Trung Quốc: Hỗ trợ chính sách cân bằng các PMI yếu – UOB

Nhà kinh tế Ho Woei Chen của UOB nhấn mạnh rằng PMI CFLP tháng 7 của Trung Quốc đã rơi vào vùng thu hẹp, với cả chỉ số sản xuất và phi sản xuất đều cho thấy hoạt động suy yếu trên diện rộng. Báo cáo lưu ý sản lượng công nghiệp và dịch vụ đặc biệt yếu, trong khi xây dựng cũng giảm. UOB kỳ vọng tăng trưởng sẽ tiếp tục là ưu tiên chính sách hàng đầu, với các biện pháp nới lỏng bổ sung nghiêng về công cụ tài khóa và dư địa hạn chế cho việc nới lỏng tiền tệ thêm, bao gồm việc giữ nguyên lãi suất chính sách của PBOC đến năm 2026.

PMI suy yếu khi chính sách vẫn hỗ trợ

"Chỉ số PMI tổng hợp CFLP của Trung Quốc giảm 1,3 điểm xuống 49,3 trong tháng 7, mức thấp nhất kể từ tháng 12 năm 2022. PMI ngành sản xuất và phi sản xuất đồng thời rơi vào vùng thu hẹp (mức đọc<50), báo hiệu hoạt động kinh tế suy yếu trên diện rộng. Sự chững lại của hoạt động công nghiệp đặc biệt đáng lo ngại, khi các nhà hoạch định chính sách đã dựa vào nhu cầu bên ngoài và tăng trưởng xuất khẩu để bù đắp cho tình trạng yếu kéo dài của nhu cầu trong nước."

"PMI ngành sản xuất CFLP ghi nhận lần đầu tiên rơi vào vùng thu hẹp trong 5 tháng, giảm 1,1 điểm xuống 49,2 trong tháng 7 (ước tính của Bloomberg: 50,1, tháng 6: 50,3). Tất cả các thành phần chính đều ở trong vùng thu hẹp với mức giảm mạnh ở sản lượng (49,9 từ 51,4 trong tháng 6), đơn đặt hàng mới (48,5 từ 51,2 trong tháng 6) và đơn đặt hàng xuất khẩu mới (49,6 từ 50,1 trong tháng 6). Tuy nhiên, việc làm (49,0 từ 48,5 trong tháng 6) đã tăng lên mức cao nhất trong 40 tháng."

"Cuộc họp Bộ Chính trị ngày 30/7 cam kết nhanh chóng lên kế hoạch và đưa ra các chính sách gia tăng thực chất và hiệu quả, tăng cường điều chỉnh ngược chu kỳ, đẩy mạnh nỗ lực mở rộng nhu cầu trong nước và tối ưu hóa nguồn cung, đồng thời tiếp tục xử lý toàn diện tình trạng cạnh tranh "involutionary". Tốc độ chi tiêu tài khóa và giải ngân vốn trái phiếu sẽ được đẩy nhanh để thúc đẩy xây dựng các dự án trọng điểm và cơ sở hạ tầng mới, cũng như các sáng kiến phát triển xã hội mới. Các công cụ chính sách tiền tệ sẽ được sử dụng toàn diện và điều chỉnh kịp thời."

"Tăng trưởng dự kiến sẽ tiếp tục là trọng tâm chính sách trong ngắn hạn, sau khi tăng trưởng GDP quý 2/26 thấp hơn phạm vi mục tiêu chính thức 4,5%-5,0%. Phù hợp với các tín hiệu từ cuộc họp Bộ Chính trị, bất kỳ biện pháp nới lỏng chính sách bổ sung nào nhiều khả năng sẽ ở mức thận trọng và ngày càng được dẫn dắt bởi kích thích tài khóa hơn là tiền tệ. Chúng tôi tiếp tục kỳ vọng PBOC sẽ giữ nguyên lãi suất repo đảo ngược kỳ hạn bảy ngày chuẩn ở mức 1,40% đến hết năm 2026."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)