Khoản tồn đọng AWS trị giá 578 tỷ USD của Amazon đang tăng nhanh hơn doanh thu

Dự án tồn đọng của Amazon Web Services (AWS) đã đạt tới 578 tỷ USD và đang tăng trưởng với tốc độ ba chữ số. Tuy nhiên, doanh thu AWS chỉ tăng 39.3% lên 46 tỷ USD.

Amazon đã không đạt được kỳ vọng về lợi nhuận, khiến cổ phiếu giảm hơn 7% trong phiên giao dịch ngoài giờ. Dòng tiền tự do của 12 tháng gần nhất đã chuyển từ dòng tiền vào 14.8 tỷ USD năm trước thành dòng tiền ra 42.4 tỷ USD trong năm nay.

Tại sao tồn đọng của AWS tăng nhanh hơn doanh thu?

Theo cuộc họp công bố kết quả kinh doanh, lượng tồn đọng đã tăng thêm 82 tỷ USD so với quý trước. Trong khi đó, doanh thu AWS quý này chỉ tăng thêm 3.8 tỷ USD.

Một năm trước, dự án tồn đọng của AWS chỉ ở mức 200 tỷ USD. Như vậy, sau một năm, con số này gần như gấp ba lần, còn doanh thu chỉ tăng 39.3%. Trong quý 2, AWS từng tăng 4.6 tỷ USD doanh thu so với quý trước, cho thấy mức tăng của quý này thấp hơn.

Chuyên gia phân tích Brent Thill của Jefferies cho rằng các nhà cung cấp dịch vụ đám mây không thể chuyển lượng tồn đọng thành doanh thu nhanh như nhà đầu tư mong muốn.

Nguyên nhân được chỉ ra là do các nút thắt ở trung tâm dữ liệu và chuỗi cung ứng.

CEO Amazon, ông Andy Jassy, cho biết trong quý trước rằng Amazon không đủ năng lực để đáp ứng nhu cầu năm 2026 và dự báo tình trạng này tiếp diễn vào năm 2027.

Trong khi đó, ông Jassy chia sẻ Amazon lắp đặt bộ tăng tốc AI mới gần như mỗi 14 giây, và khách hàng cũng hấp thụ năng lực nhanh gần như vậy.

Tăng trưởng 40% có đủ lý do để Amazon chi tiêu nhiều hơn?

Amazon hiện dự kiến AWS sẽ có mức tăng trưởng trên 40% trong năm 2027 và 2028. AWS đã tăng tốc tăng trưởng liên tục 6 quý vừa qua, từ mức 20% của quý 3 năm 2025.

Amazon cũng đang lên kế hoạch chi tiêu nhiều hơn đáng kể vào năm sau so với ngân sách khoảng 220 tỷ USD cho năm 2026. Quý trước, công ty đã tăng mức dự kiến cho năm 2026 lên từ 200 tỷ USD, do chi phí bộ nhớ tăng lên.

Riêng quý 3, chi tiêu tiền mặt cho đầu tư đã lên tới 75.9 tỷ USD.

Tuy nhiên, lợi nhuận hoạt động của AWS đã tăng từ 11.4 tỷ USD lên 17.8 tỷ USD so với cùng kỳ năm trước.

Microsoft và Alphabet công bố kết quả kinh doanh chỉ một ngày trước đó, và cả ba báo cáo tài chính lớn của công nghệ đều xoay quanh chi phí hạ tầng AI.

Nếu tốc độ giao hàng tiếp tục chậm hơn đặt hàng, nhà đầu tư có thể sẽ đánh giá các nhà cung cấp điện toán đám mây lớn bằng số trung tâm dữ liệu đã hoạt động, thay vì chỉ dựa vào các hợp đồng đã ký. Nếu Amazon bổ sung công suất nhanh hơn, khoảng cách giữa doanh thu dự kiến và thực tế sẽ được thu hẹp, giảm áp lực lên kế hoạch chi tiêu.