Chỉ số Dow Jones Industrial Average phớt lờ điều chỉnh được thực hiện đối với lạm phát

• DJIA giữ ngay dưới 53.500, thấp hơn mức kỷ lục tháng 8 khoảng 2,3%.
• Mọi đường giá của quý 2 đều được điều chỉnh tăng, tăng trưởng thực giữ nguyên ở mức 1,5%.
• Chi tiêu tiêu dùng thực tháng 7 đi ngang: danh nghĩa 0,2% so với giá PCE 0,2%.

Chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones giao dịch thấp hơn một chút so với 53.500 và thấp hơn khoảng 100 điểm trong phiên, sau khi dữ liệu lúc 12:30 GMT được các hãng tin đánh giá là không có gì đáng chú ý. Giá Chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) cơ bản tháng 7 tăng 0,2% so với tháng trước và 3,3% so với cùng kỳ năm trước, đều đúng như dự báo, và đây là con số mà kỳ vọng về lãi suất bám vào. Các điều chỉnh của quý 2 được công bố cùng lúc trên cùng trang, và không điều chỉnh nào trong số đó đúng như dự báo.

Quý này đắt đỏ hơn mà không lớn hơn

Ước tính thứ hai về Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) quý 2 giữ nguyên sản lượng thực đúng như mức của báo cáo sơ bộ vào cuối tháng 7, ở mức 1,5% theo năm. Mọi thước đo giá gắn với sản lượng đó đều tăng cao hơn. Chỉ số giá GDP tăng lên 6,4% từ 6,3%, giá PCE tổng thể theo quý lên 5,3% từ 5,1%, và giá PCE cơ bản theo quý lên 3,7% từ 3,4%, cả ba đều cao hơn mức đồng thuận vốn không kỳ vọng điều chỉnh nào.

Số liệu này không mơ hồ, vì các nhà thống kê không tìm thấy thêm sản lượng nào trong quý và phát hiện rằng sản lượng đã được ghi nhận trước đó có chi phí cao hơn so với ước tính ban đầu. Toàn bộ điều chỉnh nằm ở chỉ số giảm phát. Mức tăng 0,3 điểm phần trăm của giá PCE cơ bản theo quý là một con số lớn hơn số liệu PCE cơ bản hàng tháng mà thị trường đã dành cả buổi sáng để phân tích, và nó không nhận được bất kỳ sự chú ý nào.

Đây là lần thứ hai trong một tháng mà dữ liệu giá theo quý tạo ra bất ngờ trong khi dữ liệu hàng tháng chiếm tiêu đề. Ước tính sơ bộ ngày 30 tháng 7 đưa chỉ số giá GDP ở mức 6,3% so với mức đồng thuận 3,6%, dễ dàng là cú lệch lớn nhất trên trang công bố đó, và thị trường lại giao dịch theo số liệu PCE cơ bản hàng tháng đúng như dự báo. Cùng con số đó giờ đã được điều chỉnh cao hơn và vẫn nhận được cái nhún vai tương tự.

Thu nhập đến nhưng chi tiêu thì không

Phần hộ gia đình của báo cáo là nơi điều chỉnh giá không còn là một chi tiết kế toán nữa. Thu nhập cá nhân tăng 0,4% trong tháng 7 so với mức đồng thuận 0,3%, chi tiêu cá nhân tăng 0,2% đúng như dự báo, và chỉ số giá PCE hàng tháng cũng tăng 0,2%. Chi tiêu danh nghĩa tăng đúng bằng mức giá tăng, khiến chi tiêu tiêu dùng thực đi ngang trong tháng.

Thu nhập vượt chi tiêu hai phần mười, trong khi giá hấp thụ toàn bộ phần chi tiêu đã diễn ra, có nghĩa là các hộ gia đình đã gửi phần chênh lệch vào ngân hàng thay vì tiêu dùng nó. Đó không phải là hành vi của một người tiêu dùng cảm thấy thoải mái về nửa cuối năm, và nó nối tiếp một báo cáo tâm lý sơ bộ tháng 8 đã xóa sạch hai tháng cải thiện chỉ trong một lần công bố.

Đơn đặt hàng hàng hóa lâu bền trông có vẻ mạnh ở mức 1,1% so với mức đồng thuận 0,7% cho đến khi phần vận tải được loại trừ, lúc đó số liệu giảm xuống 0,4% và không đạt kỳ vọng. Thước đo chi tiêu vốn sạch hơn còn tệ hơn, với đơn đặt hàng hàng hóa vốn phi quốc phòng không bao gồm máy bay chậm lại còn 0,2% trong tháng 7 từ mức 1,2% trong tháng 6.

