Cổ phiếu Google lao dốc mạnh nhất trong 22 năm. Chuyện gì đã xảy ra?

Cổ phiếu Alphabet giảm gần 12% vào đầu ngày thứ Năm, đang hướng tới mức giảm sau báo cáo tài chính lớn nhất từ trước tới nay. Công cụ tìm kiếm AI của Google thu hút thêm người dùng nhưng lại giảm doanh thu quảng cáo.

Đà giảm này đã “thổi bay” khoảng 465 tỷ USD giá trị vốn hóa thị trường – lớn gấp hơn ba lần doanh thu quý vừa qua của Alphabet là 127.6 tỷ USD.

Google Search chưa tạo ra lợi nhuận như kỳ vọng

Doanh thu từ mảng tìm kiếm tăng 12% lên 63.35 tỷ USD trong quý 3, giảm so với mức tăng 17% của quý 2. Giới phân tích dự đoán con số này khoảng 15%.

Ông Sundar Pichai – Giám đốc điều hành – cho biết số lượng truy vấn (query) tăng nhanh nhất trong 5 năm qua. Tuy nhiên, ông Philipp Schindler – Giám đốc kinh doanh – cho rằng doanh thu từ AI Mode yếu hơn là nguyên nhân khiến đà tăng chậm lại, theo Search Engine Journal đưa tin.

AI Mode là dịch vụ tìm kiếm dạng chatbot của Google, trả lời câu hỏi theo kiểu hội thoại. Hiện mỗi lượt tìm qua AI Mode kiếm được ít tiền quảng cáo hơn so với cách tìm truyền thống, và Google vẫn đang thử nghiệm quảng cáo trong AI Mode.

Alphabet $GOOGL -13%, on track for its WORST post-earnings decline on record:As fears over the future of Google Search intensify despite Cloud revenue more than doubling.Search revenue growth slowed to 12% in Q3 from 17% in Q2, missing expectations of roughly 15%.The… https://t.co/i72K1zYzoN pic.twitter.com/EQnGgwC12f

— Wall St Engine (@wallstengine) October 29, 2026

Chi phí gia tăng tiếp tục tạo sức ép. Dòng tiền tự do (Free cash flow) – tức tiền còn lại sau đầu tư – đã âm 9.1 tỷ USD, như BeInCrypto đã thông tin trong bản tin tài chính buổi tối đầu tiên.

“Trong bối cảnh thị trường lo ngại AI có thể khiến mảng chủ lực bị ảnh hưởng, các nhà đầu tư muốn thấy tốc độ tăng trưởng của tìm kiếm mạnh lên, chứ không phải yếu đi,” Reuters dẫn lời Dave Wagner, giám đốc quản lý danh mục tại Aptus Capital Advisors.

Phố Wall còn tin vào Alphabet sau cú giảm sốc?

Cổ phiếu Alphabet cũng đã giảm 7.1% sau báo cáo tháng 07. Trong bài phân tích kỹ thuật trước báo cáo tài chính của BeInCrypto vào thứ Ba, mức hỗ trợ 306 USD rồi 275 USD được nhấn mạnh là các vùng dễ bị xuyên thủng nếu giá giảm. Đợt giảm hôm thứ Năm vừa qua đã phá vỡ mức đầu tiên.

“…đang trên đà ghi nhận MỨC GIẢM mạnh nhất lịch sử sau báo cáo tài chính: Khi những lo ngại về tương lai của Google Search ngày càng lớn mặc dù doanh thu Cloud tăng trưởng hơn gấp đôi. Doanh thu tìm kiếm tăng chậm lại còn 12% trong quý 3, so với 17% ở quý 2, và thấp hơn kỳ vọng khoảng 15%,” nhận định từ Bull Theory, tài khoản nổi tiếng trên X.

Trong khi đó, doanh thu Google Cloud tăng 103% lên 30.7 tỷ USD, có hơn 561 tỷ USD từ các hợp đồng đã ký nhưng chưa xuất hóa đơn. Theo nhà phân tích Scott Devitt từ Rosenblatt, Cloud dự kiến sẽ vượt cả Search và quảng cáo YouTube cộng lại vào năm 2028.

Dù giá cổ phiếu Google giảm sâu, giới phân tích vẫn tỏ ra lạc quan. Theo TipRanks, trong số 29 chuyên gia được khảo sát, 25 người khuyến nghị mua cổ phiếu này, với mục tiêu giá trung bình là 398.50 USD.

Đáng chú ý, hầu hết các dự báo này đều được đưa ra trước khi có báo cáo tài chính vừa công bố. Bài toán đặt ra lúc này là liệu quảng cáo trên AI Mode (sắp được mở rộng thêm ở 10 thị trường nữa) có giúp Alphabet thu hẹp được khoảng cách doanh thu hay không.