Chỉ số đô la Mỹ đang leo ra khỏi một hố tài khóa

• DXY giao dịch ngay trên 99,00, bị chặn bởi đường EMA 200 ngày gần 99,75.
• Xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 là 40,14%, giảm từ mức ngang ngửa vào ngày 10 tháng 8.
• Mức đáy ba tháng được tạo ra bởi việc mở rộng chương trình mua lại trái phiếu của Bộ Tài chính, chứ không phải động thái của Fed.

Chỉ số Đô la giao dịch ngay trên 99,00 và cao hơn khoảng một phần tư phần trăm, sau khi ghi nhận mức cao chỉ thấp hơn 99,25 một chút sau 14:00 GMT và kể từ đó chưa kiểm tra lại. Lực mua xuất hiện lúc 12:30 GMT, khi giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) tiêu đề tăng 3,7% so với cùng kỳ năm trước, so với mức đồng thuận 3,6%. Diễn giải điều đó như việc thị trường lãi suất đang chuẩn bị lại cho tháng 9 sẽ là một sai lầm, bởi vì thị trường lãi suất trong tháng này đã làm điều ngược lại.

Đường cong đã cắt giảm đích đến và giữ nguyên thời điểm

Xác suất cuộc họp tổng hợp hiện cho thấy một đợt tăng vào ngày 16 tháng 9 ở mức 40,14% so với 59,86% giữ nguyên, với ngày 28 tháng 10 là 64,50% tích lũy. Ngày 9 tháng 12 không còn bất kỳ xác suất nào rằng biên độ hiện tại 3,50% đến 3,75% sẽ được duy trì đến cuối năm, vì vậy một lần tăng vẫn được định giá đầy đủ. Điều đã thay đổi là mọi thứ phía trên mức đó.

Mức đỉnh cuối cùng đã bị hạ mạnh, với xác suất cho một đợt tăng thứ hai lên biên độ 4,00% đến 4,25% vào ngày 9 tháng 12 chỉ còn 8,13% so với 24,13% vào ngày 10 tháng 8. Mức 91,87% hiện nằm ở một ô đơn lẻ là niềm tin chặt chẽ nhất của toàn bộ quỹ đạo. Lộ trình năm 2027 cũng nói điều tương tự, đạt đỉnh ở mức 74,50% cho hai lần tăng vào tháng 6 thay vì 86,71% như hai tuần trước.

Đó là hình dạng của một thị trường đã ngừng tranh luận về mức độ và chỉ còn tranh luận về thời điểm. Tháng 9 đã giảm khoảng mười điểm kể từ ngày 10 tháng 8 và tháng 10 giảm mười hai điểm, với đích đến giảm theo trong khi mốc tháng 12 vẫn được giữ chặt. Một lực mua đồng tiền trên dữ liệu lạm phát trong cấu hình đó là đang mua một thời điểm, chứ không phải một mức lãi suất.

Khung 5 phút xác định toàn bộ biến động này trong một khoảng thời gian duy nhất. Giá giao ngay giữ trong biên độ chỉ khoảng mười lăm điểm trong suốt giờ giao dịch châu Á và châu Âu, giữa mức thấp của phiên ngay dưới 99,00 và mức trần gần 99,05, rồi lùi trở lại gần mức sàn đó trong những phút trước khi công bố. Nó di chuyển gần hai mươi điểm trong nửa giờ sau 12:30 GMT, cộng thêm mười điểm nữa lên mức cao sau 14:00 GMT, và kể từ đó đã trả lại khoảng một phần tư mức tăng trong ngày. Hình dạng đó là phản ứng với một con số hơn là một vị thế được đặt cho một lộ trình chính sách.

Mức đáy mà nó đang bật lên là do tài khóa

Mức mà đợt phục hồi này khởi phát không phải do một quyết định tiền tệ. Chỉ số Đô la đã chạm khu vực 98,50 vào tuần trước, mức thấp nhất trong hơn ba tháng, sau khi Bộ Tài chính mở rộng chương trình mua lại nợ kỳ hạn dài nhằm cố gắng giữ chi phí vay ở mức thấp. Một thông báo vận hành về quản lý nợ đã tạo ra mức đáy đó, và động thái hôm nay đã phục hồi khoảng một nửa mức giảm.

