Trung Quốc: Tăng trưởng quý 2 chậm lại làm gia tăng áp lực chính sách – Commerzbank

Ông Dr. Henry Hao của Commerzbank lưu ý rằng tăng trưởng GDP quý 2 năm 2026 của Trung Quốc đã chậm lại còn 4,3% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn mục tiêu 4,5%-5% của Bắc Kinh và kỳ vọng đồng thuận. Đầu tư tài sản cố định giảm mạnh, trong khi sản lượng công nghiệp và doanh số bán lẻ tháng 6 gây bất ngờ theo hướng tích cực. Với GDP nửa đầu năm ở mức 4,7%, các nhà hoạch định chính sách đang chịu áp lực ngày càng lớn phải đẩy nhanh hỗ trợ trong nửa cuối năm để tránh không đạt mục tiêu tăng trưởng cả năm.

Tăng trưởng dưới mục tiêu chuyển trọng tâm

"GDP quý 2 năm 2026 của Trung Quốc tăng 4,3% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn phạm vi mục tiêu chính thức 4,5%-5% và không đạt dự báo đồng thuận 4,5%. Đầu tư tài sản cố định giảm 5,7% trong nửa đầu năm, sâu hơn so với các tháng trước. Sản lượng công nghiệp và doanh số bán lẻ tháng 6 đều vượt kỳ vọng, mang lại phần nào sự nhẹ nhõm. Giờ đây, các nhà hoạch định chính sách phải đối mặt với áp lực ngày càng gia tăng để đẩy nhanh hỗ trợ trong nửa cuối năm."

"Tăng trưởng GDP quý 2 của Trung Quốc chậm lại còn 4,3% so với cùng kỳ năm trước, mức đọc yếu nhất trong hơn ba năm và giảm mạnh so với mức tăng 5,0% ghi nhận trong quý 1. Kết quả này thấp hơn mức đồng thuận của Bloomberg là 4,5% và thấp hơn giới hạn dưới của mục tiêu chính thức cả năm của Bắc Kinh là 4,5% đến 5%. Tính theo quý, nền kinh tế tăng 0,9%, phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi, cho thấy tốc độ hoạt động chưa sụp đổ hoàn toàn."

"Với GDP nửa đầu năm ở mức 4,7% tính từ đầu năm đến nay, nửa cuối năm sẽ cần tăng tốc để Bắc Kinh tránh không đạt mục tiêu tăng trưởng cả năm. Một diễn biến đáng chú ý trong báo cáo là chỉ số giảm phát GDP đã chuyển sang dương lần đầu tiên trong ba năm, tăng 1,6% trong quý 2, khi giá dầu cao hơn chấm dứt chuỗi giảm phát kéo dài trên toàn nền kinh tế."

"Dữ liệu tháng 6 củng cố động lực tăng trưởng kiểu K đã định hình nền kinh tế Trung Quốc trong suốt năm 2026. Sản xuất định hướng xuất khẩu và gắn với công nghệ tiếp tục vượt trội, trong khi tiêu dùng trong nước và đầu tư vẫn yếu."

"Khi GDP hiện đã thấp hơn ngưỡng sàn mục tiêu chính thức, áp lực buộc các nhà hoạch định chính sách phải hành động đã gia tăng. PBoC gần đây cam kết sẽ duy trì chính sách tiền tệ ở mức nới lỏng vừa phải, tăng cường điều chỉnh phản chu kỳ và củng cố hỗ trợ cho nhu cầu trong nước cũng như đổi mới công nghệ."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)