Trung Quốc: Hỗ trợ tăng trưởng bị hạn chế – TD Securities

Nhà kinh tế cấp cao khu vực châu Á của TD Securities, Alex Loo, cho rằng lập trường tài khóa của Trung Quốc đang trở nên nghiêm ngặt khi các chính quyền địa phương ưu tiên dọn dẹp nợ thay vì tăng trưởng. Báo cáo dự báo chỉ có sự hỗ trợ tài khóa hạn chế trong nửa cuối năm 2026 trừ khi GDP giảm về khoảng 4,0–4,2%, với chính sách có khả năng tập trung vào việc thực hiện cơ sở hạ tầng nhanh hơn, nới lỏng vừa phải của PBoC và sự thận trọng tiếp tục của Bộ Tài chính.

Hy vọng kích thích đối mặt với hạn chế tài khóa

"Chúng tôi xem xét cân đối tài khóa của Trung Quốc và kết luận rằng các quan chức địa phương đang tập trung vào dọn dẹp nợ thay vì thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Chính sách tài khóa khó có thể mang lại sự hỗ trợ lớn trong nửa cuối năm trừ khi tăng trưởng GDP năm 2026 giảm về khoảng 4,0-4,2% (so với dự báo của chúng tôi là 4,6%)."

"Hỗ trợ chính sách có khả năng đến từ việc thực hiện cơ sở hạ tầng nhanh hơn, chứ không phải kích thích mới lớn. Một số liệu GDP quý 2 yếu vào tuần tới trong khoảng thấp 4% sẽ kích thích suy đoán về kích thích mới từ các nhà chức trách."

"Phản ứng chính sách có thể là phát hành trái phiếu địa phương nhanh hơn, phê duyệt dự án nhanh hơn và một số nới lỏng của Bộ Tài chính về việc kiểm tra cơ sở hạ tầng, cùng với khả năng cắt giảm lãi suất 10 điểm cơ bản của PBoC vào cuối quý 3."

"Thay vào đó, chúng tôi kỳ vọng tuyên bố sẽ nhấn mạnh việc xây dựng cơ sở hạ tầng nhanh hơn bởi các chính quyền địa phương, vì sự giảm mạnh đầu tư là lực cản chính đối với tăng trưởng nửa đầu năm và đi ngược lại ưu tiên 'thúc đẩy nhu cầu trong nước.' Điều này có khả năng có nghĩa là huy động vốn địa phương nhanh hơn và triển khai dự án nhanh hơn, thay vì tài trợ tài khóa mới, với Bộ Tài chính nới lỏng kiểm tra tính khả thi của dự án."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét. Tìm hiểu thêm.)