Cục Dự trữ Liên bang: Thay đổi truyền thông và biến động cao hơn – TD Securities

James Rossiter của TD Securities cho rằng Cục Dự trữ Liên bang đang dẫn dắt một sự chuyển dịch mang tính cấu trúc rời xa hướng dẫn trước chi tiết và các hàm phản ứng rõ ràng, buộc thị trường phải suy luận chính sách từ dữ liệu mới công bố. Ông nhấn mạnh sự sẵn sàng của Thống đốc Warsh trong việc xem xét lại vai trò của PCE trong khuôn khổ lạm phát 2% của Fed và ưu tiên của ông đối với việc đưa ra ít hướng dẫn rõ ràng hơn, điều này có thể góp phần làm tăng phần bù rủi ro, gia tăng biến động thị trường và tạo ra một chế độ chính sách bất định hơn đối với Đồng đô la trong những năm tới.

Độ mờ của Fed làm gia tăng bất định chính sách

"Cục Dự trữ Liên bang đang ở tuyến đầu của sự chuyển dịch này. Thống đốc Warsh đã phát tín hiệu ưu tiên đưa ra ít hướng dẫn rõ ràng hơn, trong khi các thông điệp gần đây của Fed đã tạo ra sự bất định đối với cả hàm phản ứng và thậm chí cả các yếu tố của khuôn khổ chính sách."

"Các thông điệp của ngân hàng trung ương một lần nữa đang bắt đầu thay đổi. Thống đốc Warsh đã nhanh chóng từ bỏ hướng dẫn trước và gia tăng độ mờ xung quanh chính hàm phản ứng của mình. Ông dường như ngày càng thoải mái hơn khi để thị trường tự xoay xở trong việc diễn giải dữ liệu kinh tế và ý định chính sách của Fed (đáng tiếc cho ông, các thành viên FOMC khác dường như không chia sẻ quan điểm đó)."

"Họp báo FOMC tháng 7 đã đẩy mọi thứ đi xa hơn một bước. Khi hướng dẫn trước bị mất đi và hàm phản ứng của Fed bị che mờ, Thống đốc Warsh gợi ý rằng chính mục tiêu lạm phát PCE 2% của Fed cũng đang bị đặt dấu hỏi. Đây là điều mà FOMC sẽ quay lại trong tuyên bố chiến lược tiếp theo, dự kiến vào tháng 1 năm 2027."

"Trong những tháng tới, năm lực lượng đặc nhiệm của Warsh sẽ sàng lọc bằng chứng và đưa ra khuyến nghị. Chúng ta thậm chí có thể nhận được một số kết luận ban đầu tại Jackson Hole. Mặc dù có thể dự đoán kết luận của một số lực lượng đặc nhiệm này (lý do duy nhất Lord Mervyn King có mặt trong lực lượng đặc nhiệm truyền thông là để nói với Warsh rằng hãy giảm bớt truyền thông), điều thú vị hơn sẽ là xem liệu và bằng cách nào các ngân hàng trung ương khác sẽ đi theo."

"Như thường thấy trong chính sách tiền tệ, Fed có thể chỉ đang đẩy nhanh một xu hướng vốn đã diễn ra. Các ngân hàng trung ương khác đã bắt đầu rời xa hướng dẫn rõ ràng và các hàm phản ứng chi tiết. Fed của Thống đốc Warsh dường như quyết tâm đi xa hơn và nhanh hơn."

(Bài viết này được tạo ra với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)