Chỉ số công nghiệp Dow Jones tụt lại phía sau đà phục hồi của chip trong khi CPI chuẩn bị phá hỏng nó

• Chỉ số Dow tụt lại phía sau so với đà phục hồi do cổ phiếu chip kéo lên, giúp S&P 500 và Nasdaq thoát khỏi đợt bán tháo ngày thứ Sáu.
• Một loạt các cuộc tấn công giữa Iran và Israel vào cuối tuần khiến lệnh ngừng bắn vẫn có hiệu lực nhưng rõ ràng đang bị rạn nứt.
• Đồng thuận về CPI vào thứ Tư cho thấy sự tăng tốc, sự truyền tải lạm phát mà đà mua vẫn phớt lờ.

Chỉ số công nghiệp trung bình Dow Jones (DJIA) gần như không đổi vào buổi chiều tại châu Âu, hợp đồng tương lai dao động quanh khu vực 50.750 sau phiên đêm qua đã tăng từ mức thấp gần 50.500 lên gần mốc 51.000 trước khi đảo chiều giảm ngay lập tức. Phiên giao dịch chính thức cũng theo kịch bản tương tự: S&P 500 tăng khoảng 0,7% và Nasdaq nhảy vọt khoảng 1,3% khi cổ phiếu chip phục hồi mạnh sau đợt bán tháo ngày thứ Sáu, trong khi Dow chỉ tăng nhẹ 0,1%, tiếp tục là chỉ số tụt hậu. Đà mua là có thật, sự bất đối xứng thì quen thuộc, và phần gánh nặng chính dưới các chỉ số rộng lớn không liên quan đến các thành phần của Dow.

Đà bật tăng do chip dẫn dắt mà Dow không thể bắt kịp

Đợt bán tháo ngày thứ Sáu là câu chuyện về chip, không thể khác. Nasdaq giảm 4,2%, phiên tồi tệ nhất kể từ tháng 4 năm 2025, quỹ ETF bán dẫn lớn giảm khoảng 10%, và riêng Micron mất 13% khi thị trường chốt lời trên các cổ phiếu đã thúc đẩy giai đoạn cuối của thị trường tăng giá. Đợt đảo chiều vào thứ Hai là câu chuyện ngược lại. Micron tăng trở lại gần 10%, quỹ ETF bán dẫn tăng khoảng 7%, và Nvidia cùng Broadcom kéo Nasdaq đi lên. Gần như không có gì trong số đó xuất hiện trong Dow, vốn không có Micron, không có Broadcom, và chỉ có sự tiếp xúc với chip ở mức khiêm tốn. Sự bất đối xứng này đã cắt cả hai chiều đối với các cổ phiếu blue chip gần đây, tụt lại khi chip tăng và giữ vững khi chip giảm. Có ích cho đa dạng hóa. Ít có ích khi thị trường đòi hỏi bạn phải theo kịp.

Lệnh ngừng bắn vẫn rạn nứt ở các mép ngoài

Lệnh ngừng bắn giữa Iran và Israel vẫn còn trên danh nghĩa, nhưng cuối tuần đã gây ra những vết xước mới. Chủ tịch quốc hội Iran cáo buộc Washington vi phạm thỏa thuận, viện dẫn tư thế hải quân còn tồn đọng và các khía cạnh chưa được giải quyết trong hồ sơ Lebanon, và tên lửa Iran đã phóng vào Chủ nhật. Israel đáp trả vào thứ Hai với cái mà họ mô tả là một cuộc tấn công quy mô lớn vào hệ thống phòng thủ của Iran, và Tổng thống Donald Trump đã lên mạng xã hội yêu cầu cả hai bên "ngay lập tức dừng lại" đồng thời thông báo rằng một lệnh ngừng bắn tiếp theo "ngay lập tức" đang được đàm phán. Bộ Ngoại giao Iran sau đó cho biết các hoạt động chống Israel đã kết thúc, với điều kiện rằng các hoạt động tiếp theo của Israel ở Lebanon sẽ khởi động lại các hành động thù địch. Giá Dầu thô đang phản ánh điều này khá chính xác: West Texas Intermediate (WTI) tăng hơn 1%, dao động gần 91$ một thùng, giảm so với mức cao trong phiên nhưng vẫn cách xa mức trước chiến tranh. Lệnh ngừng bắn vẫn có hiệu lực. Nhưng đó không phải là hòa bình.

