Hợp đồng tương lai chỉ số Dow Jones Industrial Average giảm khi CPI đạt 3,8%, chuyến đi Trung Quốc sắp tới
- Chỉ số CPI tiêu chuẩn tăng 3,8% hàng năm trong tháng 4, mức tăng hàng năm cao nhất kể từ tháng 5 năm 2023 và vượt mức đồng thuận 3,7%.
- CPI cơ bản cũng vượt dự báo, tăng lên 2,8% hàng năm và 0,4% hàng tháng, cho thấy áp lực giá lan rộng vượt ra ngoài xăng dầu.
- Hợp đồng tương lai DJIA giảm từ gần 49.800 xuống dưới 49.400 trong vài phút sau khi công bố, trước khi ổn định trên mức 49.500.
- Thị trường hiện định giá gần như không có lần cắt giảm lãi suất nào của Fed trong năm 2026, với động thái đầu tiên bị đẩy sâu vào năm 2027.
Phiên qua đêm và trước giờ mở cửa
Hợp đồng tương lai chỉ số công nghiệp trung bình Dow Jones (DJIA) đã giao dịch trong phạm vi hẹp từ 49.600 đến 49.700 trong suốt phiên qua đêm, với ít động lực chọn phe trước khi Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 4 được công bố. Sự bình tĩnh đó đã bị phá vỡ vào lúc 12:30 GMT, khi báo cáo nóng hơn dự kiến và khiến hợp đồng tương lai giảm khoảng 400 điểm chỉ trong một cây nến 15 phút. Kể từ đó, hợp đồng đã hồi phục lại khoảng một nửa mức giảm, giao dịch trở lại trên 49.500, nhưng câu chuyện cắt giảm lãi suất đã thúc đẩy quý đầu tiên vừa chịu thêm một đòn mạnh.
Lạm phát dai dẳng, CPI cơ bản còn dai dẳng hơn
CPI tiêu chuẩn tăng 0,6% hàng tháng trong tháng 4, đúng với dự báo, trong khi con số hàng năm nhảy lên 3,8% từ 3,3% trong tháng 3, mức cao nhất kể từ tháng 5 năm 2023. Cục Thống kê Lao động (BLS) cho biết hơn 40% mức tăng hàng tháng đến từ chỉ số năng lượng, vốn tăng 3,8% hàng tháng. Giá xăng hiện đang cao hơn gần 30% so với cùng kỳ năm trước, phản ánh trực tiếp tác động của chiến tranh Iran lên nguồn cung Dầu và sự gián đoạn tại Eo biển Hormuz. CPI cơ bản, loại trừ thực phẩm và năng lượng, tăng 0,4% hàng tháng và 2,8% hàng năm, đều vượt dự báo. Dòng cuối cùng này là điều quan trọng: cú sốc năng lượng đang lan rộng sang giá cả hàng hóa và dịch vụ rộng hơn thay vì chỉ giới hạn ở giá xăng.
Hy vọng cắt giảm lãi suất bị xóa sổ
Trước khi công bố, các nhà giao dịch đã giảm bớt kỳ vọng nới lỏng. Dữ liệu đã hoàn thành công việc đó. Công cụ FedWatch của CME Group hiện cho thấy xác suất gần như bằng không về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất trong năm 2026, với động thái đầu tiên bị đẩy sang nửa cuối năm 2027 theo các dự báo của Bank of America và các tổ chức lớn khác. Bài phát biểu của ông Goolsbee thuộc Fed, dự kiến lúc 13:00 GMT, được đánh dấu là có quan điểm diều hâu trên lịch kinh tế, điều này chỉ củng cố thêm thông điệp. Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) gần như không còn chỗ để cắt giảm khi giá xăng tăng 28% hàng năm và lạm phát cơ bản đang tăng tốc trở lại, ngay cả khi các tín hiệu tăng trưởng có phần yếu đi.
Áp lực chuỗi cung ứng vào thứ Tư và thứ Năm
Chỉ số giá sản xuất (PPI) sẽ được công bố vào thứ Tư lúc 12:30 GMT, với con số tiêu chuẩn hàng năm dự kiến tăng lên 4,9% từ 4,0% và PPI cơ bản dự kiến ở mức 4,3% từ 3,8%. PPI nóng cùng với CPI nóng sẽ kéo dài sự chững lại trong quá trình giảm phát vào khu vực chuỗi cung ứng và khiến Fed càng khó có lý do để cắt giảm. Thứ Năm sẽ công bố Doanh số bán lẻ tháng 4, với mức đồng thuận là 0,5% hàng tháng so với 1,7% trước đó. Cần lưu ý: doanh số bán lẻ được báo cáo theo giá trị danh nghĩa, chưa điều chỉnh theo lạm phát. Với CPI tiêu chuẩn tăng 0,6% hàng tháng, con số doanh số bán lẻ danh nghĩa 0,5% thực sự có nghĩa là chi tiêu tiêu dùng thực tế đã giảm trong tháng 4. Dự kiến sẽ có nhiều tiêu đề “người tiêu dùng vẫn giữ vững” nhưng sẽ nhanh chóng biến mất khi được điều chỉnh theo CPI.
