Hoa Kỳ: Tăng trưởng đi ngang, lạm phát dai dẳng – TD Securities

TD Securities dự báo tăng trưởng sản lượng của Mỹ sẽ đi ngang trong năm 2026, thấp hơn một chút so với xu hướng, với Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) thực tế đạt 2,0% theo quý 4 so với quý 4 và tỷ lệ thất nghiệp khoảng 4,3%. Xung đột ở Iran và cú sốc dầu mỏ tạo ra rủi ro đình lạm, trong khi trí tuệ nhân tạo (AI) và người tiêu dùng có thu nhập cao hỗ trợ nhu cầu. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) cơ bản được dự báo đạt đỉnh gần 3,0% so với cùng kỳ năm trước vào quý 4 năm 2026, với việc giảm lạm phát sẽ tiếp tục vào năm 2027.

Tăng trưởng đi ngang với rủi ro đình lạm

“Chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng sản lượng sẽ đi ngang trong năm nay, phản ánh tác động kéo dài của cú sốc dầu mỏ. Xung đột ở Iran tạo ra rủi ro đình lạm, điều mà chúng tôi dự đoán sẽ khiến Fed giữ nguyên chính sách trong suốt cả năm. AI và người tiêu dùng có thu nhập cao đã hỗ trợ tăng trưởng cơ bản.”

“Tăng trưởng GDP có khả năng vẫn thấp hơn một chút so với xu hướng trong năm 2026, kết thúc với mức 2,0% theo quý 4 so với quý 4. Tăng trưởng ổn định sẽ dẫn đến tỷ lệ thất nghiệp vẫn thấp ở mức 4,3% vào quý 4 năm 2026. Thị trường lao động đã cho thấy sự ổn định, và mặc dù chúng tôi kỳ vọng điều đó sẽ tiếp tục, chi phí đầu vào tăng do cú sốc dầu mỏ tạo ra sự không chắc chắn hơn có thể ảnh hưởng đến việc tuyển dụng. Chúng tôi đánh giá có 25% khả năng Mỹ rơi vào suy thoái trong năm tới.”

“Với chuỗi cung ứng bị căng thẳng, chúng tôi không thấy khả năng giảm lạm phát đáng kể trong năm nay. Chúng tôi dự báo lạm phát CPI cơ bản sẽ đạt đỉnh ở mức 3,0% so với cùng kỳ năm trước vào quý 4 năm 2026, kết thúc năm cao hơn so với lúc bắt đầu. Các con số cũng tương tự cao trong chỉ số PCE cơ bản. Phần lớn tác động của giá dầu cao hơn sẽ được phản ánh vào lạm phát toàn phần. Chúng tôi dự kiến giảm lạm phát dần dần sẽ tiếp tục vào năm 2027.”

“Triển vọng sẽ còn biến động trong bối cảnh không chắc chắn về diễn biến ở Iran và việc chính quyền Trump thực thi các chính sách thương mại, tài khóa, quy định và nhập cư mới. Các diễn biến mới trên thị trường tài chính và sự leo thang thêm của các xung đột địa chính trị vẫn là những rủi ro chính đối với các dự báo kinh tế của chúng tôi trong giai đoạn dự báo.”

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ nhân tạo và được biên tập viên xem xét. Tìm hiểu thêm.)