Cục Dự trữ Liên bang: Trọng tâm truyền thông tại Jackson Hole – Wells Fargo

Wells Fargo Economics cho rằng Jackson Hole thường bị thổi phồng quá mức, với chỉ vài bài phát biểu thực sự có tác động trong 14 năm qua. Họ kỳ vọng Chủ tịch Warsh sẽ tránh đi sâu vào việc nêu chi tiết hàm phản ứng trong ngắn hạn và thay vào đó sử dụng hội nghị chuyên đề để làm rõ công việc của các nhóm đặc nhiệm, các lựa chọn về bảng cân đối kế toán và các vấn đề về khuôn khổ chính sách, đồng thời cẩn trọng tránh đưa ra những cam kết có thể trói tay FOMC.

Chiến lược của Warsh và các tín hiệu chính sách

"Chúng tôi luôn cho rằng đã có quá nhiều sự chú ý đổ dồn vào sự kiện Jackson Hole của Fed. Trong khoảng một thập kỷ rưỡi qua, chỉ có hai bài phát biểu lớn mà chúng tôi cho là thực sự có ý nghĩa đối với lộ trình chính sách ngắn hạn (bài phát biểu về "nỗi đau" của Powell vào năm 2022 và gợi ý của Bernanke về QE3 vào năm 2012). Chỉ có vậy."

"Người ta sẽ nghĩ rằng với khuynh hướng muốn nói ít hơn, không phải nhiều hơn, của Warsh, đây sẽ lại là một năm mà thực tế chẳng có gì xảy ra. Và dù chúng tôi thường nghiêng về hướng đó khi nói đến JH, điều khiến chúng tôi băn khoăn hơn một chút so với thông lệ là bài viết "dọn dẹp" xuất hiện trên FT sau cuộc họp báo FOMC gần nhất."

"Warsh đã kiềm chế không vạch ra hàm phản ứng trong ngắn hạn của mình, một chiến thuật mà chúng tôi không nghĩ ông ấy sẽ từ bỏ chỉ sau vài tháng nhậm chức. Hơn nữa, khi Ủy ban rõ ràng đang chia rẽ về việc nên làm gì tiếp theo và còn một vòng dữ liệu lạm phát và việc làm nữa giữa bài phát biểu của ông ấy và cuộc họp tiếp theo của FOMC vào ngày 16 tháng 9, việc tiết lộ quan điểm nghiêng về đâu lúc này có nguy cơ trói tay Ủy ban—đúng vấn đề mà ông ấy đang cố tránh bằng cách cắt giảm định hướng."

"Với phản ứng của ông ấy về Jackson Hole tại cuộc họp báo FOMC gần nhất, chúng tôi sẽ không ngạc nhiên nếu Warsh dùng bài phát biểu của mình để mở rộng một số "câu hỏi lớn" mà các nhóm đặc nhiệm của ông ấy đang xử lý và sẽ định hình cách tiếp cận của FOMC đối với chính sách tiền tệ."

"Dù vậy, chúng tôi cho rằng ông ấy sẽ cẩn trọng không đi quá xa so với các nhóm đặc nhiệm và cam kết bất kỳ thay đổi nào. Chúng tôi cũng nghĩ ông ấy sẽ nhấn mạnh rằng ông ấy muốn giữ lại những gì đang hoạt động tốt tại Fed, chứ không chỉ đơn thuần đến rồi đảo lộn hoàn toàn mọi thứ, nhằm hâm nóng quan hệ với các thành viên FOMC hiện tại và giúp đảm bảo sự ủng hộ đối với các khuyến nghị cuối cùng của các nhóm đặc nhiệm."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)