Forint Hungary: MNB nới lỏng do lạm phát thấp hơn – Commerzbank

Tatha Ghose của Commerzbank kỳ vọng ngân hàng trung ương Hungary Magyar Nemzeti Bank (MNB) sẽ cắt giảm lãi suất cơ bản 25bp xuống 5,75%, tiếp tục chu kỳ nới lỏng của tháng 6. Ông nhấn mạnh rằng các dự báo Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) thấp hơn và quan điểm của Thống đốc Varga rằng lạm phát sẽ duy trì dưới mục tiêu 3% là cơ sở để cắt giảm, đồng thời cảnh báo rằng tâm lý ngại rủi ro toàn cầu và căng thẳng địa chính trị đã làm đồng Forint suy yếu, dù động thái được dự báo rộng rãi hôm nay sẽ chỉ có tác động hạn chế lên FX.

Cắt giảm lãi suất được thúc đẩy bởi triển vọng lạm phát

"Ngân hàng Quốc gia Hungary (MNB) được các nhà phân tích đồng thuận kỳ vọng sẽ cắt giảm lãi suất cơ bản 25bp xuống 5,75% vào cuối ngày hôm nay; chúng tôi cũng giữ quan điểm tương tự. Quyết định này không nên gây bất ngờ. MNB đã nối lại việc nới lỏng chính sách vào tháng 6 với một đợt cắt giảm 25bp, và biên bản sau đó đã nêu rõ khả năng tiếp tục nới lỏng trong những tháng mùa hè nếu các diễn biến thuận lợi về lạm phát và thị trường tài chính tiếp diễn."

"Những điều kiện đó nhìn chung vẫn được duy trì, ngoại trừ việc đồng forint tăng giá – điều đã đảo chiều do khẩu vị rủi ro toàn cầu xấu đi – nhưng thật khó hình dung ngân hàng trung ương lại đưa ra ngoại lệ đối với lập trường chính sách của mình dựa trên từng biến động thị trường. Báo cáo Lạm phát tháng 6 đã điều chỉnh mạnh dự báo CPI bình quân năm 2026 xuống 1,8%, và Thống đốc Mihaly Varga cho rằng lạm phát được kỳ vọng sẽ không vượt mục tiêu 3% trong phần còn lại của năm nay cũng như trong năm 2027."

"Như chúng tôi đã viết sau cuộc họp tháng 6, một mức điều chỉnh giảm lớn như vậy xác nhận hướng đi nới lỏng. Đây không phải là việc MNB cắt giảm để hỗ trợ tăng trưởng; đây là việc MNB cắt giảm vì triển vọng lạm phát đã vượt quá các dự báo trước đó."

"Trong tháng 6, đã có một phiếu bất đồng (của Zoltan Kovacs) ủng hộ cắt giảm 50bp, nhưng đây có lẽ không phải là quan điểm được đa số trong MPC ủng hộ. MPC có khả năng sẽ thận trọng do sự không chắc chắn xung quanh chính sách tài khóa, lệnh ngừng bắn Iran thất bại và giá năng lượng cao hơn."

"Đợt cắt giảm lãi suất đã được dự báo rộng rãi và được phát tín hiệu trước, và sẽ không có tác động đáng kể đến đồng forint. Như chúng tôi gần đây đã viết, đồng forint đã suy yếu mạnh do tâm lý ngại rủi ro toàn cầu khi chiến tranh Mỹ-Iran tái diễn, đây là một diễn biến độc lập và có thể hoặc không thể đảo chiều trong ngắn hạn."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)