Đô la Mỹ: Việc tái xây dựng phòng hộ do Fed dẫn dắt làm sống lại áp lực bán – BNY

Geoff Yu của BNY cho rằng cuộc họp Fed tháng 7 đã đánh dấu đỉnh điểm của việc giảm phòng hộ đồng đô la chứ không phải là sự kết thúc của chủ nghĩa ngoại lệ của Mỹ. Các nhà đầu tư xuyên biên giới đang xây dựng lại các biện pháp phòng hộ USD, làm giảm mức độ tiếp xúc thực tế chưa phòng hộ với tài sản Mỹ trong khi vẫn duy trì nhu cầu cơ bản nhìn chung vững chắc đối với tài sản Mỹ. Việc bán đồng đô la tập trung vào GBP, EUR và CAD, trong khi JPY và CNY vẫn là những ngoại lệ đáng chú ý.

Quyết định của Fed làm thay đổi hoạt động phòng hộ đồng đô la

"Cuộc họp Fed tháng 7 dường như đã đánh dấu đỉnh điểm của việc giảm phòng hộ đồng đô la chứ không phải là sự kết thúc của chủ nghĩa ngoại lệ của Mỹ. Các nhà đầu tư xuyên biên giới đang bổ sung lại các biện pháp phòng hộ USD, với mức độ tiếp xúc ròng với tài sản Mỹ giảm mạnh sau quyết định ngày 29 tháng 7. Việc bán đồng đô la tập trung ở GBP, EUR và CAD, trong khi JPY và CNY vẫn là những ngoại lệ đáng chú ý."

"Chỉ báo "phòng hộ ròng" USD của chúng tôi đã chuyển từ vị thế phòng hộ dư thừa gần 15% xuống còn khoảng một nửa mức trung bình trượt 12 tháng trước cuộc họp Fed ngày 29 tháng 7. Tốc độ thay đổi đó cho thấy các nhà đầu tư đã quay lại với đồng đô la mạnh mẽ như thế nào."

"Dữ liệu của chúng tôi cho thấy trong giai đoạn từ ngày 29 tháng 7 đến ngày 5 tháng 8, mức độ tiếp xúc ròng với tài sản Mỹ đã giảm từ 0,47 xuống 0,34, một mức giảm đáng kể trong quan điểm về "chủ nghĩa ngoại lệ của Mỹ". Tuy nhiên, mức trung bình dài hạn của mức độ tiếp xúc ròng với tài sản Mỹ gần như đi ngang – các thay đổi trong phòng hộ USD có xu hướng bám theo giá trị tài sản. Vì vậy, nhìn chung chủ nghĩa ngoại lệ của Mỹ vẫn vững chắc."

"Loại bỏ các tác động cuối tháng, dữ liệu cho thấy triển vọng của Fed vẫn có ý nghĩa đối với mức độ phòng hộ. Do đó, Fed sẽ cần tiếp tục nhạy cảm với những tác động FX như vậy, đặc biệt nếu đồng đô la ngày càng được nhìn nhận là kênh truyền dẫn lạm phát."

"Thể hiện lo ngại về Fed thông qua tỷ lệ phòng hộ USD cao hơn, thay vì cắt giảm trực tiếp mức độ tiếp xúc với tài sản Mỹ."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)