Câu hỏi định giá mà đợt IPO của SpaceX sắp đặt ra

Có một rủi ro sự kiện riêng biệt mà không ai nói to đủ: đợt chào sàn của SpaceX vào thứ Sáu. Thỏa thuận này là một trong những đợt IPO lớn nhất trong lịch sử thị trường và là một cuộc trưng cầu dân ý trực tiếp về phức hợp định giá liên quan đến AI, vốn là nền tảng cho các cổ phiếu chip vừa phục hồi. Các đợt IPO đình đám có lịch sử lâu dài trong việc đánh dấu đỉnh của các chu kỳ rủi ro, và việc định giá một đợt IPO lớn như vậy trong bối cảnh lệnh ngừng bắn đang rạn nứt và chỉ số CPI tăng tốc là kiểu thiết lập trông ổn cho đến khi không còn ổn nữa.

Dự báo dữ liệu: Thứ Tư là lúc giả định được kiểm chứng

Thị trường chứng khoán có thể chịu đựng được một Dow đi ngang và một lệnh ngừng bắn lung lay miễn là bức tranh lạm phát hợp tác, và thứ Tư là lúc giả định đó bị thử thách. Chỉ số CPI tháng 5 sẽ được công bố lúc 12:30 GMT, và đồng thuận là nóng. Chỉ số tiêu đề dự kiến tăng 0,5% so với tháng trước và 4,2% so với cùng kỳ năm trước, so với mức 3,8% của tháng 4, với chỉ số lõi tăng 0,3% so với tháng trước và 2,9% so với cùng kỳ năm trước, so với 2,8%. Tỷ lệ hàng năm tăng lên mức cao mới của chu kỳ chính là sự truyền tải lạm phát mà chỉ số PCE lõi tháng trước đã gợi ý, cú sốc năng lượng do chiến tranh Iran cuối cùng đã tác động vào rổ tiêu dùng theo cách mà các phát ngôn viên của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã âm thầm cảnh báo. Một con số bằng hoặc trên mức đồng thuận sẽ xác nhận khung "không còn là tạm thời" và củng cố xu hướng hợp đồng tương lai lãi suất nghiêng về tăng thay vì giảm. Chỉ số Giá sản xuất (PPI) vào thứ Năm dự kiến tăng 0,7% so với tháng trước với chỉ số lõi hàng năm vẫn trên 5%, và báo cáo tâm lý người tiêu dùng của Đại học Michigan vào thứ Sáu sẽ cập nhật kỳ vọng lạm phát 1 năm, vốn gần 4,8% tháng trước. Không có dữ liệu rõ ràng nào trong lịch kinh tế có thể cứu vãn được xu hướng tăng giá.

Khung giao dịch

Xu hướng hàng ngày vẫn là tăng, với Đường trung bình động hàm mũ (EMA) 50 kỳ nằm dưới giá hiện tại và EMA 200 kỳ còn thấp hơn nữa. Tuy nhiên, biểu đồ 5 phút lại là cảnh báo. Chỉ báo Stochastic RSI đang ở mức thấp gần 18, loại chỉ báo có thể bật ngược mạnh hoặc xác nhận phiên giao dịch đã kết thúc.

Mức kháng cự là vùng 51.000, đỉnh tuần trước và mức cao nhất trong ngày hôm nay ngay dưới đó. Việc phá vỡ rõ ràng cần chỉ số CPI thứ Tư phải mềm, và đồng thuận không cho phép điều đó. Mức hỗ trợ đầu tiên là 50.500, mức thấp được bảo vệ hôm nay, với 50.000 là mốc tâm lý sâu hơn bên dưới. Đóng cửa dưới 50.500 kết hợp với CPI nóng sẽ nhanh chóng đưa 50.000 vào tầm ngắm, và từ đó xu hướng sẽ bị đặt câu hỏi.

Ưu thế nghiêng về giảm thận trọng vào thứ Tư. Đà tăng rủi ro dựa trên đà phục hồi của cổ phiếu chip cần một con số lạm phát nhẹ nhàng để kéo dài, một lệnh ngừng bắn vừa chịu đựng các cuộc tấn công cuối tuần, và đợt IPO của SpaceX có khả năng xác định đỉnh chu kỳ hơn là xác nhận sự tiếp diễn. Hãy bán ra khi giá tăng vào vùng 51.000 với điểm dừng chặt chẽ phía trên, coi các vị thế mua gần 50.500 là bán ra thay vì gia tăng, và giả định CPI là dữ liệu quyết định 1.000 điểm tiếp theo theo cả hai hướng.

Biểu đồ 5 phút của Dow Jones