Các chuyên gia đồng ý: Sự phục hồi của đồng đô la Mỹ có thể đã gặp phải những cơn gió ngược nghiêm trọng
- Chỉ số đô la Mỹ bám giữ mức tăng trên 100,00 vào thứ Sáu sau đợt bán tháo 1,5% sau cuộc họp chính sách tiền tệ của Fed hồi đầu tuần này.
- Các nhà phân tích nhận thấy việc ngân hàng trung ương thiếu định hướng trước có khả năng sẽ làm suy yếu niềm tin vào đồng đô la Mỹ.
- Các chuyên gia tại DBS Bank đánh giá rằng sự khác biệt trong phong cách truyền thông của ECB và Fed sẽ tiếp tục khiến USD chịu áp lực giảm kéo dài.
Chỉ số đô la Mỹ (DXY) cố gắng bám giữ trên mốc tâm lý 100,00 vào thứ Sáu sau khi giảm gần 1,5% trong ba ngày trước đó, khi việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) thiếu định hướng trước tại cuộc họp chính sách tiền tệ hôm thứ Tư đã làm dấy lên lo ngại rằng ngân hàng này có thể không thực hiện được cam kết chống lạm phát. Các chuyên gia từ một số ngân hàng thương mại lớn nhất thế giới đồng ý rằng lập trường này có thể kích hoạt một đợt long squeeze đối với các vị thế USD toàn cầu trong những tuần tới.
Các nhà phân tích tại ING cho biết đợt bán tháo đồng đô la sau FOMC đã tăng tốc trong bối cảnh thị trường lo ngại Fed "có thể miễn cưỡng chuyển những tuyên bố về ổn định giá cả thành việc thắt chặt chính sách hiệu quả." Họ nhận thấy sự mập mờ của Chủ tịch Fed Kevin Warsh đang gây áp lực lên USD, vốn mà đợt "tăng giá mùa hè gần đây phần lớn được thúc đẩy bởi kỳ vọng Fed tăng lãi suất."
Theo quan điểm của ING, "vẫn có thể còn dư địa cho việc ép bán khống USD thêm nữa," khi họ vẫn chưa muốn vội vàng khẳng định đáy của đợt bán tháo đồng đô la này. Ngân hàng cảnh báo rằng "bất kỳ sự thất vọng nào từ dữ liệu Mỹ đều nên dẫn đến việc định giá lại theo hướng ôn hòa mạnh hơn trước, đặc biệt nếu giá dầu chịu áp lực trở lại," đồng thời cho biết "phát biểu của các quan chức Fed trong thời gian tới cũng sẽ rất quan trọng" trong việc định hình bước đi tiếp theo của đồng đô la.
Các chuyên gia Commerzbank cảnh báo về sự xoay trục ôn hòa và cắt giảm lãi suất vào năm 2027
Các nhà phân tích tại Commerzbank cho rằng sức mạnh của đồng đô la Mỹ khó có thể bền vững, cảnh báo rằng "đồng đô la có khả năng sẽ lại chịu áp lực sau khi chiến tranh với Iran kết thúc vì Fed khó có thể tăng lãi suất như thị trường đã định giá." Thay vào đó, họ kỳ vọng một sự xoay trục chính sách quyết liệt, cho rằng "Fed có khả năng sẽ lại bắt đầu các đợt cắt giảm lãi suất mạnh và cuối cùng là quá mức vào năm 2027, một phần cũng do áp lực chính trị." Theo quan điểm của họ, sự thay đổi triển vọng chính sách Fed này làm trầm trọng thêm bối cảnh định giá vốn đã mong manh, khi "đồng đô la dễ bị tổn thương vì đang bị định giá cao đáng kể dựa trên ngang giá sức mua."
Các chiến lược gia tại DBS Bank nhận xét rằng "sự thận trọng của chúng tôi đã phát huy tác dụng," khi USD "giảm sau khi cuộc họp FOMC không mang tính diều hâu đủ để đưa ra một đợt tăng lãi suất của Fed vào hôm qua hoặc xác nhận một đợt tăng vào tháng 9."
Theo quan điểm của họ, giọng điệu mềm mỏng hơn từ Fed, kết hợp với điều mà họ mô tả là một "sự phân kỳ rõ rệt trong truyền thông của các ngân hàng trung ương," giờ đây "đe dọa sẽ giữ đồng bạc xanh dưới áp lực giảm kéo dài." DBS đối chiếu cách tiếp cận của Fed với Ngân hàng Trung ương Châu Âu, lưu ý rằng "trong khi Warsh khiến thị trường Mỹ loay hoay trong bóng tối, Ngân hàng Trung ương Châu Âu lại thống nhất hơn trong việc báo hiệu một đợt tăng lãi suất vào tháng 9, mang lại cho EUR một lợi thế so sánh rõ rệt."
