Kỳ thi 100 USD có thể mở cửa thị trường riêng cho nhà đầu tư nhỏ lẻ khi các tổ chức rút lui

Người Mỹ không sở hữu 1 triệu USD tài sản ròng hoặc không có mức lương 200,000 USD có thể sớm đầu tư vào các công ty tư nhân nếu vượt qua kỳ thi nhà đầu tư được công nhận mà Ủy ban Chứng khoán và Sàn giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đang lấy ý kiến công chúng.

Hiện tại, mức độ giàu có quyết định ai được xem là “nhà đầu tư được công nhận”. Chỉ những người này mới được phép mua cổ phần của hầu hết các công ty khởi nghiệp và quỹ đầu tư tư nhân trước khi các công ty này niêm yết lên sàn giao dịch chứng khoán.

Kỳ thi dành cho nhà đầu tư được công nhận sẽ kiểm tra những gì?

Theo thông báo của SEC, tổ chức quản lý ngành tài chính Hoa Kỳ (FINRA) – nơi cấp phép cho các nhà môi giới chứng khoán ở Mỹ – sẽ xây dựng bài thi này.

Bất kỳ ai từ 18 tuổi trở lên đều có thể tham gia dự thi. Bài thi gồm khoảng 75 câu hỏi trắc nghiệm, làm trực tiếp tại trung tâm trong khoảng 2 tiếng.

Lệ phí sẽ tương đương với kỳ thi cấp chứng chỉ nhà môi giới mới của FINRA, hiện nay là 100 USD. Kết quả đạt sẽ có hiệu lực trong 10 năm.

Phần rủi ro đầu tư chiếm trọng số lớn nhất, từ 20% đến 28% số điểm của bài thi. Ngoài ra còn kiểm tra về báo cáo tài chính, xung đột lợi ích và quản trị doanh nghiệp.

SEC cũng đang xin ý kiến về việc liệu các kiểm toán viên công chứng (CPA), những người sở hữu chứng chỉ CFA (Chartered Financial Analyst), và các chuyên gia CFP (Certified Financial Planner) có nên tự động đủ điều kiện hay không.

Tại sao Armstrong ủng hộ và ai đang phản đối?

Brian Armstrong, CEO sàn giao dịch crypto Coinbase, đã gọi kế hoạch này là “một bước tiến lớn” dành cho các nhà đầu tư bị bỏ ra ngoài các thương vụ riêng tư chỉ dành cho giới siêu giàu.

“Trong suốt thời gian qua, chỉ những người giàu nhất mới có cơ hội tiếp cận thị trường tư nhân. Nhà đầu tư nhỏ lẻ luôn bị bỏ lỡ,” ông viết trên mạng xã hội.

Các công ty crypto đã bắt đầu nhắm đến thị trường này. Vào tháng 09/2026, MoonPay đã đồng ý mua lại North Capital – một công ty môi giới ở Utah chuyên xử lý các giao dịch cổ phiếu tư nhân.

Tuy nhiên, không phải ai cũng đồng tình với giải pháp bài thi. Ủy viên SEC Hester Peirce ủng hộ việc nới lỏng các quy định, nhưng lại cho rằng kỳ thi này vẫn khiến chính phủ giữ vai trò “gác cổng”, theo quan điểm của hãng luật Mayer Brown.

I'm not a fan of accredited investor gating, but at least we're proposing to nudge the gate open a bit: https://t.co/ylpd8v0SRV

— Commissioner Hester Peirce (Archived) (@PeirceArchived) September 30, 2026

Trong khi đó, ông Noah Damsky, chuyên gia tại Marina Wealth Advisors, cho rằng kỳ thi này là “ý tưởng tồi tệ” khi bình luận với Financial Planning. Ông cho rằng nhiều sản phẩm ở thị trường tư nhân không thật sự phù hợp với phần lớn nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Thời điểm đề xuất này cũng gây nhiều tranh luận. Theo dữ liệu của PitchBook, vốn huy động bởi các quỹ tư nhân dự kiến giảm năm thứ 5 liên tiếp.

Khi số thương vụ rút vốn và chi trả cho nhà đầu tư giảm, nhà đầu tư tổ chức cũng có ít tiền hơn để rót vào các quỹ mới – PitchBook nhận định.

Better Markets – nhóm nghiên cứu về cải cách tài chính – cho rằng kế hoạch của SEC xuất phát từ xu hướng giảm tốc này. Ông Benjamin Schiffrin, giám đốc chính sách chứng khoán của tổ chức, cho biết trong một tuyên bố rằng các quỹ cần đến tiền nhàn rỗi từ nhà đầu tư nhỏ lẻ “khi nhà đầu tư tổ chức ngày càng rút khỏi thị trường tư nhân”.

Người dân có thể góp ý về đề xuất này đến ngày 04/12/2026. Việc tổ chức kỳ thi này nằm trong chiến lược lớn hơn của Chủ tịch SEC Paul Atkins nhằm mở rộng cơ hội đầu tư tư nhân cho nhà đầu tư nhỏ lẻ, cùng với đề xuất cho phép nhiều quỹ thu phí dựa theo hiệu suất.