liệu từ ước tính GDPNow cho thấy nền kinh tế Mỹ đã tăng tốc lên mức tăng trưởng hàng năm 3,7% trong quý 3 từ mức tăng 2,2% trong quý trước, tạo ra một kịch bản lý tưởng cho chu kỳ thắt chặt.

Do đó, câu hỏi nằm ở thời điểm, đặc biệt là sau những thông điệp trái chiều từ các quan chức Fed. Thống đốc Fed Chicago Austan Goolsbee tuần trước khẳng định rằng lạm phát hiện đang quan trọng hơn những lo ngại về thị trường lao động, và Thống đốc Fed Dallas Lorie Logan cho biết sẽ cần thêm các đợt tăng lãi suất để đưa lạm phát về mục tiêu. Tuy nhiên, Phó Chủ tịch phụ trách Giám sát của ngân hàng trung ương, Michelle Bowman, cho biết không có nhu cầu cấp bách về việc tăng lãi suất thêm trong năm nay, và Thống đốc Fed New York John Williams đã ủng hộ quan điểm đó.

Các nhà phân tích tại ING mô tả dữ liệu mới nhất là hơi diều hâu "nhưng chưa đủ để thay đổi đáng kể câu chuyện của Fed." Theo quan điểm của họ, "thị trường có khả năng sẽ vẫn thoải mái với việc giữ nguyên lãi suất vào tháng 10, miễn là CPI lõi tháng 9 (công bố vào ngày 14 tháng 10) ở mức 0,2% MoM, đây cũng là mức mà đồng thuận đang hướng tới." ING nhắc lại rằng "một đợt tăng lãi suất vào tháng 12 vẫn là kịch bản cơ sở," khiến rủi ro đối với đồng đô la (USD) nghiêng về phía tăng.

Khi nào Biên bản FOMC sẽ được công bố, và chúng có thể ảnh hưởng đến đồng đô la Mỹ như thế nào?

FOMC sẽ công bố Biên bản cuộc họp chính sách tiền tệ ngày 15-16 tháng 9 vào thứ Tư lúc 18:00 GMT.

Ngân hàng đã tăng lãi suất thêm 1/4 điểm và ám chỉ sẽ còn tăng lãi suất trong thời gian tới, nhưng dữ liệu gần đây đã làm giảm kỳ vọng về các đợt tăng lãi suất liên tiếp. Dữ liệu từ Công cụ FedWatch của CME cho thấy 78% khả năng ngân hàng sẽ giữ nguyên lãi suất vào cuối tháng này, tăng từ mức 50% của tuần trước. Tuy nhiên, kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất nào đó trước cuối năm gần như không thay đổi, quanh mức 85%.

Kỳ vọng Fed thắt chặt, kết hợp với chủ nghĩa ngoại lệ kinh tế của Mỹ, những lo ngại về giá Dầu cao đang gây sức ép lên hầu hết các đồng tiền đối thủ của đô la Mỹ và, trên hết, là đợt bán tháo trái phiếu đã khiến trọng tâm chuyển sang Khu vực đồng euro, đã thúc đẩy đô la Mỹ kể từ đầu tháng 9. Chỉ số đô la Mỹ (DXY), đo lường giá trị của đô la Mỹ so với sáu đồng tiền chính, đã tăng khoảng 3,4% trong bốn tuần qua để chạm mức cao nhất 18 tháng tại 102,50.

Trong bối cảnh này, thị trường kỳ vọng Biên bản tháng 9 sẽ xác nhận rằng lạm phát vẫn là ưu tiên hàng đầu trong các kế hoạch chính sách tiền tệ của ngân hàng, điều này sẽ củng cố thêm lập luận cho một đợt tăng lãi suất vào tháng 12. 

Tuy nhiên, tác động lên đô la Mỹ có khả năng sẽ hạn chế vì báo cáo này được công bố trước các báo cáo Chỉ số giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) và Bảng lương phi nông nghiệp của tuần trước. Theo nghĩa đó, các công bố Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và Chỉ số giá sản xuất (PPI) của Mỹ vào tuần tới có thể có tác động lớn hơn, vì chúng có thể định hình kết quả của cuộc họp tiếp theo. 

Biểu đồ hàng ngày cho thấy Chỉ số đô la Mỹ (DXY) đang đi trong một kênh tăng ổn định từ các mức đáy đầu tháng 9, mặc dù Chỉ báo sức mạnh tương đối (RSI) quá mua cho thấy nên cân nhắc khả năng tích luỹ hoặc thậm chí một đợt thoái lui nào đó. Đường trung bình động hội tụ phân kỳ (MACD) vẫn ở vùng dương, cho thấy các nhịp giảm có khả năng sẽ thu hút người mua.

Phe đầu cơ giá lên của DXY đã gặp kháng cự tại mức Fibonacci retracement 127,7% của chu kỳ giảm giá tháng 7-tháng 8 trong khu vực 102,50. Xa hơn nữa, vùng hỗ trợ trước đó đã chuyển thành kháng cự tại khu vực 103,20 (mức đáy tháng 3 năm 2025) có khả năng sẽ tạo ra một số kháng cự trước mức kháng cự Fibonacci 161,8% của chu kỳ nói trên, tại khu vực 103,60.

Các nỗ lực giảm giá cho đến nay vẫn được kiềm chế trên các mức đỉnh từ đầu năm đến nay trước đó gần khu vực 101,80. Một phản ứng giảm giá xuống dưới mức này sẽ đưa mức đáy ngày 25 tháng 9, tại khu vực 100,90, vào tầm ngắm, trước ngưỡng tâm lý 100.