Câu hỏi thường gặp về Các ngân hàng trung ương
Ngân hàng trung ương có nhiệm vụ chính là đảm bảo giá cả ổn định ở một quốc gia hoặc khu vực. Các nền kinh tế liên tục phải đối mặt với lạm phát hoặc giảm phát khi giá của một số hàng hóa và dịch vụ nhất định biến động. Giá cả tăng liên tục đối với cùng một loại hàng hóa có nghĩa là lạm phát, giá cả giảm liên tục đối với cùng một loại hàng hóa có nghĩa là giảm phát. Nhiệm vụ của ngân hàng trung ương là giữ cho nhu cầu phù hợp bằng cách điều chỉnh lãi suất chính sách của mình. Đối với các ngân hàng trung ương lớn nhất như Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed), Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) hoặc Ngân hàng trung ương Anh (BoE), nhiệm vụ là giữ lạm phát ở mức gần 2%.
Ngân hàng trung ương có một công cụ quan trọng để tăng hoặc giảm lạm phát, đó là điều chỉnh lãi suất chính sách chuẩn, thường được gọi là lãi suất. Vào những thời điểm được thông báo trước, ngân hàng trung ương sẽ ban hành một tuyên bố về lãi suất chính sách của mình và đưa ra lý do bổ sung về lý do tại sao họ vẫn giữ nguyên hoặc thay đổi (cắt giảm hoặc tăng lãi suất). Các ngân hàng địa phương sẽ điều chỉnh lãi suất tiết kiệm và cho vay của mình cho phù hợp, điều này sẽ khiến mọi người khó hoặc dễ kiếm tiền từ tiền tiết kiệm của mình hoặc các công ty khó vay vốn và đầu tư vào doanh nghiệp của mình. Khi ngân hàng trung ương tăng đáng kể lãi suất, điều này được gọi là thắt chặt tiền tệ. Khi ngân hàng trung ương cắt giảm lãi suất chuẩn, điều này được gọi là nới lỏng tiền tệ.
Một ngân hàng trung ương thường độc lập về mặt chính trị. Các thành viên của hội đồng chính sách ngân hàng trung ương phải trải qua một loạt các hội đồng và phiên điều trần trước khi được bổ nhiệm vào một ghế trong hội đồng chính sách. Mỗi thành viên trong hội đồng đó thường có một niềm tin nhất định về cách ngân hàng trung ương nên kiểm soát lạm phát và chính sách tiền tệ tiếp theo. Các thành viên muốn có một chính sách tiền tệ rất lỏng lẻo, với lãi suất thấp và cho vay giá rẻ, để thúc đẩy nền kinh tế đáng kể trong khi vẫn hài lòng khi thấy lạm phát chỉ cao hơn 2% một chút, được gọi là 'bồ câu'. Các thành viên muốn thấy lãi suất cao hơn để thưởng cho tiền tiết kiệm và muốn duy trì lạm phát mọi lúc được gọi là 'diều hâu' và sẽ không nghỉ ngơi cho đến khi lạm phát ở mức hoặc thấp hơn một chút là 2%.
Thông thường, có một chủ tịch hoặc tổng thống điều hành mỗi cuộc họp, cần tạo ra sự đồng thuận giữa phe diều hâu hoặc phe bồ câu và có tiếng nói cuối cùng khi nào thì đưa ra quyết định bỏ phiếu để tránh tỷ lệ hòa 50-50 về việc có nên điều chỉnh chính sách hiện tại hay không. Chủ tịch sẽ có bài phát biểu thường có thể được theo dõi trực tiếp, trong đó lập trường và triển vọng tiền tệ hiện tại được truyền đạt. Một ngân hàng trung ương sẽ cố gắng thúc đẩy chính sách tiền tệ của mình mà không gây ra biến động mạnh về lãi suất, cổ phiếu hoặc tiền tệ của mình. Tất cả các thành viên của ngân hàng trung ương sẽ truyền đạt lập trường của mình tới thị trường trước sự kiện họp chính sách. Vài ngày trước khi cuộc họp chính sách diễn ra cho đến khi chính sách mới được truyền đạt, các thành viên bị cấm nói chuyện công khai. Đây được gọi là thời gian cấm phát biểu.
Bài viết đề xuất
