Danh mục đầu tư 60/40 của bạn có thể đang chịu 100% rủi ro từ đồng USD mất giá, theo Bitwise

Các nhà đầu tư vừa rót kỷ lục 7 tỷ USD vào các quỹ vàng và Bitcoin (BTC) chỉ trong 5 ngày. Matt Hougan, Giám đốc đầu tư của Bitwise, cho rằng nguyên nhân là do lỗ hổng trong cấu trúc danh mục 60/40, khi danh mục này quá phụ thuộc vào tiền pháp định.

Ông Eric Balchunas, chuyên gia phân tích ETF cấp cao tại Bloomberg, gọi đây là “thương vụ tránh mất giá”, nghĩa là đầu tư vào các tài sản mà không chính phủ nào có thể tạo ra thêm. Tuần này, hướng đầu tư này thậm chí còn vượt qua các quỹ AI trên các mặt báo.

Tại sao danh mục 60/40 đột nhiên bị chỉ trích

SPDR Gold Shares (GLD) đã thu hút 3.4 tỷ USD trong tuần kết thúc ngày 21/08/2024. Quỹ iShares Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock cũng nhận về hơn 1 tỷ USD, theo số liệu mới nhất.

Ở chiều ngược lại, quỹ VanEck Semiconductor ETF (SMH) đã bị rút ra 1.7 tỷ USD – nhiều nhất so với bất kỳ quỹ nào khác. Thực chất, tiền không rời khỏi thị trường, mà chuyển dịch từ nhóm tài sản này sang nhóm khác.

“DEBASER: Hai quỹ ETF vàng và Bitcoin vừa hút hơn 7 tỷ USD dòng tiền trong tuần qua, lập kỷ lục cho 5 ngày giao dịch vì “làn sóng tránh mất giá” thu hút sự chú ý, vượt cả chủ đề AI. GLD và IBIT dẫn đầu, lọt top 10 quỹ hút tiền nhất tuần. Đáng chú ý, dòng tiền vào IBIT từ đầu năm đã chuyển sang tăng trưởng dương, hoàn toàn bù đắp lại phần sụt giảm trước đó,” Balchunas chia sẻ.

Theo dõi chúng tôi trên X để cập nhật tin tức mới nhất

Ông Hougan giải thích rằng danh mục 60/40 gồm 60% cổ phiếu và 40% trái phiếu. Tuy nhiên, cả hai nhóm tài sản này đều được định giá bằng USD. Vì vậy, nếu bản thân đồng USD mất giá, nhà đầu tư không có gì đảm bảo được an toàn giá trị đầu tư.

The reason is simple: A 60/40 portfolio is 100% exposed to fiat currency. With everything going on, people have decided they want a little diversification. Prudent imo. https://t.co/TM1Y4ffUgL

— Matt Hougan (@Matt_Hougan) August 26, 2026

Bài học này không còn xa lạ với các nhà đầu tư. Năm 2022, cả cổ phiếu và trái phiếu đều sụp đổ, khiến danh mục 60/40 lỗ khoảng 18%. Đây là năm tệ nhất của mô hình này kể từ năm 1937.

Mua lại trái phiếu chính phủ thổi bùng làn sóng đổ xô vào tài sản khan hiếm

Điểm đáng chú ý xuất phát từ Washington. Ngày 19/08/2024, nợ công của Mỹ vượt mốc 40,000 tỷ USD. Chỉ vài ngày trước đó, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm đã chạm 5.337%, mức cao nhất kể từ năm 2007.

Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent đã tăng gấp đôi quy mô mua lại trái phiếu dài hạn lên ít nhất 4 tỷ USD cho mỗi đợt, bắt đầu từ ngày 09/09/2024. Thị trường xem đây là động thái nhằm kìm đà tăng lãi suất trái phiếu dù thâm hụt ngân sách vẫn lớn. Điều này khiến USD mất giá, và các tài sản khan hiếm như vàng, Bitcoin được lợi.

Các ngân hàng trung ương là những người chuyển đổi đầu tiên. Cuối năm 2025, vàng đã chiếm tới 27% dự trữ của họ, vượt qua tỷ trọng trái phiếu Mỹ là 22%, theo số liệu của Ngân hàng Trung ương châu Âu công bố. Những nhà đầu tư bảo thủ nhất thế giới cũng đã sớm ưu tiên tài sản thật.

Hiện tại, Bitcoin đang giao dịch quanh mức 79,144 USD, tăng 0.55% trong 24 giờ gần nhất. ETF vàng chủ chốt tăng khoảng 8% trong năm 2026 sau mùa hè ảm đạm. Trong khi đó, IBIT vẫn giảm gần 10% tính từ đầu năm.

Đáng chú ý, đợt phục hồi này mới chỉ bắt đầu. IBIT từng lỗ đến 33% vào tháng 06 vừa qua. Sau đó, dòng tiền vào ETF Bitcoin trong ngày 20/08/2024 đạt 606 triệu USD, kỷ lục lớn nhất kể từ 01/05/2024.

Lần đầu tiên quy mô mua lại trái phiếu mở rộng sẽ diễn ra vào ngày 09/09/2024. Nếu dòng tiền vào các tài sản khan hiếm vẫn tiếp tục sau ngày này, rõ ràng các nhà đầu tư đang “làm lại” cấu trúc danh mục. Nếu không, đây có thể chỉ là một tuần ồn ào trên thị trường trái phiếu.