Lạm phát Mỹ giảm nhờ giá xăng rẻ, nhưng sự giảm giá này đang dần biến mất

Lạm phát trong tháng 06 chủ yếu được hạ nhiệt nhờ nhiên liệu rẻ hơn. Giá xăng đã giảm 12% trong tháng này, góp phần kéo cả giá nhà sản xuất và giá tiêu dùng xuống thấp hơn. Tuy nhiên, sự “dễ thở” này có thể sẽ sớm biến mất. Giá dầu Brent đã tăng 18% chỉ sau một tuần kể từ khi lệnh phong tỏa tại eo biển Hormuz quay trở lại.

Chỉ số giá sản xuất (PPI) giảm 0.3% trong tháng 06, trong khi giá tiêu dùng giảm 0.4%. Cả hai chỉ số đều được hưởng lợi lớn từ chi phí năng lượng giảm – nhưng hiện tại, các cuộc giao tranh mới giữa Mỹ và Iran đang đảo ngược xu hướng này.

US PPI just dropped to 5.5% in June, below the 6.2% expectation.Core PPI fell to 4.7% (expected 5.2%), while MoM PPI dropped -0.3%, the biggest decline since April 2025.Wholesale pressures are retreating across the supply chain, further lowering the odds of future rate hikes. pic.twitter.com/dpsMeJGmWn

— BeInCrypto (@beincrypto) July 15, 2026

Xăng đã khiến giá cả tháng 06 giảm mạnh như thế nào

Việc giá xăng giảm 12% chiếm gần hai phần ba tổng mức giảm 1.4% giá các hàng hóa thành phẩm. Nếu không nhờ nhiên liệu rẻ, giá nhà sản xuất thậm chí đã có thể tăng nhẹ.

Đà giảm lan tỏa sâu hơn trong chuỗi cung ứng. Theo số liệu từ Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ, giá hàng hóa đã qua chế biến mà doanh nghiệp sử dụng đã giảm 1.2%. Giá nguyên liệu thô giảm 4.1%.

Dịch vụ có phần “kháng cự” tốt hơn trước xu hướng giảm giá. Biên lợi nhuận thương mại tăng 0.4%, đồng thời giá nhà sản xuất lõi tăng 0.2% so với tháng trước.

Phần lớn sự giảm giá năng lượng bắt nguồn từ Bản ghi nhớ Islamabad – thỏa thuận ngừng bắn ngày 17/06 giúp tạm dừng cuộc chiến Mỹ-Iran. Trong tháng đầu tiên của xung đột, dầu Brent đã tăng vọt 63% và cán mốc 118 USD vào cuối tháng 03.

Đến ngày 01/07, giá đã quay đầu về 70 USD/thùng, thổi bay toàn bộ mức tăng do chiến tranh trước đó. Tuy nhiên, căng thẳng leo thang mới lại đang đẩy giá dầu lên cao trở lại.

Theo dõi chúng tôi trên X để cập nhật tin tức mới nhất ngay khi chúng diễn ra

Phong tỏa Hormuz thay đổi hoàn toàn “bài toán” năng lượng

Cục diện đã thay đổi vào ngày 08/07 khi lệnh ngừng bắn sụp đổ sau khi Iran bị cáo buộc tấn công các tàu thương mại. Tổng thống Donald Trump sau đó công bố việc tái áp đặt lệnh phong tỏa hải quân vào ngày thứ Hai.

🚨BREAKING: TRUMP SAYS THE US-IRAN CEASEFIRE IS "OVER""To me, I think it's over. I don't want to deal with them anymore.""They're scum… They're sick people.""And they're vicious, violent people.""As far as I'm concerned, it's over." pic.twitter.com/s4EKdI4rYE

— Coin Bureau (@coinbureau) July 8, 2026

Bộ Tư lệnh Trung tâm Hoa Kỳ cho biết lệnh phong tỏa bắt đầu có hiệu lực từ 16:00 (ET) ngày thứ Ba. Ngay trong ngày thứ Hai, giá dầu Brent tăng 9.6% và vượt mốc 85 USD vào thứ Tư.