Trump đến Bắc Kinh với kỳ vọng thấp
Thêm vào áp lực vĩ mô, Trump sẽ đến Bắc Kinh vào tối thứ Tư để thực hiện chuyến thăm cấp nhà nước với Chủ tịch Tập Cận Bình, với các cuộc họp chính thức vào thứ Năm và thứ Sáu. Iran chắc chắn sẽ là chủ đề trong chương trình nghị sự. Với Eo biển Hormuz vẫn bị tắc nghẽn và lệnh ngừng bắn được mô tả rộng rãi là đang rạn nứt, chính quyền được cho là đang tìm cách gây áp lực lên Trung Quốc về việc mua dầu của Iran. Dự kiến sẽ có các nghi thức thông thường, một đơn đặt hàng đậu nành, có thể là một thỏa thuận Boeing, và các tuyên bố lịch sự về các vị trí hiện có. Thị trường không kỳ vọng nhiều từ chuyến đi này, và điều đó có lẽ phản ánh thực tế. Trung Quốc vẫn là khách hàng dầu lớn nhất của Iran và đã từ chối công nhận các lệnh trừng phạt của Mỹ đối với dầu thô Iran, vì vậy trường hợp lạc quan về một chiến thắng áp lực có ý nghĩa là rất mong manh. Đối với những nhà đầu tư kỳ vọng DJIA hy vọng chuyến thăm sẽ tạo ra bước ngoặt trong câu chuyện Iran, mức kỳ vọng được đặt thấp là có lý do.
Biểu đồ 15 phút Dow Jones
Câu hỏi thường gặp về Hợp đồng tương lai
Thị trường hợp đồng tương lai là một hình thức đấu giá dựa trên sàn giao dịch, trong đó người tham gia mua và bán các hợp đồng của một tài sản cơ sở vào một ngày và giá đã được xác định trước trong tương lai. Giá được ấn định vào ngày hôm nay và được xác định dựa trên tài sản cơ sở. Hợp đồng tương lai có thể dựa trên nhiều loại tài sản, trong đó hàng hóa là phổ biến nhất, mặc dù tiền tệ và chỉ số cũng là những tài sản cơ sở phổ biến khác. Giá hợp đồng tương lai phụ thuộc vào tài sản cơ sở và đóng vai trò là cơ chế để các công ty, tổ chức và các nhà giao dịch lớn quản lý rủi ro thông qua phòng ngừa rủi ro.
Hợp đồng tương lai có thể được giao dịch theo nhiều cách khác nhau. Các cách phổ biến nhất là thông qua sàn giao dịch được quản lý hoặc thông qua Hợp đồng chênh lệch (CFD). Trong trường hợp giao dịch thông qua sàn giao dịch, tính thanh khoản cao và giá cả minh bạch hơn, với nhà môi giới chỉ đóng vai trò trung gian giữa bạn và thị trường. Tuy nhiên, phương pháp này thường yêu cầu nhiều vốn hơn. Các sàn giao dịch hợp đồng tương lai lớn nhất là Sàn giao dịch hàng hóa Chicago (CME) và Sàn giao dịch hàng hóa New York (NYME). Còn đối với CFD, phương pháp này yêu cầu ít vốn hơn và do đó giao dịch linh hoạt hơn, nhưng đổi lại là tính minh bạch thấp hơn.
Chỉ số E-mini S&P 500, dầu thô (Brent, WTI), khí đốt tự nhiên, vàng, bạc, đồng và các mặt hàng nông sản như ngũ cốc nằm trong số các hợp đồng được giao dịch sôi động nhất. Chúng có tính thanh khoản cao và được các nhà giao dịch trên toàn thế giới theo dõi sát sao. Khối lượng giao dịch trên thị trường tương lai luôn vượt trội so với thị trường giao ngay, thường là vượt trội đáng kể. Sự vượt trội này được thúc đẩy bởi đòn bẩy, phòng ngừa rủi ro và tính thanh khoản cao hơn trên các sàn giao dịch.
Có. Các chỉ số tương lai, đặc biệt là hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán như S&P 500 hoặc Nasdaq, được coi là những chỉ báo quan trọng về tâm lý thị trường vì chúng phản ánh kỳ vọng của nhà đầu tư về giá mở cửa của phiên giao dịch tiếp theo. Khi hợp đồng tương lai chứng khoán giảm, đó là dấu hiệu của sự e ngại rủi ro, báo hiệu tâm lý thị trường giảm giá. Ngược lại, hợp đồng tương lai chứng khoán tăng cho thấy thị trường đang ưa thích rủi ro.
Khi hợp đồng tương lai tiến gần đến ngày đáo hạn, giá hợp đồng tương lai sẽ hội tụ về giá giao ngay, trở nên gần như giống hệt nhau khi hết hạn. Tuy nhiên, giá cả có thể chênh lệch đáng kể trước khi hợp đồng kết thúc. Thị trường ở trạng thái contango khi giá hợp đồng tương lai cao hơn giá giao ngay, trong khi trạng thái ngược lại được gọi là backwardation (khi giá hiện tại cao hơn giá hợp đồng tương lai). Đối với hàng hóa, trạng thái bình thường của thị trường là contango vì việc nắm giữ tài sản trong thời gian dài phát sinh chi phí như phí lưu kho hoặc phí bảo hiểm. Khi thị trường chuyển từ contango sang backwardation – hoặc ngược lại – nó báo hiệu sự thay đổi trong xu hướng: sự thay đổi từ contango sang backwardation được coi là dấu hiệu tăng giá, trong khi sự chuyển đổi từ backwardation sang contango thường được coi là dấu hiệu giảm giá.
Bài viết đề xuất