Điều không tương xứng chính là thứ mà đồng tiền thực sự đang định giá, bởi vì cơ quan muốn chi phí vay dài hạn thấp hơn lại chính là cơ quan có thâm hụt đã khiến chúng cao lên. Bước vào thị trường để giữ lợi suất ở mức thấp là kiểu can thiệp mà về mặt lịch sử thường khiến đồng tiền mất nhiều hơn so với việc cứu một trái phiếu, và Chỉ số Đô la đã tạo mức đáy ba tháng chỉ trong vòng một tuần sau thông báo.

Mua lại trái phiếu kỳ hạn dài trong khi tái cấp vốn ở kỳ hạn ngắn làm rút ngắn kỳ hạn bình quân của khoản vay, điều mà thị trường tiền tệ hiểu là một bên phát hành không thích mức giá mà phần dài hạn đang yêu cầu. Biểu đồ đồng tình, với giá giao ngay nằm dưới Đường trung bình động hàm mũ (EMA) 200 ngày gần 99,75 và dưới đường 50 ngày ngay dưới 100,00, trong khi đường trung bình nhanh hơn hiện đang giảm về phía đường chậm hơn. Có khoảng ba phần tư điểm kháng cự từ các đường trung bình động chắn phía trước trước khi câu chuyện về lãi suất có thể trở nên quan trọng.

Những gì tuần này vẫn còn phải phản ánh vào giá

Thứ Năm khá vắng, với số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu lúc 12:30 GMT dự kiến ở mức 208 nghìn so với 206 nghìn. Thứ Sáu sẽ quyết định cả tuần, mở đầu với Chỉ số nhà quản trị mua hàng (PMI) Chicago lúc 13:45 GMT với dự báo đồng thuận là 57 so với 57,6, trước một loạt dữ liệu lúc 14:00 GMT sẽ quyết định đồng Đô la bắt đầu tháng 9 như thế nào.

Loạt dữ liệu đó gộp ba sự kiện vào cùng một phút. Chủ tịch phát biểu tại hội nghị Wyoming, tâm lý Michigan cuối tháng 8 dự kiến ở mức 51 với kỳ vọng lạm phát hộ gia đình một năm trước đó là 4,3% và kỳ vọng 5 năm là 3,3%, cùng với bản điều chỉnh chuẩn sơ bộ đối với bảng lương phi nông nghiệp được công bố cùng lúc. Bản điều chỉnh là mục bị định giá thấp, vì nó điều chỉnh lại mức việc làm của cả một năm và được công bố trong lúc chủ tịch vẫn đang phát biểu.

Các mức và xu hướng

Kháng cự: Mức cao của phiên ngay dưới 99,25 là ranh giới đầu tiên, và đường EMA 200 ngày gần 99,75 là mức quyết định liệu đây là một nhịp bật lên hay một sự đảo chiều. Phía trên đó, đường 50 ngày ngay dưới 100,00 bảo vệ mốc 100,00, với đỉnh cuối tháng 6 ngay trên 101,75 là trần xa hơn.

Hỗ trợ: Mức thấp của phiên ngay dưới 99,00 là sàn ngay lập tức, và chính mốc này đã được giao dịch qua lại trong bốn phiên mà chưa bên nào giành được quyền kiểm soát dứt khoát. Bên dưới đó, vùng 98,50, nơi đánh dấu mức thấp ba tháng của tuần trước, là toàn bộ luận điểm giảm giá, và nếu mất mốc này sẽ mở ra khoảng trống không có cấu trúc biểu đồ cho đến khi xuống sâu dưới 98,00.

Xu hướng: Nghiêng về giảm giá khi đường EMA 200 ngày gần 99,75 còn kìm hãm, bởi một đồng tiền cần một báo cáo lạm phát nóng để đi được một phần tư phần trăm thì không được mua vì câu chuyện lãi suất của nó, và chỉ báo Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) hàng ngày gần 23 đang quay lên từ vùng quá bán vào kháng cự thay vì thoát ra khỏi nền giá. Mục tiêu là vùng 98,50 và sau đó là một phép thử bên dưới vùng này. Việc vô hiệu hóa kịch bản này sẽ xảy ra khi đóng cửa ngày trên 99,75, điều đó sẽ đưa mốc 100,00 trở lại cuộc chơi.

Biểu đồ hàng ngày của DXY