Fed: Tăng trưởng do AI thúc đẩy làm phức tạp lộ trình lãi suất – NBC

Kinh tế trưởng cấp cao của Ngân hàng Quốc gia Canada (NBC), Jocelyn Paquet, cho rằng đầu tư liên quan đến AI tăng vọt đang giữ cho tăng trưởng GDP của Mỹ ở mức trên tiềm năng, với dự báo 2,4% vào năm 2026 và 2,0% vào năm 2027. Tuy nhiên, Paquet cảnh báo sức mạnh này, kết hợp với lập trường ôn hòa của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), có nguy cơ làm chậm sự trở lại của lạm phát về mục tiêu 2% và đang định hình lại kỳ vọng về lãi suất USD.

Sự bùng nổ AI duy trì tăng trưởng và lạm phát

“Điều này có phải là vấn đề? Trong ngắn hạn, câu trả lời cho câu hỏi này có lẽ là không. Với các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn dự báo chi tiêu liên quan đến AI lên tới 800 tỷ đô la vào năm 2026, tăng trưởng trong các ngành được đề cập ở trên có khả năng sẽ tăng tốc trong tương lai thay vì chậm lại, và dữ liệu kinh tế có xu hướng xác nhận giả thuyết này.”

“Những diễn biến này khiến chúng tôi tin rằng điều tồi tệ nhất có thể đã qua đối với các hộ gia đình và tăng trưởng tiêu dùng có thể tăng tốc khi năm tiếp diễn. Nếu dự báo của chúng tôi đúng, sự kiên cường của các hộ gia đình và tăng trưởng liên tục trong chi tiêu liên quan đến AI sẽ cho phép tăng trưởng GDP duy trì trên tiềm năng trong các quý tới.”

“Vấn đề duy nhất với kịch bản này là nó có thể không tương thích với sự trở lại của lạm phát về mục tiêu 2%. Ngay trong quý đầu tiên, trong khi nhu cầu tiêu dùng vẫn khá yếu, chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) lõi đã tăng với tốc độ nhanh nhất kể từ quý đầu năm 2023 (+4,3% trên cơ sở hàng năm), đẩy tỷ lệ 12 tháng lên mức cao nhất trong hai năm là 3,1%.”

“Liệu sự tái xuất của lạm phát có thể gây nguy hiểm cho sự mở rộng kinh tế bằng cách khiến Cục Dự trữ Liên bang áp dụng chính sách tiền tệ thắt chặt hơn? Sự tăng giá của năng lượng — không chỉ trên thị trường giao ngay mà còn trên thị trường tương lai — chắc chắn đã làm cho khả năng cắt giảm lãi suất chính sách trong năm nay trở nên ít có khả năng hơn, như được thể hiện qua các thị trường OIS.”

“Dù có đồng ý hay không với lập trường hiện tại (và có thể trong tương lai) của ngân hàng trung ương, chính sách tiền tệ vẫn nên tiếp tục kích thích nền kinh tế. Đây là một phần lý do tại sao chúng tôi dự báo tăng trưởng GDP thực là 2,4% và 2,0% tương ứng vào năm 2026 và 2027. Nhưng sự kết hợp giữa tăng trưởng trên tiềm năng và chính sách tiền tệ nới lỏng này cũng sẽ, theo quan điểm của chúng tôi, làm chậm sự trở lại của lạm phát về mục tiêu, đặc biệt nếu xung đột ở Iran kéo dài.”

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)