Sức mạnh của đầu tư kinh doanh là bằng chứng mà Chủ tịch Fed đã viện dẫn tại cuộc họp báo tháng 7 khi bảo vệ lập trường hiện tại, và mức giảm tốc một điểm phần trăm trong sổ đặt hàng lõi là vết nứt đầu tiên trong lập luận đó. Giá được điều chỉnh tăng, chi tiêu thực đi ngang và đơn đặt hàng vốn chậm lại là một tổ hợp mang tính đình lạm, và thị trường đã định giá nó như thể vô hại.

Hai sự kiện mà chỉ số vẫn chưa chứng kiến

Không có điều nào trong số đó thực sự là thứ mà chỉ số đang giao dịch, bởi hai sự kiện quyết định tuần này đều nằm ngoài lịch kinh tế. Nvidia (NVDA) sẽ công bố sau tiếng chuông với đồng thuận ở mức 2,09$ mỗi cổ phiếu trên doanh thu gần 92,28 tỷ$, và con số này sẽ được đọc như một phán quyết về chu kỳ vốn của trí tuệ nhân tạo hơn là về kết quả quý của một thành phần. Là một thành viên chính thức của Chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones, .

Thứ Sáu sẽ mang đến bài phát biểu chính đầu tiên của Thống đốc Fed Warsh tại hội nghị chuyên đề Jackson Hole thường niên. Chủ đề được công bố là đổi mới tài chính và thanh toán, điều này ràng buộc các bài nghiên cứu học thuật hơn là bài phát biểu chính, và các bàn giao dịch đã dành cả tuần để tranh luận xem liệu một thống đốc đã loại bỏ định hướng tương lai khỏi tuyên bố, bỏ qua các dự báo tháng 7, và gợi ý ít cuộc họp hơn mỗi năm có dùng hai mươi phút vào tháng 8 để nói bất cứ điều gì về tháng 9 hay không.

Phần cuối của đường cong lợi suất đã là yếu tố quyết định thực sự của thị trường trong một tháng qua và không mang lại sự an tâm trước bất kỳ sự kiện nào. Lãi suất kỳ hạn 30 năm đã in mức cao nhất trong gần hai thập kỷ vào tuần trước và đứng ở mức 5,23% trên chuỗi kỳ hạn đáo hạn cố định của Cục Dự trữ Liên bang vào thứ Hai, chỉ giảm nhẹ từ đó. Một chỉ số nằm trong khoảng 2,3% so với mức kỷ lục trong khi chi phí vốn 30 năm cao hơn bất kỳ thời điểm nào kể từ trước cuộc khủng hoảng tài chính là cùng một giao dịch chưa được giải quyết mà nó đã kéo dài suốt cả tháng.

Các mức và xu hướng

Kháng cự: Mức cao trong phiên ở khu vực 53.700 là ranh giới đầu tiên và nó đã một lần đẩy giá quay đầu trong ngày hôm nay. Phía trên đó, ngưỡng 53.800 đã giữ vững từ giữa tháng 8 là mức đáng chú ý, với bậc thềm đầu tháng 8 gần 54.100 và mức kỷ lục ngay dưới 54.750 ở phía trên nữa.

Hỗ trợ: Mức thấp trong phiên ngay trên 53.400 là mức sàn ngay lập tức, với khu vực 53.200 bên dưới là bậc đỡ thực sự đầu tiên. Dưới các mức đó, rào cản 53.000 mở ra và khu vực 52.800, nơi đánh dấu mức thấp của tuần trước, trở thành mục tiêu nếu xảy ra một cú thất bại thực sự, với Đường trung bình động hàm mũ 50 ngày (EMA) gần 52.600 ở phía dưới.

Xu hướng: Nghiêng về giảm giá khi khu vực 53.800 còn chặn lại, bởi bốn phiên đã mua lại khoảng 600 điểm từ mức thấp của tuần trước và phiên thứ năm đã chững lại dưới khu vực 53.700 với chỉ báo Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) hàng ngày gần 44 và quay đầu giảm ra khỏi dải trên. Đó là một đợt phục hồi đang mất đi động lực chứ không phải một nền tảng đang được xây dựng. Mục tiêu là khu vực 53.200 rồi đến rào cản 53.000, và tín hiệu vô hiệu hóa xuất hiện khi đóng cửa ngày trên 53.800.

Biểu đồ hàng ngày của Dow Jones