Eo biển này chiếm tầm một phần năm lượng dầu giao thương của toàn cầu. Theo MarineTraffic, chỉ ghi nhận 57 lượt tàu qua lại từ thứ Sáu đến Chủ nhật, giảm hơn 50% so với tuần trước đó. Trước khi chiến sự nổ ra hồi tháng 02, Hormuz xử lý trung bình khoảng 130 lượt tàu mỗi ngày.

Washington phủ nhận câu chuyện thiếu hụt nguồn cung. Bộ Năng lượng Hoa Kỳ cho biết 8.5 triệu thùng dầu đã được vận chuyển qua eo biển trong ngày Chủ nhật nhờ vào hỗ trợ quân sự, mức này tương đương với dòng chảy bình thường.

Thanks to the U.S. military and President Trump, oil is moving through the Strait of Hormuz.Yesterday, 8.5 million barrels of oil transited through the Strait, consistent with the recent average. This puts the Arabian Gulf Region flows at about 15 million barrels per day.The… pic.twitter.com/YdooAjq1YV

— U.S. Department of Energy (@ENERGY) July 13, 2026

Thế nhưng, yếu tố “bình ổn” vốn có đã không còn. Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược đang ở mức thấp nhất kể từ năm 1983. Chuyên gia hàng hóa Sparta, bà June Goh, cảnh báo lượng dự trữ còn lại gần như đã cạn.

“Lượng dầu dư thừa tạm thời đã biến mất. Hiện nỗi lo gián đoạn nguồn cung một lần nữa xuất hiện, đặc biệt là tại eo biển Bab el-Mandeb nếu Houthi cũng tham gia tấn công,” bà nhận định.

Các chính phủ lúc này cũng không còn nhiều “vùng đệm”. Đầu năm nay, nhóm G7 từng bàn về kế hoạch xả dự trữ dầu tối đa 400 triệu thùng khi giá dầu tăng vọt. Trong khi đó, chuyên gia Bart Melek của TD Securities dự báo giá dầu có thể lên tới 100 USD nếu nguy cơ thiếu hụt nguồn cung thực sự xảy ra.

Ý nghĩa đối với Fed

Chủ tịch Fed Kevin Warsh, nhậm chức từ tháng 05, phát biểu trước Quốc hội tuần này rằng ông quyết không để lạm phát cao kéo dài. Thị trường hiện đang dự đoán xác suất Fed giữ nguyên lãi suất trong phiên 29/07 là 87.7%.

Một cú sốc giá dầu mới có thể khiến thị trường quay lại đặt cược Fed tăng lãi suất – điều đã dịu đi sau số liệu lạm phát tuần qua. Ảnh hưởng này cũng một phần do “hiệu ứng cơ sở”. Giá xăng hiện vẫn cao hơn gần 43% so với cùng kỳ năm ngoái, nghĩa là sự giảm nhiệt tháng 06 thực ra chỉ diễn ra trên nền giá vốn đã rất cao.

“Hiện tại, Fed chưa chịu nhiều áp lực, nhưng về dài hạn thì giá dầu mới là yếu tố quan trọng. Tháng 06, ngành năng lượng đã giúp tình hình ổn định, nhưng nếu eo biển Hormuz không được mở lại sớm thì mọi chuyện có thể sẽ trở thành chuyện cũ,” ông David Russell, Giám đốc chiến lược thị trường toàn cầu tại TradeStation, chia sẻ qua AP.

Số liệu công bố tháng 07 sẽ trả lời vấn đề này. Nếu Hormuz vẫn tiếp tục đóng cửa, quá trình giảm lạm phát khiến khả năng tăng lãi suất bị loại bỏ có thể chỉ là tạm thời, chứ không phải xu hướng dài hạn.