USD: Xu hướng yếu hơn cùng với dòng tiền ưa rủi ro - ING

Chris Turner, Francesco Pesole và Frantisek Taborsky của ING cho rằng các đợt mua lại trái phiếu chính phủ Mỹ gần đây chủ yếu là một công cụ phát tín hiệu chống lại lợi suất cao, cho thấy đồng đô la yếu hơn trong một môi trường ưa rủi ro. Họ nhận thấy DXY bị chặn dưới 99,00, với các đồng tiền hàng hóa beta cao và tiền tệ thị trường mới nổi nhiều khả năng sẽ vượt trội, đồng thời cảnh báo rằng một đợt bán tháo mạnh ở trái phiếu chính phủ Mỹ và cổ phiếu sẽ làm sống lại nhu cầu FX trú ẩn an toàn.

Tín hiệu từ trái phiếu chính phủ Mỹ cho thấy đồng đô la yếu hơn

"Nhiều nhà bình luận dường như đang coi sự can thiệp của trái phiếu chính phủ Mỹ vào thị trường trái phiếu trong tuần này như một tội ác tài chính ghê tởm. Chúng tôi thích quan điểm được đưa ra bởi một cựu quan chức Bộ Tài chính Mỹ được phỏng vấn trên Financial Times hôm nay rằng đây là một hoạt động phát tín hiệu. Đúng vậy, các hoạt động mua lại này ban đầu được thiết kế để giải quyết các vấn đề thanh khoản thị trường và tính chất ngoài chu kỳ của đợt điều chỉnh đã khiến nhiều người chú ý."

"Nhưng kết luận chính phải là lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn dài hơn đang nằm chắc trong tầm ngắm của Bộ Tài chính và cần được xử lý. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent hôm qua gợi ý rằng có thể sắp có những kế hoạch củng cố tài khóa mới. Những kế hoạch này có thể tập trung vào một lực lượng đặc nhiệm nhằm cắt giảm gian lận theo cách mà DOGE của Elon Musk đã cố gắng cắt giảm chi tiêu chính phủ."

"Đối với đồng đô la, khá nhiều người đang so sánh các đợt mua lại trái phiếu chính phủ Mỹ trong tuần này với thuế quan 'Ngày Giải phóng' của Tổng thống Donald Trump và kết luận rằng điều này một lần nữa làm suy yếu uy tín chính sách của Mỹ. Trong giai đoạn đó vào tháng 4 năm 2025, đồng franc Thụy Sĩ, đồng euro và đồng yên đã dẫn đầu đà tăng chống lại đồng đô la yếu hơn. Chúng tôi nhìn nhận các diễn biến trong tuần này ít là câu chuyện về uy tín chính sách hơn và nhiều hơn là câu chuyện đồng đô la yếu, ưa rủi ro nếu Bộ Tài chính Mỹ quan tâm nhiều hơn đến việc bảo vệ phần kỳ hạn dài."

"Điều đó có lẽ đồng nghĩa với việc đồng đô la giảm nhẹ hơn và một số đồng tiền hàng hóa beta cao cùng các đồng tiền thị trường mới nổi nói chung sẽ vượt trội. Nếu chúng tôi sai và trái phiếu chính phủ Mỹ cùng cổ phiếu bắt đầu bán tháo mạnh, thì câu chuyện sẽ quay trở lại với USD/CHF thấp hơn, EUR/USD cao hơn và FX lợi suất cao bị bán tháo khi biến động gia tăng."

"Lịch kinh tế Mỹ hôm nay có các số liệu S&P PMI cho tháng 8 – tất cả đều kỳ vọng hoạt động tiếp tục mở rộng. DXY có hỗ trợ trong vùng 98,65/70 này và có lẽ sẽ khó quay trở lại trên 99,00 vào lúc này."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của công cụ Trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)